2017年食品飲料行業將如何發展

 如今人們的生活水平相比以前確實是大大的提升了，現在各種的美食應有盡有，但是人們的安全指數卻在大大的下降，下面我們一起來了解一下2017年飲料將會如何發展呢？哪款食品飲料會成為市場黑馬呢？

 白酒樣樣紅，食品分化重。白酒板塊2016年前三季度上市公司收入同增13%，自限制三公后重回雙位數增長。回望前三季度，溫和通脹下漲價，消費升級下放量，白酒板塊橫向和縱向都比別人美一點。板塊最可跟蹤指標為茅臺量價，6月起茅臺批價跳漲，月漲百元，10月底站上1000元，淡季不淡、一騎絕塵。其他酒表現較為平淡。調味品板塊前三季度上市公司收入凈利增速放緩至10%，費用率提高，醬醋企業較優。乳企收入維持小幅微增，低成本降費用促盈利，原奶低位徘徊。其他食品分化大。

 主線一：聚焦真成長--需求大夢想，供給穩擴張。板塊的成長標的可以歸類為兩種類型，一種以需求驅動，著眼于基數小且高增長的細分品類，享品類紅利，天花板不可言，屬于“夢想無限大型”。另一類以供給驅動，受產能拓展速度限制，但需求端扎實增長，屬“穩步擴張型”。具體來看，“需求大夢想型”品類有互聯網休閑食品、海外保健品等。“供給穩擴張型”品類包括烘焙的上游酵母和下游短保面包等。

 主線二：聚焦穩增長--抱定青松不放松。繼續看好白酒板塊，大眾消費升級仍將是2017年延續的板塊主邏輯之一，漲價預期下的補庫存需求、超高端白酒投資品屬性重啟和PPP商務宴請為潛在亮點，國企改革是潛在催化，2017年白酒邏輯在延續2016年的基礎上有所加碼。乳制品方面，奶價或將逐漸回暖，龍頭乳企成本轉嫁能力強，加之費用管控強化，盈利有望提升；注冊制和二胎有望催化奶粉底部回暖。調味品方面，醬醋子行業景氣較好，高端化、多品類、全國化和國改為主要看點。

 主線三：聚焦潛拐點--原奶反轉趨勢可期。近期恒天然拍賣價格大幅回升，國際綜合原奶價格與恒天然拍賣價趨勢相近，互為印證；國際奶價新一輪上漲周期確立。考慮1-2季度滯后聯動，國內奶價年底反轉可期。從國內看，奶價復蘇驅動因素有三，一是產能過剩漸成產能不足，存欄減少加惡劣天氣，供給端趨緊；二是飼料價格上漲引發奶農退出，規模牧場出現產能困境；三為低庫存下需求受益景氣提升。綜上，我們認為國際奶價拐點確認，本輪周期將更平滑，預計國內奶價將在今年年底至明年年初釋放更明確的上升趨勢。考慮到國內奶價受制高成本和應用端限制波動性較低，預期在經歷冬季供需季節性改善下明年將有望上漲5%-10%。

風險因素、食品安全、消費者偏好變化、政策監管、國改不及預期。

 行業評級及投資策略：結合以上三條主線和行業估值情況，維持行業“強于大市”評級，公司方面：主線一：需求驅動的“夢想無限大型”推薦享有品類紅利的好想你、西王食品，供給驅動的“穩定高增長型”推薦安琪酵母；主線二：繼續看好基本面“樣樣紅”的白酒板塊，推薦基本面的貴州茅臺、瀘州老窖，2017年高確定性成長+激勵催化+低估值的五糧液，向好趨勢的古井貢酒、水井坊，另推薦伊利股份、中炬高新；主線三：看好國內原奶拐點，建議關注中國圣牧、現代牧業、西部牧業。