盈利持續下滑，三只松鼠陷入尷尬境地？

 近年(nian)來，隨著人們飲食(shi)(shi)消費觀念的(de)改變，休閑零食(shi)(shi)逐(zhu)漸成為人們日常消費必不可少的(de)一(yi)(yi)部分。據公(gong)開(kai)資(zi)料顯示，三(san)只(zhi)松鼠成立于(yu)2012年(nian)2月(yue)，宣稱是國內第一(yi)(yi)家(jia)定(ding)位于(yu)純互聯(lian)網食(shi)(shi)品(pin)品(pin)牌的(de)企業，公(gong)司經營范圍包括炒貨食(shi)(shi)品(pin)及堅果制品(pin)等，于(yu)2019年(nian)7月(yue)在(zai)深交(jiao)所上市。

4月9日，被(bei)稱(cheng)為“互聯網零食第一(yi)股”的(de)三(san)只松鼠發布2020 年(nian)第一(yi)季度業(ye)績預告稱(cheng)，報(bao)告期內實(shi)現歸(gui)屬于上市公司股東的(de)凈利潤(run)1.78億元(yuan)(yuan)至2.1億元(yuan)(yuan)，較去年(nian)同(tong)期下(xia)降15.76%至28.6%。

據三(san)只松鼠(shu)公布的業績快(kuai)報(bao)顯示，2019年(nian)，三(san)只松鼠(shu)實(shi)現營業收(shou)入(ru)101.94億元(yuan)(yuan)，較上(shang)年(nian)同期增(zeng)長45.61%；實(shi)現凈利(li)潤2.50億元(yuan)(yuan)，較上(shang)年(nian)同期減少(shao)17.80%。從以上(shang)數據中不(bu)難看出，三(san)只松鼠(shu)陷入(ru)了“增(zeng)收(shou)不(bu)增(zeng)利(li)”的尷尬(ga)境地。

盈利持續下(xia)滑

對于2020年一(yi)季度(du)業績(ji)預報(bao)盈利下滑，三(san)只松鼠在對于業績(ji)變動的原因(yin)(yin)的公告中表(biao)示(shi)，受疫情影響，公司線下業務因(yin)(yin)客流(liu)不足導(dao)致(zhi)營(ying)收大幅下降，線上業務因(yin)(yin)交通因(yin)(yin)素(su)也(ye)產生(sheng)了一(yi)定(ding)的影響，導(dao)致(zhi)銷售費(fei)用(yong)及(ji)固定(ding)費(fei)用(yong)攤銷攀升，影響一(yi)季度(du)凈利潤(run)。

但實(shi)際上刨除(chu)疫(yi)情原因，三只松鼠的業績下滑已經持續有一段時間了(le)。

在(zai)過去(qu)的數年(nian)中，三(san)(san)只松(song)鼠(shu)的凈(jing)(jing)利(li)潤(run)增(zeng)速一直處于下行(xing)區間，2016-2018年(nian)，三(san)(san)只松(song)鼠(shu)的凈(jing)(jing)利(li)潤(run)分別為2.37億元(yuan)、3.02億元(yuan)和3.04億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長分別為2535.44%、27.7%和0.61%。此前三(san)(san)只松(song)鼠(shu)發布的2019年(nian)第(di)三(san)(san)季度財報也顯示，三(san)(san)只松(song)鼠(shu)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)下滑嚴重。

在(zai)2019年第三(san)季(ji)度中，三(san)只(zhi)松鼠(shu)實現(xian)營收(shou)22.03億元(yuan)，同(tong)比增長53.21%，而凈利潤只(zhi)實現(xian)了2921萬元(yuan)，同(tong)比減少50.95%。而四季(ji)度的利潤下(xia)滑(hua)則更(geng)為嚴(yan)峻，在(zai)營收(shou)繼續上(shang)漲達到(dao)340.75億元(yuan)的同(tong)時，卻虧損了4521萬元(yuan)。

從以上數據中不(bu)難看出，三只松鼠總處于(yu)一種營收高速增長(chang)，但盈利卻逐漸下(xia)滑的態勢。

去年前三季度，三只松鼠的(de)營(ying)業(ye)成本分別為(wei)19.17億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、31.19億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、47.57億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別占營(ying)業(ye)總收入的(de)比重為(wei)66.80%、69.14%、70.84%，其中銷售費用分別是5.51億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、9.26億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、14.06億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

