激進的鹽津鋪子

作為(wei)中國(guo)零食自主(zhu)制造股，鹽津(jin)鋪子于近(jin)日發布的(de)年(nian)報顯示，2018年(nian)營收(shou)增(zeng)(zeng)幅(fu)超過了四(si)成(cheng)，凈利(li)潤增(zeng)(zeng)加(jia)卻不足一成(cheng)，多種品類產品的(de)庫(ku)(ku)存(cun)量也大幅(fu)增(zeng)(zeng)加(jia)。業(ye)內人士認為(wei)，2018年(nian)，在營收(shou)只(zhi)有10億元左右的(de)情況(kuang)下，鹽津(jin)鋪子投入數億元進(jin)行(xing)(xing)激進(jin)式的(de)轉型(xing)，帶來(lai)了銷售額的(de)增(zeng)(zeng)加(jia)，但由于產品結構調(diao)整造成(cheng)毛利(li)率降(jiang)低、庫(ku)(ku)存(cun)增(zeng)(zeng)加(jia)以及行(xing)(xing)業(ye)競(jing)爭等因素(su)，導致凈利(li)潤并(bing)未(wei)跟上(shang)營收(shou)的(de)增(zeng)(zeng)加(jia)，鹽津(jin)鋪子激進(jin)策略(lve)的(de)負面效果逐漸顯露出(chu)來(lai)。

激進擴產

鹽津鋪子在財報中(zhong)表(biao)示，2018年，鹽津鋪子實現(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入11.08億元，同比(bi)上(shang)年增(zeng)加46.81%；歸屬于母公司所有者(zhe)凈利潤7051.33萬元，同比(bi)上(shang)年增(zeng)加7.27%。可見(jian)凈利潤的增(zeng)長沒有跟上(shang)營(ying)收(shou)暴漲(zhang)。

對于營收的增加，鹽(yan)津鋪子在公告中稱(cheng)，公司按照新規劃(hua)的營銷戰略布局，加大(da)市(shi)場(chang)拓展和市(shi)場(chang)投入(ru)力度(du)，市(shi)場(chang)拓展已初見成效，2018年收入(ru)增長幅度(du)較大(da)。

2018年秋季糖酒會期間，鹽津鋪(pu)(pu)子推出了(le)新(xin)戰略，重點打造定(ding)量裝休閑零食(shi)(shi)和短保烘焙食(shi)(shi)品(pin)兩(liang)大戰略體系。2018年，為了(le)達成(cheng)新(xin)戰略，鹽津鋪(pu)(pu)子加大投入，向社會公開發行3100萬股(gu)(gu)普通股(gu)(gu)，實際募集資金凈額為2.48億元，分別用于(yu)電子商(shang)務平臺、食(shi)(shi)品(pin)安全研究與檢測中心、休閑食(shi)(shi)品(pin)生產基地、營銷網(wang)絡四個項目的建設。

“2.48億元，是鹽津鋪(pu)子2018年營收的(de)22%，凈(jing)利潤的(de)3倍多，可見(jian)鹽津鋪(pu)子2018年是真的(de)拼了。”戰略定(ding)位(wei)專家、九德定(ding)位(wei)咨詢公司(si)創始人徐雄俊認為(wei)。

為了擴大占有率，2018年，針對現(xian)有產品(pin)，鹽(yan)津(jin)鋪(pu)(pu)子推出“金(jin)鋪(pu)(pu)子”店中(zhong)島(dao)設計方案。針對吐(tu)司面(mian)包、乳酸(suan)菌(jun)小(xiao)口(kou)袋面(mian)包、乳酸(suan)菌(jun)蒸(zheng)蛋糕、半面(mian)包等烘(hong)焙新品(pin)，鹽(yan)津(jin)鋪(pu)(pu)子推出了“藍寶石”烘(hong)焙店中(zhong)島(dao)。短短數月內，金(jin)鋪(pu)(pu)子、藍寶石店中(zhong)島(dao)就突破1000條陳列。

