酒企開始比拼實力和耐力 高端白酒光環逐漸褪色

 不管是資本市場還是在終端銷售市場，高端白酒昔日的光環逐漸褪色，現在比拼的是企業的實力和耐力。

 上市公司2013年年報和2014年一季報已全部落下帷幕。盤點白酒類上市公司業績，限制三公消費這把利劍，將高端白酒逼回了原形，14家白酒上市公司2013年平均凈利潤同比下降超六成。而在2014年一季度，14家白酒企業業績除了貴州茅臺、伊力特兩家公司的凈利潤保持增長外，其它12家酒企凈利潤和營收雙降。

14家酒企日賺9250萬元

貴州茅臺依然錢

事實上，對于白酒上市公司過去一年的表現，市場也早有預期。

 在經歷了過去兩年的調整后，白酒行業在2013年整體表現不佳。特別是以高端白酒為主的上市公司來說，在限制三公消費、反腐等政策沖擊之下，酒企產品出現滯銷，業績表現差成為必然。雖然部分高端白酒企業也做了積極的應對，開發中低檔產品、服務下沉等，但并沒有擺脫業績下滑的厄運。

 據Wind數據統計顯示，在報告期內，14家白酒企業共實現營業總收入1016.82億元，同比下降12.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為337.69億元，同比下降64.72%。其中，14家上市公司中，僅有貴州茅臺、青青稞酒和伊力特3家公司業績同比增長，其它11家企業業績均負增長。

 其中，皇臺酒業實現營業總收入為1.08億元，同比下降19.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2930.53萬元，同比下降389.15%；酒鬼酒在報告期內實現營業總收入6.85億元，同比下降58.56%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3668.36萬元，同比下降107.4%；水井坊在報告期內實現營業總收入4.86億元，同比下降70.31%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.53億元，同比下降145.47%。

 雖然14家白酒企業中多數呈負增長，但從行業平均利潤來看，14家酒企去年平均日賺9250萬元。貴州茅臺依然是錢的企業，在報告期內，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為151.36億元，平均日賺4147萬元。其次是五糧液，去年日賺2165萬元。14家酒企平均凈利潤僅有皇臺酒業、水井坊和酒鬼酒3家企業虧損。

 另外，深處行業調整寒冬中的白酒企業，多數也發布了分紅預案。僅有皇臺酒業、酒鬼酒和水井坊3家虧損企業2013年表示不分紅，其它11家酒企均發布了分紅預案，其中，貴州茅臺對公司全體股東每10股派送紅股1股、10股派發現金紅利43.74元（含稅），成為A股中的分紅王。

預收賬款持續走低

“酒香不怕巷子深”遭遇挑戰

經歷了2013年低迷的行情后，2014年一季度，酒企的日子同樣不好過。

 數據顯示，在14家白酒上市公司中，除貴州茅臺、伊力特一季度業績微增外，其余酒企的營收、凈利均較去年同期出現下滑。其中，皇臺酒業、水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、瀘州老窖等5家公司業績下滑超50%。

 不過，雖然一線酒企貴州茅臺實現了業績增長，但是，2.96%的增幅也創下了公司上市以來一季度業績增幅的新低。另一家白酒巨頭五糧液一季度的日子也不好過，其一季度凈利潤同比下滑27.79%。

 從具體的財務數據來看，“酒香不怕巷子深”在白酒身上遭到挑戰。預收賬款一直有著白酒企業“蓄水池”美譽，而自2012年以來，這一數據持續走低。

 據記者統計，14家白酒上市公司2013年共實現預收賬款83.29億元，而2012年這一項目的金額為184.67億元，減少了101.38億元；同樣，在2014年一季度，預收賬款情況仍不理想。14家酒企一季度的預收賬款金額為112.84億元，而2013年同期的金額為184.67億元，減少了71.83億元。

 與年初相比，五糧液、古井貢酒、金種子酒、老白干酒等4家酒企一季度預收賬款有所增長，其中，五糧液一季度預收賬款金額為15.66億元，與年初的8.25億元相比，增幅約84.34%。

 值得一提的是，雖然貴州茅臺今年一季度業績穩步增長，但是其資產狀況繼續發生著深刻的變化，預收賬款余額規模降至16.21億元，而年初金額為30.54億元，減少了14.24億元，同比減少了47%。這表明，貴州茅臺的經銷商預付貨款大幅萎縮，既反映了營銷模式的調整，也體現了供需關系的變化。

 從上述14家白酒上市公司一季度業績和預收賬款數據變化可以看出，白酒類公司的“苦日子”依然沒有結束，有的酒企預收賬款金額增加，這表明經銷商在一季度打款意愿回升，市場銷售有所回暖，但這種情況仍是個例。多數酒企的經銷商打款意愿依然較低，縱然是一線名酒企業，在限制三公消費、禁酒令、經濟增速放緩等多重因素下，“酒香不怕巷子深”這句話似乎也不太靈光。

 曾經作為資本市場板塊中“高大上”的白酒企業們，如今機構在進入時也顯得十分小心翼翼，不管是資本市場還是在銷售市場，高端白酒昔日的光環逐漸褪色，現在比拼的是企業的實力和耐力。