“互聯網零食第一股”凈利大跌，“賣狗糧”能否拯救三只松鼠？

上市不到一(yi)(yi)年的“互(hu)聯(lian)網第一(yi)(yi)股(gu)”開始(shi)變(bian)得暗淡。4月9日，三只(zhi)松鼠發布一(yi)(yi)季度業績預告，報(bao)告期內(nei)實現凈利潤同比下(xia)降15.76%至28.6%。

其實，三只(zhi)松(song)鼠凈利潤下降(jiang)在2019年(nian)已經露出端(duan)倪(ni)。三只(zhi)松(song)鼠雖然營收突破百億元，但(dan)凈利潤同比(bi)下降(jiang)17.8%。

面對困境(jing)，三只松鼠開(kai)始尋求改變，這能拯救互(hu)聯網第一(yi)股嗎？

互(hu)聯網零食第一(yi)股(gu)涼了？

2019年7月，頂著“互聯網零(ling)食第一(yi)股(gu)”光(guang)環的三(san)只松鼠登(deng)陸(lu)A股(gu)市場。上市之后(hou)，憑借這一(yi)光(guang)環，三(san)只松鼠收獲11個(ge)漲停板。

股價雖然步步高升，但三(san)只(zhi)松鼠上市首年(nian)的(de)成績單卻并不那(nei)么(me)亮麗。根據其披(pi)露的(de)2019年(nian)業績快報(bao)，當年(nian)，三(san)只(zhi)松鼠實(shi)現營(ying)收(shou)101.94億元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長45.61%。營(ying)收(shou)突破百億的(de)背后，其凈利潤卻同比(bi)(bi)下滑(hua)17.8%，比(bi)(bi)上年(nian)減少5000多萬(wan)元(yuan)。

2020年(nian)一季(ji)度，三(san)(san)只松(song)鼠依舊未能擺(bai)脫凈利下(xia)滑(hua)的(de)困局。據其披露的(de)一季(ji)度業(ye)績快報(bao)，三(san)(san)只松(song)鼠預計實(shi)現凈利潤(run)1.78億到2.1億元，比上(shang)年(nian)同(tong)期下(xia)滑(hua)15.76%到28.6%。對此，三(san)(san)只松(song)鼠表示，受疫情(qing)影響(xiang)，公司線下(xia)業(ye)務因客流(liu)不足導致營收(shou)大幅(fu)下(xia)降，而線上(shang)業(ye)務因交通(tong)因素產生了一定影響(xiang)。

三只松鼠凈利潤的下滑，源自電商紅利的消失。公(gong)開數據顯示，三只松鼠在天貓和京東兩(liang)個平(ping)臺的銷售額占比(bi)高達8成以上。由于過度依賴線(xian)上渠道，三只松鼠平(ping)臺費用快速增長，不斷吞噬利潤空間(jian)。

自(zi)2018年開(kai)始，三只松鼠(shu)的平臺運營(ying)(ying)費增速超過營(ying)(ying)收增速。2018年，三只松鼠(shu)平臺運營(ying)(ying)費同比增長60%，到了(le)(le)2019年上半年，這一數據達到了(le)(le)75%。相對應的，三只松鼠(shu)的營(ying)(ying)收增速卻僅有(you)26%和(he)39%。

為了(le)扭轉線上的(de)頹勢(shi)，三(san)只(zhi)松鼠把目(mu)光投向了(le)線下。在這個傳統堅果食品的(de)主要渠(qu)道里(li)，商超、便利(li)店占(zhan)據主導地位。在這個紅海市場里(li)，產品同質化(hua)嚴重，行(xing)業進入壁壘較低(di)，這對習(xi)慣了(le)線上的(de)三(san)只(zhi)松鼠來說，并不具(ju)備足夠的(de)優勢(shi)。

正因(yin)如此，有(you)業(ye)內人(ren)士(shi)認為，隨著良品(pin)鋪子、恰(qia)恰(qia)食(shi)品(pin)、好想(xiang)(xiang)你、來伊份等品(pin)牌(pai)的崛起，零食(shi)行業(ye)已經進入洗牌(pai)期。面對這樣的角逐，三只松鼠壓力可想(xiang)(xiang)而知。