除(chu)了在(zai)傳統領(ling)域，在(zai)新零(ling)售領(ling)域鹽(yan)(yan)津鋪(pu)子也大量鋪(pu)貨。2018年鹽(yan)(yan)津鋪(pu)子與京東新通(tong)路、阿里巴巴等新零(ling)售平(ping)臺簽(qian)約(yue)，這(zhe)兩家平(ping)臺上每個月活躍門店達2萬多家。 

不(bu)過，北(bei)京商報記(ji)者(zhe)走訪多(duo)家北(bei)京的(de)超(chao)市(shi)(shi)，并未發現(xian)金鋪(pu)子(zi)。不(bu)僅如此，鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)的(de)產品也(ye)很少，只(zhi)在(zai)(zai)永輝超(chao)市(shi)(shi)的(de)一家門店(dian)發現(xian)鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)31°鮮(xian)魚豆腐(fu)。BHG華(hua)聯超(chao)市(shi)(shi)的(de)售貨員表(biao)示，曾經銷售過鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)果干產品，但現(xian)在(zai)(zai)沒有任何產品在(zai)(zai)售。

徐雄俊認為，2018年，鹽(yan)津鋪子實現了(le)(le)業(ye)績(ji)突破，之所以如此激(ji)進式地投入，主要是(shi)由(you)于2017年的(de)業(ye)績(ji)下(xia)滑所致。數據顯示，2017年，鹽(yan)津鋪子盈利(li)出現了(le)(le)下(xia)滑的(de)趨勢。當年，鹽(yan)津鋪子實現營業(ye)收入7.54億(yi)元，歸屬于母公司所有者凈(jing)利(li)潤(run)6573.73萬元，同比下(xia)滑23.25%。

高營收低(di)利潤

投入(ru)也帶(dai)來(lai)了回報，鹽津鋪子的投入(ru)高令消費者購物體驗指數上升，門店銷售(shou)同比(bi)增長(chang)超50%，烘焙品類也迅(xun)速成為公(gong)司第(di)二增長(chang)曲線。

直營客戶中，沃爾(er)瑪銷(xiao)售(shou)1.25億元(yuan)，步步高(gao)系統6671萬(wan)元(yuan)，大潤(run)發系統5945萬(wan)元(yuan)。另外(wai)，華潤(run)萬(wan)家(jia)系統5943萬(wan)元(yuan)，家(jia)樂福系統2401萬(wan)元(yuan)，5家(jia)總計(ji)收入(ru)占比達30.41%。

不過，北京商報記者(zhe)注(zhu)意到，在鹽津鋪(pu)子的(de)主營產品(pin)(pin)(pin)中(zhong)，2018年(nian)毛(mao)利(li)率(lv)高達(da)51.44%的(de)豆(dou)干類產品(pin)(pin)(pin)收(shou)入2.1億元，同比減少0.43%，營收(shou)占比從27.97%大幅(fu)減少到17.97%。烘焙類產品(pin)(pin)(pin)收(shou)入達(da)1.78億元，同比增(zeng)幅(fu)達(da)237.4%，占比從6.99%增(zeng)加到16.06%。但是，該品(pin)(pin)(pin)類的(de)毛(mao)利(li)率(lv)只有32.58%，遠低于(yu)豆(dou)干類以及其(qi)他品(pin)(pin)(pin)類。數據顯示(shi)，鹽津鋪(pu)子的(de)魚糜產品(pin)(pin)(pin)毛(mao)利(li)率(lv)達(da)57.27%，肉魚產品(pin)(pin)(pin)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)為(wei)38.76%，蜜餞炒貨產品(pin)(pin)(pin)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)為(wei)37.8%。

