達利園涼茶和其正上市 涼茶市場格局難被打破

福建達利食品有限公司（以下簡稱“達利食品”）在上周完成了投資者推介后，本周將進入招股階段，隨著這家綜合性食品集團的上市，旗下包括達利園、可比克、和其正等知名食品品牌也將登陸資本市場。值得注意的是，達利食品旗下涼茶品牌和其正也將成為繼王老吉之后第二家上市的涼茶品牌。不過，業內人 士普遍認為，在加多寶與王老吉的擠壓之下，和其正雖然實現上市，但在爭奪市場份額上仍存難度，涼茶市場格局難被打破。

涼茶“老三”上市

 自達利食品宣布上市以來，一直被食品行業人士稱為“隱形富豪”。根據達利食品推介會信息，該公司將以每股5-6.15港元招股，最多集資103.9億港元，市值有望達到842億港元，將超過康師傅上周停牌時718.29億港元的市值。

 達利食品此前披露的招股說明書顯示，截至去年底，達利食品營收為148.94億元，而2013年為128.94億元，凈利潤分別為20.77億元和11.91億元。截至今年上半年，該公司收入85.04億元，凈利潤15.17億元。

 從收入結果上看，達利食品旗下“達利園”品牌的糕點是它的品類，不僅占到該公司去年總銷售額的34.8%，也占到整體市場的21.9%，是第二名市場份額的三倍。占比第二大的是和其正涼茶，占總收入占比的13.4%，市場份額排名第三。

和其正收入同比下滑

 國內涼茶市場正處于寡頭競爭格局，在加多寶與王老吉的競爭中，更有言論認為和其正的市場份額正在不斷被擠壓。而和其正的上市信息也披露了更多涼茶市場數據。

 達利食品援引弗若斯特沙利文的報告稱，2014年中國涼茶的市場規模為509億元，到2019年將達到1043億元。過去幾年，涼茶品類復合年增長率為22.7%，但是在2014-2019年復合年增長率將下降至15.4%。

 而從達利食品旗下和其正的收入看，更出現了同比下滑的趨勢。該公司招股說明書顯示，截至2015年3月31日，涼茶的收入為6.04億元，而去 年同期收入為6.1億元；此外，在2012-2014年之間，涼茶的收入分別為20.46億元、21.19億元和23.72億元。涼茶在達利食品的收入中 所占比例也從2012年時的18.9%下滑至今年一季度末的13.4%。

 對于涼茶收入的下滑，和其正解釋稱，盡管和其正大罐涼茶銷量的增加抵消了一部分下滑影響，但是競爭環境激烈、兩名主要競爭對手降低價格導致和其正收入下滑。

難改市場格局

 和其正進而在招股說明書中提到，根據弗若斯特沙利文的報告，A公司在中國涼茶市場里份額，為53.1%，其次為B公司，占比28%。排在第 四的C公司只有0.7%，和其正以9.9%的占比位居第三。中國品牌研究院研究員朱丹蓬說，A公司和B公司分別指加多寶和王老吉，而在加多寶和王老吉的市 場紛爭中和其正能夠保住一定的市場份額，實屬不易。

 另有聲音認為，達利食品的上市或將為和其正帶來更多的發展機遇，對此朱丹蓬表示了否認。“對于達利食品而言，和其正收入貢獻排名第二，但是收入 占比也在不斷萎縮，而達利食品擁有自己更加拿手的烘焙、薯片等其他品類，因此上市對于達利食品而言，更多的意義在于企業向規范化、透明化邁進，而并非會對 單一品類起到重點推動作用。”

 朱丹蓬進而分析道，隨著未來涼茶企業間的競爭加劇，和其正最理想的狀態是仍然能夠保持行業老三的地位，“因為畢竟和其正與王老吉之間的差距仍 大，王老吉不僅擁有強大的品牌影響力，而且具備較強的運營能力，因此和其正趕超這二者可能性極小；而對于遠遠超過行業老四的和其正而言，保住行業老三地位 也是輕而易舉的事情。因此涼茶行業的格局不會因為和其正的上市而破局，但是整個行業卻會隨著和其正的上市而變得數據更加透明”。