跨界尋求(qiu)新增(zeng)長點！

面對主營業務的(de)慘烈(lie)競爭(zheng)，三只松鼠開始(shi)尋(xun)求(qiu)新的(de)改變。4月初，三只松鼠發布(bu)公告稱，擬使用自有(you)資(zi)金設立(li)4家(jia)全資(zi)子公司(si)，分別(bie)為安(an)徽(hui)鉄功基(ji)快食(shi)(shi)(shi)品有(you)限(xian)公司(si)、安(an)徽(hui)小(xiao)鹿藍藍嬰童(tong)食(shi)(shi)(shi)品有(you)限(xian)公司(si)、安(an)徽(hui)養了個毛孩寵物(wu)食(shi)(shi)(shi)品有(you)限(xian)公司(si)、安(an)徽(hui)喜(xi)小(xiao)雀喜(xi)禮有(you)限(xian)公司(si)。

從(cong)其經營(ying)范圍來看(kan)，三只(zhi)松(song)鼠(shu)試圖拓展嬰(ying)童食品、寵物食品、喜禮用品等品類，其業務已(yi)不再固守(shou)堅果零食。對此(ci)，有市場人(ren)士(shi)認為(wei)，三只(zhi)松(song)鼠(shu)此(ci)舉無疑是試圖尋(xun)求新的(de)增(zeng)長點，通過跨界擴張驅動收入實現高(gao)增(zeng)長。

那(nei)么，這種多元化布局能助力三(san)只松鼠遏制住凈利潤下滑的(de)危局嗎？

國泰君安在研報中(zhong)指出，三(san)只松鼠新拓展進入嬰童、寵(chong)物(wu)、喜(xi)禮等品類(lei)，將新增約2000億元的可成長(chang)市(shi)場空間(jian)，在前端強效(xiao)運營(ying)、后端高效(xiao)供應的核(he)心優勢下，渠道、品類(lei)擴張或(huo)帶動(dong)公司收入高增長(chang)。

在(zai)三只松鼠新成立的(de)4家全資子公司(si)(si)中，最為(wei)市場看好的(de)，是養(yang)了個毛孩。從其經營范圍來看，該公司(si)(si)主(zhu)要銷售寵(chong)物(wu)食品、寵(chong)物(wu)用品、寵(chong)物(wu)保(bao)健品。

有分析認為(wei)(wei)，目前中國(guo)寵物市(shi)(shi)(shi)場規(gui)模(mo)大，且品牌集中度不是很(hen)高，這(zhe)無(wu)疑是個不錯的跨界方向。公開信息顯(xian)示，2019年，我國(guo)犬(quan)貓(mao)(mao)數(shu)量(liang)為(wei)(wei)9915萬只，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)了8.4%。2019年中國(guo)城鎮寵物犬(quan)貓(mao)(mao)消費市(shi)(shi)(shi)場規(gui)模(mo)高達2024億元(yuan)(yuan)(yuan)，其中寵物犬(quan)消費市(shi)(shi)(shi)場規(gui)模(mo)為(wei)(wei)1244億元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)17.8%；寵物貓(mao)(mao)市(shi)(shi)(shi)場規(gui)模(mo)為(wei)(wei)780億元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)19.6%。

可(ke)以(yi)說，中(zhong)國寵物市(shi)場依(yi)舊(jiu)處于高增長(chang)階段。三只(zhi)松鼠選(xuan)擇這(zhe)個節點切入，依(yi)托本身的(de)平臺和品牌效應，整(zheng)體來(lai)說具備一定的(de)想象空(kong)間(jian)。市(shi)場前景雖(sui)然看起來(lai)很美，但對三只(zhi)松鼠來(lai)說，如何運用自身優勢(shi)玩轉寵物市(shi)場，這(zhe)對團隊的(de)執行力提出了新(xin)的(de)要求。