鹽津鋪子：規模效應將帶來凈利潤增長拐點

這是一(yi)場美食環繞中的深度交流。

深交所“踐行中(zhong)國(guo)夢·走(zou)進上(shang)市公司”活動，9月6日來到位(wei)于湖(hu)南長沙的鹽津鋪子（002847）。公司致力于打(da)造食品(pin)行業領導品(pin)牌(pai)，其(qi)各式產品(pin)自(zi)然也任來訪的投資者品(pin)嘗。

“邊吃邊談(tan)”的交流(liu)氣氛(fen)中(zhong)，投(tou)資者(zhe)清晰了(le)解了(le)公司定位(wei)、渠道、營(ying)銷等方(fang)面(mian)問題。公司財務總監、董秘朱正旺也向投(tou)資者(zhe)坦(tan)率(lv)表(biao)示：公司營(ying)收和(he)凈利背馳主要是因為(wei)公司全國化戰略布局導致，“一旦規模效應顯現，利潤(run)方(fang)面(mian)會逐(zhu)步趨好”。

規模效應將凸顯

投資(zi)者(zhe)對公(gong)(gong)司首先關注的當然(ran)是業績。有投資(zi)者(zhe)提問，公(gong)(gong)司的扣非凈(jing)利(li)潤已經連(lian)續(xu)6個月負(fu)增長，而另(ling)一方(fang)面公(gong)(gong)司的營收也穩步增長，這(zhe)反映(ying)了公(gong)(gong)司怎樣的戰略趨勢？ 

鹽(yan)津鋪子(zi)8月10日新公布的(de)2018年中(zhong)報顯示，其營業收(shou)入4.88億元，同比(bi)增長33.12%；歸屬于上(shang)市公司股(gu)東(dong)的(de)凈利潤3918萬元，同比(bi)下降(jiang)5.86%。基本每股(gu)收(shou)益(yi)0.32元。

朱正旺表(biao)示，公(gong)司2017年(nian)(nian)上(shang)市(shi)后，制(zhi)定(ding)了由(you)區域(yu)企(qi)業向全國性食品(pin)(pin)企(qi)業轉型(xing)的(de)戰(zhan)略。在(zai)進攻性市(shi)場戰(zhan)略下，公(gong)司新品(pin)(pin)研發和(he)渠道的(de)投(tou)入較大，而且去年(nian)(nian)包材漲價，管理費用增(zeng)加，還(huan)有(you)在(zai)電商(shang)方面的(de)投(tou)入，這樣的(de)情(qing)況后呈現的(de)就(jiu)是營收增(zeng)長，利(li)潤下滑。

 “這是(shi)基于(yu)公(gong)司生產經營實際(ji)需要做的(de)一個戰略選擇，雖然(ran)2017年業績下滑，但公(gong)司的(de)基本面還是(shi)良(liang)性(xing)趨勢。”朱正旺說。

而在今年(nian)上(shang)半年(nian)，公司(si)主(zhu)要因烘焙和果干等新(xin)品(pin)(pin)推廣期產(chan)生培育(yu)性(xing)虧損，針對新(xin)品(pin)(pin)市場定位和市場戰略(lve)安排，各(ge)項資源必然(ran)有所傾斜(xie)，此舉(ju)實屬新(xin)品(pin)(pin)預期性(xing)虧損。

值(zhi)得一提的是(shi)，去年(nian)虧(kui)損600萬的電商平(ping)臺今年(nian)已經開始盈(ying)利，與此同(tong)時，公司線(xian)下(xia)擴張將呈(cheng)現穩步(bu)上漲態勢，一旦公司上述的戰(zhan)(zhan)略、戰(zhan)(zhan)術和步(bu)驟逐一落實(shi)，成本和費用(yong)逐漸下(xia)降，“拐點之后，規模(mo)效(xiao)應將會凸顯(xian)。”朱正旺表示。

線上平臺已經盈利

對快消品企業而(er)言，渠道是企業生命線所在，其間的布(bu)局將關系公司戰略推進。

據公司(si)人(ren)士介紹，目前公司(si)的(de)經(jing)營(ying)(ying)(ying)策略是(shi)以線(xian)下為主，線(xian)上(shang)為輔，公司(si)自身的(de)渠道定(ding)位是(shi)“直營(ying)(ying)(ying)商(shang)超(chao)+經(jing)銷商(shang)+電商(shang)”。在線(xian)下公司(si)以直營(ying)(ying)(ying)商(shang)超(chao)為主，經(jing)銷跟隨。數據顯示，2017年(nian)直營(ying)(ying)(ying)商(shang)超(chao)超(chao)過50%，電商(shang)大概(gai)8%，經(jing)銷商(shang)為30%。

