據相(xiang)關數據統計顯示(shi)，含乳飲(yin)料(liao)(liao)及植物(wu)蛋白(bai)直飲(yin)料(liao)(liao)行(xing)業進入快(kuai)速發展(zhan)通(tong)道。在(zai)軟飲(yin)料(liao)(liao)行(xing)業細分市場(chang)中，收(shou)入增(zeng)速第(di)一，占比軟飲(yin)料(liao)(liao)消費不斷上升，作為健康(kang)型(xing)飲(yin)品(pin)的代表對碳酸飲(yin)料(liao)(liao)形成有力的替代消費，未來發展(zhan)空(kong)間很大。
將(jiang)是下一個看點露(lu)露(lu)牌杏(xing)仁(ren)露(lu)產品定位深入(ru)人心，在(zai)細分領(ling)域市(shi)占率(lv)保(bao)(bao)持(chi)90%以上，二十年(nian)穩(wen)居市(shi)場龍頭(tou)地位，未來(lai)仍保(bao)(bao)持(chi)穩(wen)健增(zeng)長。公司去年(nian)下半年(nian)發力(li)果(guo)仁(ren)核(he)(he)桃露(lu)，主打三仁(ren)合一，提(ti)升口感的(de)(de)(de)同時(shi)，也(ye)降低(di)成本提(ti)高毛利率(lv)，銷售勢(shi)頭(tou)迅猛，有力(li)的(de)(de)(de)突破(po)了(le)杏(xing)仁(ren)露(lu)不符(fu)合南(nan)方消費者口味的(de)(de)(de)局限性(xing)。今年(nian)核(he)(he)桃露(lu)整體產品收入(ru)將(jiang)超過4億的(de)(de)(de)盈利平(ping)衡點，有望(wang)貢獻(xian)利潤。
產能(neng)擴張有效解決旺季生產瓶頸(jing)，提升物流效率公(gong)司由于旺季產能(neng)緊缺，終端缺貨嚴重，12年底投產的鄭州(zhou)新廠實際產能(neng)15萬噸，13年投放(fang)6萬噸，有效解決了(le)困擾多年的瓶頸(jing)。同時對于中原、西北市場(chang)的輻射范圍加大，配送(song)半(ban)徑(jing)上(shang)(shang)和承德(de)本部銜接上(shang)(shang)后簡化(hua)配送(song)環節(jie)，取(qu)消(xiao)了(le)二次配送(song)，節(jie)約(yue)了(le)由此(ci)帶(dai)來的倉(cang)儲、運(yun)輸(shu)、包裝等費(fei)(fei)用，帶(dai)動整體營銷費(fei)(fei)用率降低(di)。
營(ying)銷(xiao)體系(xi)變革彌(mi)(mi)補短(duan)板，提(ti)高公司整(zheng)體實力(li)公司自11年(nian)下(xia)半年(nian)開始進行營(ying)銷(xiao)體系(xi)改革，傳統優勢區域深耕(geng)細(xi)作，簡化經銷(xiao)商體系(xi)；銷(xiao)售團隊持續(xu)擴充，完善激勵機(ji)制；提(ti)出聚(ju)焦客戶，以(yi)經銷(xiao)商為主(zhu)，配合(he)經銷(xiao)商維護(hu)渠(qu)道，使(shi)銷(xiao)售人(ren)員和經銷(xiao)商形(xing)成合(he)力(li)；加強對終端的(de)控制，保障價格體系(xi)來(lai)(lai)維護(hu)渠(qu)道利(li)潤等一系(xi)列措施來(lai)(lai)提(ti)高公司整(zheng)體營(ying)銷(xiao)實力(li)，彌(mi)(mi)補多年(nian)來(lai)(lai)的(de)短(duan)板，由重(zhong)點(dian)市(shi)場(chang)的(de)表現來(lai)(lai)看效(xiao)果頗為顯(xian)著。
盈利(li)預(yu)(yu)測與(yu)估值14年董事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)股東大會上董事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)給出了(le)公司(si)(si)(si)發展美好愿景，“奮(fen)斗十年規(gui)模增(zeng)長(chang)(chang)(chang)10倍”,彰顯了(le)公司(si)(si)(si)對于行業和自身發展的信(xin)心。公司(si)(si)(si)今(jin)年成本(ben)穩定可控，鄭州新廠投產帶來費(fei)用的持續降(jiang)低，營銷體系(xi)的不斷完善，果(guo)仁(ren)核桃露(lu)銷售勢(shi)頭(tou)迅猛，今(jin)年將(jiang)貢獻利(li)潤。我們(men)預(yu)(yu)測公司(si)(si)(si)14~16年EPS為0.84、1.08、1.30元(yuan)，給予15年28倍估值，6個(ge)月目標價30元(yuan)，維持“買入”評級。