江湖(hu)老劉(liu)認為營業成本(ben)的居高不下，是(shi)造成這種情況出(chu)現的一個重要原因(yin)，使得三只(zhi)松鼠(shu)整體(ti)呈現“增(zeng)收(shou)不增(zeng)利”的尷尬局(ju)面，疫情只(zhi)是(shi)三只(zhi)松鼠(shu)利潤下滑的導火(huo)索(suo)，如何(he)解決企業自身(shen)所存(cun)在(zai)的問(wen)題顯得尤為重要。

紅利(li)逐(zhu)步消失

成長于(yu)電商紅利時期的三(san)只松鼠，對于(yu)電商渠道太過于(yu)依(yi)賴。

根據(ju)官方數據(ju)可知，三(san)只(zhi)松鼠在天貓和京東兩個(ge)平臺上的銷售(shou)額占全部銷售(shou)的80%以上，這種對線上渠道的過度依(yi)賴，導致了盡管三(san)只(zhi)松鼠的平臺運營費用(yong)支出(chu)不斷攀升，三(san)只(zhi)松鼠對此卻沒有(you)太(tai)多議價(jia)能力，進而(er)被(bei)吞噬利潤。

所謂平(ping)臺(tai)運營(ying)(ying)費是天貓、京東(dong)等網購平(ping)臺(tai)向商家(jia)收取的傭(yong)金(jin)，但從2018年起，三只松鼠(shu)的平(ping)臺(tai)運營(ying)(ying)費增(zeng)長速度超過了營(ying)(ying)業(ye)收入的增(zeng)長。

 2018年及(ji)2019年上(shang)半年，三只松(song)鼠平(ping)臺運營費的增速分(fen)別為60%和75%，而同期三只松(song)鼠的營業收(shou)入分(fen)別增長(chang)26%和39%。

三只松(song)(song)鼠想(xiang)要提(ti)高盈利(li)，無非是從提(ti)高營業和減少(shao)開支兩個方面(mian)入手，但這兩個選(xuan)項都不太合適(shi)，所以雙(shuang)向困境的尷尬(ga)局面(mian)共同拉低了三只松(song)(song)鼠毛(mao)利(li)率(lv)和凈利(li)率(lv)。

從招股書中數據可知，從2016年到2018的毛利率分別為30.20%、28.92%、28.25%，也呈現(xian)逐年下降的趨勢。

為(wei)了改善(shan)渠道單一(yi)的短板，三只(zhi)松鼠只(zhi)能加速布局線(xian)下(xia)門店，想要打破(po)尷(gan)尬局面(mian)，之前三只(zhi)松鼠相關負責(ze)人曾在采訪時表示，2020年(nian)三只(zhi)松鼠投(tou)食(shi)店目(mu)標200-250家(jia)，松鼠小店1000家(jia)，2025年(nian)開店目(mu)標是(shi)1000家(jia)投(tou)食(shi)店，1萬(wan)家(jia)松鼠小店。

數據(ju)顯示(shi)，截至2020年(nian)3月2日，三只松(song)鼠線下(xia)店(dian)共(gong)計(ji)414家，其中聯(lian)盟(meng)店(dian)303家，直營(ying)店(dian)111家。其中2019年(nian)全(quan)年(nian)開店(dian)328家，顯然不(bu)及預期(qi)，同(tong)時線下(xia)門店(dian)的高成(cheng)本不(bu)僅來自(zi)于直營(ying)店(dian)的高額租(zu)金(jin)、人力成(cheng)本，還有對旗(qi)下(xia)聯(lian)盟(meng)小店(dian)的高補貼。

江(jiang)湖老劉認為面(mian)對隨(sui)著休閑(xian)食品競爭日趨白(bai)熱化，線(xian)上的(de)(de)紅利已經衰退以及費(fei)用逐漸增(zeng)多的(de)(de)情況，三只(zhi)松鼠(shu)線(xian)下布(bu)局的(de)(de)經驗和模(mo)式都不夠成(cheng)熟，在急速(su)擴店(dian)的(de)(de)情況下，受(shou)到(dao)新冠(guan)肺炎疫情影響，三只(zhi)松鼠(shu)線(xian)下一直(zhi)處于(yu)癱瘓(huan)狀態，只(zhi)能重(zhong)回線(xian)上模(mo)式，面(mian)臨(lin)高成(cheng)本的(de)(de)壓力。

