食品飲料“觸網”時代新機遇

今年食品飲料版塊整體表現平平，被問的最多的兩個問題：1,終端需求是不是不行。2,互聯網的沖擊到底有多大。我們以此報告作為解答--相較整體普漲，行業結構性機會或將頻繁顯現，互聯網將提升行業運作效率，二級市場應有充分信心分享相關公司轉型紅利。

 終端需求依然強勁，重結構，重線上。消費者信心指數持續高位，消費意愿不斷提升，表明我國消費需求并沒有下降，但是線下快消品銷售增速的確放緩，參考不同產品及渠道相關數據，我們認為我國消費品市場正在發生深刻的變化：注重健康，創新的產品增速顯著高于品類整體平均，即行業結構性機會凸顯；線上銷售增速顯著高于傳統線下，即線上渠道開始分流銷售。

 互聯網將有望提升行業整體運作效率。隨著互聯網銷售占比的不斷提升，互聯網將改變行業的游戲規則：加速修正“扭曲”;包括信息不對稱帶來的終端價扭曲和渠道利潤扭曲；倒逼新品研發流程加快：渠道壁壘降低，產品力有望獲得溢價；銷售費用率有望得到精簡：提升廣告費用使用效率。這將有望提高整個行業運作效率，擴大消費者剩余。

 積極關注轉型紅利。市場認為，互聯網時代，PE 的日子應該比二級市場要好很多。我們認為互聯網的改造是行業健康發展的一大契機，行業將從“渠道為王，產品為輔”過渡到“渠道，產品”并重的時代，回歸性價比，重產品，重創新的本真上來，龍頭與初創企業一樣受益，且上市公司的轉型紅利或強于創業公司從無到有的增長