據介(jie)紹(shao)，公司堅持(chi)“自主制造”+“直營主導”全產業鏈模(mo)式，這種模(mo)式能夠限度的(de)確保食品安全和相(xiang)對高的(de)毛利率。

“連鎖經營這(zhe)個(ge)渠(qu)道(dao)我們(men)曾嘗試(shi)做過，2015年停掉了(le)。我們(men)的(de)優勢是(shi)自主制造，重點還(huan)是(shi)放在制造上，渠(qu)道(dao)上借(jie)船(chuan)出海，”朱正旺(wang)說：電商還(huan)在規(gui)模(mo)拓展(zhan)階段，發展(zhan)重心是(shi)規(gui)模(mo)效(xiao)益兼顧，公(gong)司目前把線上定位(wei)為線下的(de)延伸和補充。

據(ju)朱正(zheng)旺(wang)介(jie)紹，公(gong)司主打的渠道戰略“金鋪子(zi)”（店中柜）工程正(zheng)進駐(zhu)各(ge)大賣場，目前銷售狀(zhuang)況良(liang)好，單店銷售額(e)提高(gao)了30%-50%。

朱正旺表示(shi)，休閑零食的市場空間很大，但(dan)是這個行業集中(zhong)度很低。公司作為傳統行業的企(qi)業，一直是穩(wen)健增(zeng)長，因(yin)為銷售是靠售點滾動發展。

“從公司歷史數據分析，收入規(gui)(gui)模(mo)增長率基本上每年穩定增長。規(gui)(gui)模(mo)上去后，隨(sui)著規(gui)(gui)模(mo)效應的顯(xian)現，利(li)潤方面應該(gai)會(hui)逐步(bu)趨(qu)好，但是不會(hui)暴增，因為畢竟是傳統行業。”朱正旺說(shuo)。

每年推四五十(shi)個新(xin)品

公司(si)的愿(yuan)景是做中(zhong)國休(xiu)閑零食(shi)自(zi)主(zhu)(zhu)制造的領(ling)導品牌(pai)和領(ling)先企(qi)業，那么自(zi)主(zhu)(zhu)產品研(yan)發將是公司(si)的核心(xin)競爭力(li)。

公司認(ren)為，現(xian)在(zai)休閑零(ling)食每年的行(xing)業增速還是越(yue)來越(yue)快，可能主要是消(xiao)費升級的原因。現(xian)在(zai)公司產品定位中(zhong)等偏高，屬于大眾消(xiao)費的中(zhong)高檔位。

公司高管介紹鹽津鋪子核心(xin)競爭力(li)(li)時，其中有四點與(yu)產品有關(guan)：，核心(xin)亮點是品牌(pai)，公司會慢(man)慢(man)的(de)豐富品牌(pai)內(nei)涵，通過產品結(jie)構的(de)改良，慢(man)慢(man)成為休閑零(ling)食品牌(pai)；二，自主制造(zao)的(de)優勢，與(yu)其他企業進(jin)行有差異化(hua)(hua)競爭；三，因為自主生產，對終端(duan)價(jia)格(ge)控制力(li)(li)強，公司實施差異化(hua)(hua)的(de)戰略；第四，研發工廠模式具有產品布局優勢。

目前公(gong)(gong)司(si)線(xian)上(shang)線(xian)下共(gong)有400多(duo)個單品(pin)，公(gong)(gong)司(si)現在每年計劃推出(chu)40、50個新品(pin)，涉及公(gong)(gong)司(si)目前主推的三大(da)品(pin)類烘焙(bei)、干(gan)雜(za)、果干(gan)。

豆制品(pin)是公司(si)的拳頭產品(pin)，是目前(qian)公司(si)銷(xiao)售大(da)品(pin)類，銷(xiao)售占比已達40%。但(dan)據朱(zhu)正旺(wang)介紹現在公司(si)產品(pin)結構已經向多元化發展，烘焙、干雜、果干三大(da)品(pin)類并駕齊(qi)驅。

據介紹，公(gong)司去年(nian)在(zai)憑(ping)祥設立的子(zi)公(gong)司，就是在(zai)為(wei)果干項(xiang)目(mu)做(zuo)準備，現在(zai)已經開始(shi)生產(chan)；此外在(zai)募(mu)投項(xiang)目(mu)中，公(gong)司還有烘焙生產(chan)線。

朱(zhu)正旺表示(shi)，公司會對產品(pin)線不斷優化結構，大概(gai)保持15%到20%左右的更新(xin)速度(du)。產品(pin)推廣基本上采取末位淘汰。此外，公司豆(dou)制(zhi)品(pin)的創(chuang)新(xin)還(huan)有(you)很(hen)大空間，比(bi)如豆(dou)制(zhi)品(pin)和蔬菜搭配(pei)等(deng)。