2016年食品飲料行業投資風險分析

2016年食品飲料行業投資風險分析漲幅仍然相對落后，估值保持中游水平。在四季度開始行情中，食品飲料行業雖然有部分個股表現較好，但是行業整體漲幅不僅落后于創業板和中小板，也低于全市場平均水平。相對于其他申萬一級行業，食品飲料行業漲幅明顯落后。與漲幅居前的行業相比，漲幅差異雖然比前期略有縮小，但是差距 仍然較大大。估值水平方面,食品飲料行業總體仍然保持在中游，處于相對穩健的水平。各子行業、上市公司業績和估值分化明顯。

 白酒行業產量、收入和毛利的同比增長速度近期均有所回升,但是提升收入幅度明顯低于產量，毛利率的水平仍然低于去年同期。綜合分析上市公司財務數據和行業統計數據，對業績前景宜保持謹慎樂觀的態度。

 啤酒行業的整合已經逐步進入收官階段，但是行業巨頭之間仍然競爭激烈。預計短期內行業將維持目前的運行狀態和競爭格局。近期ABInbev 收購SABMiller的交易可能對行業競爭格局產生重大影響。乳制品行業的產量銷量近期明顯回暖,雖然同比增長率值仍然不高,但是大大高于12-14年同期水平，而且自去年三季度以來,已經連續一年保持增長。雖然產量和銷量已經回暖,但是目前行業收入情況仍不樂觀,毛利率和毛利的情況則相對 較好。

 調味品產量近期恢復了較高的增長速度，發酵調味品全行業收入保持了比較穩定的增長速度,毛利率也保持在較高水平。

 綜合考慮業績和估值因素，維持對食品飲料行業“看好”評級。重點推薦海天味業、伊利股 份。從業績變動趨勢和市場表現來看,部分子行業的業績前景不樂觀，而且食品飲料各子行業和上市公司的分化較為明顯。同時子行業作為整體的影響與以往相比有 所弱化,上市公司更多的顯現出各自的變化趨勢。因此建議精選個股,選擇業績增長前景穩定,估值水平比較穩健的個股。維持對食品飲料行業的“看好”評級。重 點推薦海天味業、伊利股份。

 風險提示。食品安全問題是食品飲料行業的特殊因素,必須給予特別關注。同時,部分行業和公司的業績受上游種植養殖業變化及大宗原材料價格波動影響，由此產生的風險應予以充分關注。