白酒行業預收款三年成下滑走勢

 白酒行業預收款通常揭示著行業的景氣程度，目前A股13家白酒上市公司中，已有貴州茅臺、山西汾酒、金種子酒、沱牌舍得和皇臺酒業五家公司披露了2013年年報。五家上市公司在過去一年中的平均預收賬款較2012年幾近腰斬，并且為連續第三年下滑。單從這一數據來看，行業已回落至2009年水平。

 統計數據顯示，五家已披露年報的白酒上市公司2013年預收款項共計39.6億元，平均每家為7.9億元。這一數據較2012年14.1億元的平均值下滑了44%。實際上，白酒企業預收款在2011年迎來近年峰值，達到255億元，平均每家預收款達到19.6億元。這也意味著，白酒行業近三年已呈現出萎縮的疲態。值得一提的是，白酒上市公司2009年平均預收款為8億元，白酒行業景氣水平已回落至全球金融危機后的2009年的水平。

 根據百度百科，預收賬款科目核算企業按照合同規定或交易雙方之約定，而向購買單位或接受勞務的單位在未發出商品或提供勞務時預收的款項。

 一般包括預收的貨款、預收購貨定金等。企業在收到這筆錢時，商品或勞務的銷售合同尚未履行，因而不能作為收入入賬，只能確認為一項負債，即貸記“預收賬款”賬戶。企業按合同規定提供商品或勞務后，再根據合同的履行情況，逐期將未實現收入轉成已實現收入，即借記“預收賬款”賬戶，貸記有關收入賬戶。預收賬款的期限一般不超過1年，通常應作為一項流動負債反映在各期末的資產負債表上。預收賬款指企業按照合同規定，向購貨單位預先收取的款項。

 此外，企業預收款縮減的同時，白酒上市公司的存貨已連續三年增長。上述五家上市公司在2013年存貨共計163.2億元，平均每家上市公司存貨達到32.6億元。數據顯示，2011年和2012年，白酒上市公司平均存貨為19.5億元和25.4億元，近三年白酒企業存貨增長率維持在三成左右。這也從另一維度表明了白酒企業的行業景氣程度仍處在下降通道中。

 值得投資者注意的是，盡管白酒行業景氣度不佳，但A股的白酒上市公司仍可謂是“現金奶牛”。經營活動產生的現金凈流量持續穩定，凈利潤依舊實現了增長。白酒上市公司在2013年經營活動產生的現金流量凈額平均值為25億元，幾乎與2011年和2012年持平。凈利潤方面，五家上市公司共計實現凈利潤170.7億元，平均每家凈利潤為34億元，較2012年平均每家30億元凈利潤增長了13.3%。不過較2012年52.5%的業績增速則是出現了大幅下滑。從具體公司來看，貴州茅臺以159.6億元的業績仍位居行業龍頭地位。伴隨五糧液、洋河股份和瀘州老窖的年報出爐，更加清晰的白酒行業業態將出現在投資者面前。