平安證券：食品飲料絕對收益機會已現

【頭條】

9月CPI漲幅料回落，穩增長將繼續發力

 【貝格】下周起，統計局將陸續發布9月經濟數據。分析人士預計，9月CPI同比漲幅將回落，投資增速繼續下滑，經濟下行壓力依然較大。綜合機構觀點，四季度穩增長政策有望繼續發力，積極財政政策仍存在較大空間。今年以來已有萬億元規模重大基礎設施建設項目獲批，一些重大項目將陸續啟動，穩增長政策將明顯見效，有助于推動經濟逐步企穩，預計實體經濟將在四季度改善，明年上半年企穩。

【行業分析】

食品飲料（7766.13,4.660,0.06%）：收益機會已現

 中秋備貨推動白酒營收提速，7-8月行業收入增速環比回升。展望4Q15,預計白酒行業營收可維持5%-10%增幅，競爭趨緩將帶動利潤率繼續回升。醬醋行業7-8月利潤增速32.3%保持在高位運行，應是與產品提價、結構升級帶來毛利率提升有關。展望4Q15,醬醋行業營收可保持10%左右增長；毛利率大概率走高，盈利能力可持續提升。

 食品飲料收益機會已現。從業務端看，一方面，未來業績成長確定、估值低的白馬股值得關注，重點推薦伊利股份（15.86,0.000,0.00%），另一方面尋找業績反轉彈性高的品種，重點推薦安琪酵母（29.70,0.330,1.12%）。從主題投資角度，一方面可關注國企改革（1556.13,19.900,1.30%）概率大或改善空間大的標的，如老白干酒（62.11,1.580,2.61%）、山西汾酒（15.69,0.110,0.71%）等，另一方面，進入4季度業績真空期后互聯網故事可能重新被熱炒，仍建議關注大北農（10.87,0.460,4.42%）、三全食品（8.92,0.100,1.13%）。

【公司評級】

強烈推薦華東科技（8.61,0.780,9.96%）

 目前公司平板顯示項目進展順利，預計年底完成產線調試和產品直通率提升，開始大規模量產。IGZO綜合優勢明顯，有望進入一線供應商。大股東中國電子力挺，國產替代優勢凸顯。同時華東科技平板顯示項目未來將積極探索國產化的道路，配套的玻璃基板、顯示芯片等都可能會逐步實現國產替代，屆時華東平板項目的成本優勢將進一步凸顯，成為我國液晶顯示的顛覆者。預計公司2015年、2016年營收可達10.61億元和241.86億元，對應EPS為0.01、0.81,對應PE為606倍和10倍。維持“強烈推薦”評級。

強烈推薦宇通客車（19.08,0.020,0.10%）

 我們看好宇通新能源（1668.47,36.480,2.24%）客車的產品競爭力以及客車新能源化為公司帶來的上升空間，考慮到公司零部件產業鏈更加完善，公司銷售規模、經營效率、盈利能力都將邁上新臺階，我們維持公司業績預測，預計2015/2016年EPS分別為1.67/2.07元，維持“強烈推薦”評級。

推薦買入佐力藥業（9.12,0.010,0.11%）

 公司已布局醫藥制造、醫藥流通與醫療服務三大平臺，并探索構建“慢病及健康管理”生態系統：一是收購百令片和百草中藥，豐富產品線，營銷全面提速將形成“烏靈+百令”雙核驅動；二是將產業延伸至醫藥流通領域，凱欣醫藥將成為公司實施供應鏈業務的平臺；三是與德清三院合作辦醫落地，夯實醫療服務平臺；四是與互聯網醫療公司（橙意家人、上海智眠）積極合作，探索構建慢病管理平臺等創新業務模式。另外此次定增參與度高，也彰顯管理層對公司未來發展的信心。考慮增發攤薄影響，我們預測公司2015-2016年EPS分別為0.22、0.28元，對應于當前收盤價，PE分別為42、32倍，維持“推薦”評級。