代工的質量詬病

三只松鼠不斷存在(zai)的質量詬病，歸(gui)根結底出現(xian)在(zai)經營模式問題上，三只松鼠沒有自己的品牌工廠。

 三只松鼠生(sheng)產流程分為三個(ge)步(bu)驟：首先(xian)是它(ta)根據(ju)消費(fei)者數(shu)據(ju)研發產品，然后交(jiao)付代(dai)工廠生(sheng)產，最后再貼上自(zi)身(shen)的品牌進入(ru)銷(xiao)售環節(jie)，在整個(ge)流程中，三只松鼠只負責研發和(he)營銷(xiao)，生(sheng)產交(jiao)付給(gei)代(dai)工廠，渠(qu)道則高度依賴電商平臺(tai)。

也(ye)就(jiu)是(shi)使(shi)用OEM模式(shi)，簡(jian)單講就(jiu)是(shi)企業把(ba)傳統模式(shi)中的生(sheng)產制造環節外包(bao)出(chu)去，也(ye)可以(yi)說是(shi)“代(dai)工(gong)模式(shi)”，三(san)只松(song)鼠采用OEM模式(shi)之后(hou)，省去了生(sheng)產和采購原材料的費用，企業把(ba)有限的精力投(tou)入到研發和生(sheng)產中就(jiu)可以(yi)了。

根據(ju)三只松鼠的(de)招股書(shu)顯(xian)示(shi)，2016年-2018年研發費用占比一直較低，分(fen)別是(shi)0.27%、0.3%、0.49%，而同(tong)期的(de)銷售(shou)費用一直居高不(bu)下，分(fen)別是(shi)20.75%、19.36%、20.86%，兩者基本不(bu)在(zai)一個量級上。

代(dai)工模(mo)式(shi)給(gei)三只(zhi)松鼠(shu)帶來了短時間內驚人增長的同(tong)時，也為三只(zhi)松鼠(shu)的發(fa)展埋(mai)下(xia)了隱患，根據公(gong)開報道(dao)顯示，三只(zhi)松鼠(shu)不(bu)止一次的登上食品安(an)全質量“黑名單”。

2016年2月，三只松鼠(shu)的奶油(you)味瓜子被(bei)曝出(chu)使用(yong)甜蜜素(su)過量，甜蜜素(su)含量實際檢出(chu)值(zhi)6.7克(ke)每(mei)千克(ke)，高于規定的6.0克(ke)每(mei)千克(ke)。

2017年8月，國家(jia)食品藥品監(jian)督管理總局通報，“三只松鼠(shu)”旗下開(kai)心(xin)果被檢測出(chu)霉菌超標(biao)，其檢出(chu)值為70 CFU/g，超出(chu)國家(jia)標(biao)準1.8倍，一度陷入(ru)轟動一時(shi)的(de)“霉菌門”。

而黑貓投訴平臺上關(guan)于三只松(song)鼠的(de)投訴就有506條，現今網絡休閑零食的(de)購買者多(duo)為80后(hou)、90后(hou)，具備(bei)一(yi)定的(de)維權意識，更為注重產品的(de)質(zhi)量，一(yi)旦出現商(shang)品安全問題，就可能會大量流失消費(fei)者。

江湖老劉認(ren)為(wei)雖然(ran)OEM模式在(zai)替三(san)只松(song)鼠(shu)省了(le)不少精(jing)力的(de)同時(shi)，但(dan)也使得(de)三(san)只松(song)鼠(shu)無(wu)法深入到加工過程的(de)每一個環節，失去了(le)對產品(pin)質(zhi)量的(de)把控，在(zai)食品(pin)質(zhi)量難以保證的(de)情況(kuang)下，把產品(pin)外包裝做(zuo)的(de)再漂(piao)亮消費者也不會買單。

總的(de)(de)(de)(de)來說，三只(zhi)(zhi)松(song)鼠營(ying)收的(de)(de)(de)(de)高(gao)增長(chang)雖(sui)然(ran)還在(zai)(zai)繼(ji)續，但盈(ying)利持(chi)續下滑(hua)的(de)(de)(de)(de)尷尬局(ju)面并沒有打(da)破，再加上(shang)企(qi)業(ye)模(mo)式(shi)存在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)弊端，三只(zhi)(zhi)松(song)鼠想要在(zai)(zai)食品(pin)(pin)行(xing)業(ye)中保持(chi)長(chang)久的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)，就要重視(shi)對(dui)營(ying)銷規模(mo)的(de)(de)(de)(de)偏重和對(dui)產品(pin)(pin)質量的(de)(de)(de)(de)放任問題，提高(gao)消費者的(de)(de)(de)(de)信(xin)任和品(pin)(pin)牌忠誠(cheng)度，解決自(zi)身的(de)(de)(de)(de)盈(ying)利能力。