2018年，鹽(yan)津(jin)鋪子(zi)(zi)食品制造(zao)(zao)業的平均(jun)毛(mao)利率為39.13%，比上一年同期下滑了7.7%。究其原因(yin)，與毛(mao)利率的減少、成本增(zeng)加有關。鹽(yan)津(jin)鋪子(zi)(zi)食品制造(zao)(zao)業營(ying)業成本為6.74億(yi)元，同比增(zeng)加68.06%，遠超營(ying)業收入(ru)的增(zeng)速。

同時，新品頻(pin)出也(ye)帶來了(le)銷售(shou)費用(yong)(yong)(yong)(yong)的(de)(de)增(zeng)(zeng)加(jia)。數據(ju)顯示，2018年，鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)銷售(shou)費用(yong)(yong)(yong)(yong)達2.88億(yi)元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)24.53%。對此，鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)相(xiang)關負責(ze)人稱按照新規劃的(de)(de)營銷戰(zhan)略布局，加(jia)大(da)市場拓(tuo)展(zhan)和(he)市場投入力(li)度，導致(zhi)營業費用(yong)(yong)(yong)(yong)增(zeng)(zeng)加(jia)。公司在人力(li)資源、品控管(guan)理(li)、運營管(guan)理(li)、生(sheng)產管(guan)理(li)等方面轉型升(sheng)級(ji)，導致(zhi)管(guan)理(li)費用(yong)(yong)(yong)(yong)增(zeng)(zeng)加(jia)至(zhi)5685萬(wan)(wan)元，增(zeng)(zeng)長21.67%。值得(de)注意的(de)(de)是(shi)，由于新戰(zhan)略，鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)也(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)了(le)大(da)量貸款，導致(zhi)財務(wu)費用(yong)(yong)(yong)(yong)達698萬(wan)(wan)元，增(zeng)(zeng)速達395.5%。

除了成(cheng)本費用增(zeng)加(jia)(jia)，資金(jin)的(de)占用也增(zeng)加(jia)(jia)不(bu)少(shao)。2018年，鹽津鋪(pu)子烘焙制(zhi)品(pin)的(de)生產量(liang)(liang)達8377.32噸，銷售量(liang)(liang)7715.99噸，庫(ku)存(cun)量(liang)(liang)達996.93噸，銷售量(liang)(liang)增(zeng)長239.8%，庫(ku)存(cun)量(liang)(liang)更是增(zeng)長728.49%。休(xiu)閑素(su)食和涼果蜜餞庫(ku)存(cun)量(liang)(liang)也分別增(zeng)加(jia)(jia)155.17%和139.81%。庫(ku)存(cun)增(zeng)加(jia)(jia)意味著(zhu)占用資金(jin)的(de)增(zeng)加(jia)(jia)。

中商商業(ye)經濟研究中心主任姚力鳴認為，成本(ben)的增(zeng)加(jia)，抵消了品類方面(mian)增(zeng)長帶(dai)來的收(shou)入。鹽津(jin)鋪子激進(jin)式地轉型(xing)，營收(shou)大(da)幅增(zeng)加(jia)，但也帶(dai)來了短期的銷售費(fei)用(yong)和管理費(fei)用(yong)的增(zeng)加(jia)，進(jin)而導致成本(ben)大(da)幅增(zeng)加(jia)，利潤增(zeng)長不大(da)，這是企業(ye)在擴張初期的必(bi)經之路。

就利潤增(zeng)速與營(ying)收不(bu)能同(tong)步等相關問題，北京(jing)商報(bao)記者致信鹽(yan)津鋪子，但截至發稿時，對方并未給(gei)予回復。

區(qu)域收入不均

在業內人(ren)士看來，休閑食品(pin)目前還(huan)處于(yu)市(shi)場(chang)紅利(li)期，預(yu)計到2020年，休閑零(ling)食整體市(shi)場(chang)規模將接近2萬億元。但這么大的蛋糕，想要分(fen)食也(ye)并不容易。

盡管通過激(ji)進式(shi)的(de)投資(zi)擴(kuo)大產能帶動了營收增長，但在庫存大增的(de)背景下，如(ru)何化(hua)解收入區域分布不均衡(heng)，已(yi)成為鹽津(jin)鋪子(zi)亟待解決(jue)的(de)難(nan)題。

在(zai)財報(bao)中(zhong)，鹽津鋪(pu)子(zi)表示，2018年(nian)，線下市(shi)(shi)場中(zhong)湘、贛、粵、云、桂、黔(qian)等(deng)根據(ju)地(di)市(shi)(shi)場持續穩(wen)健增長；川、渝、鄂(e)等(deng)為代表的第二梯隊市(shi)(shi)場增長強(qiang)勁；江、浙、滬(hu)等(deng)新市(shi)(shi)場強(qiang)勢破局。數據(ju)顯示，鹽津鋪(pu)子(zi)在(zai)華(hua)北(bei)(bei)、華(hua)東、西(xi)北(bei)(bei)三(san)個地(di)區(qu)(qu)的銷售收(shou)入(ru)與(yu)華(hua)中(zhong)、華(hua)南差距很大。2018年(nian)，鹽津鋪(pu)子(zi)在(zai)華(hua)中(zhong)地(di)區(qu)(qu)收(shou)入(ru)為5.3億元(yuan)，同比(bi)增加16.49%，占比(bi)達47.85%；華(hua)南地(di)區(qu)(qu)收(shou)入(ru)為3.03億元(yuan)，同比(bi)增加39.1%，占比(bi)27.33%。而(er)華(hua)東、西(xi)南、華(hua)北(bei)(bei)地(di)區(qu)(qu)收(shou)入(ru)分別(bie)為1.26億元(yuan)、6805萬(wan)元(yuan)和1529萬(wan)元(yuan)。

不(bu)僅(jin)如此，主(zhu)要地區(qu)的毛利率也不(bu)同(tong)程度地下(xia)滑。華(hua)中地區(qu)的毛利率為(wei)46.09%，降幅達7.62%。華(hua)南地區(qu)毛利率為(wei)36.51%，也下(xia)降1.61%。華(hua)東地區(qu)產品(pin)毛利率為(wei)30.32%，下(xia)滑達7.41%。

對(dui)于如何(he)解決(jue)面臨的區(qu)域收入(ru)不平衡的問題(ti)，鹽(yan)津(jin)(jin)鋪子在(zai)公告中稱，在(zai)線(xian)下渠(qu)道(dao)，鹽(yan)津(jin)(jin)鋪子加速拓展華(hua)東、華(hua)北市場；大力發(fa)展經銷商渠(qu)道(dao)網絡(luo)建設(she)。

“從區(qu)域銷售業(ye)績中也可以(yi)看出鹽津(jin)(jin)鋪(pu)子仍是(shi)一(yi)個區(qu)域品(pin)(pin)牌，也是(shi)一(yi)個二線品(pin)(pin)牌，與(yu)三(san)只松鼠、良品(pin)(pin)鋪(pu)子和百草味(wei)等品(pin)(pin)牌的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)業(ye)績難以(yi)匹(pi)敵。銷售體量只有上述三(san)個品(pin)(pin)牌15%左右。”徐雄俊(jun)表(biao)示，降價(jia)是(shi)與(yu)對手競爭(zheng)的(de)(de)(de)主要(yao)手段，也是(shi)利潤無法與(yu)收入同步的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)原(yuan)因。作為一(yi)個食(shi)品(pin)(pin)企業(ye)，要(yao)有代表(biao)性的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)，既(ji)能夠帶領企業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)，又能夠提供足夠的(de)(de)(de)利潤。所以(yi)，鹽津(jin)(jin)鋪(pu)子未(wei)來的(de)(de)(de)工作重(zhong)點還(huan)是(shi)要(yao)找到(dao)適合自己企業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)大單(dan)品(pin)(pin)。