7月27日，益生菌“第一股”——北京科拓恒通生物技術股份有限公司在深圳證券交易所敲響開市祥鐘，成功登陸創業板。據科拓生物上市招股書披露，2017-2019年度科拓生物實現營收分別為2.84億元、3.18億元和3.08億元，公司同期實現歸母凈利潤7134.77萬元、9191.93萬元和9328.41萬元，呈逐年穩步增長態勢。

 無獨有偶的是，前一日洽洽食品也發布了“堅果+”戰略。7月26日，洽洽食品在2020洽洽戰略新品云上市發布會上聯合中科院合肥物質科學研究院掛牌成立益生菌研究所，并推出包含益生菌每日堅果在內的“堅果+”戰略新品，將產品線切入益生菌領域。

 科拓生物上市、洽洽食品戰略布局，激活了對食品益生菌行業的關注，借此機會，35斗對食品益生菌行業進行簡要分析，擬發現其中的商業機會。

百年益生菌行業進入高速發展階段

 益生菌（Probiotics）的概念最早是基于俄國科學家梅切尼科夫1907年的研究而來，此后益生菌經過了多年的發展和研究，2001年聯合國糧農組織和世界衛生組織才正式給出定義：益生菌是活的微生物，且當攝入足夠數量時，能對宿主發揮健康有益的作用。

 人體內的益生菌超過400種，益生菌具有助消化、提高免疫力、促生長等多種功能特性，在人體正常的新陳代謝中扮演著重要的角色。如果人體的益生菌發生紊亂，則會對人體健康造成嚴重的影響。所以市場便應運而生了各種益生菌補充產品，主要是食用益生菌產品。

 2010年衛生部辦公廳關于印發《可用于食品的菌種名單》的通知中明確規定了以下21種可用于食品的菌種名單（如下表），此后又陸續擴充了益生菌名單。

表1：可用于食品的菌種名單

 益生菌市場規模大，潛力充足。2005年至今，全球益生菌市場的增長率穩定維持在10-15%。其中亞太地區的市場份額最大，2016年高達46%，其次是歐洲22%、北美16.5%和中東6.5%。

圖2：2016年全球益生菌市場地區結構

圖片來源：中泰證券研究所

 2018年全球益生菌市場約為494億美元，到2026年，益生菌市場規模將達780億美元左右。2014年我國益生菌市場容量達到423億元，平均增長率約17%，預計2020年國內益生菌市場消費規模可達到850億元。

巨頭壟斷，菌種和渠道優勢明顯

 目前國際益生菌市場主要由俄羅斯、日本、美國等傳統的益生菌開發強國壟斷，上游的原料供應也被丹麥科漢森與美國杜邦等寡頭壟斷。國內益生菌原料占比最大為美國杜邦（50%）與丹麥科漢森（35%）兩家公司，其余廠商約15%。

美國杜邦

 美國杜邦公司成立于1802年，是一家以科研為基礎的全球性企業。杜邦的益生菌發酵史已經超過一百年，貫穿了整個益生菌的發展歷史，在菌種研發和生產方面有雄厚的技術積累，菌種品質優秀。杜邦擁有數量龐大的益生菌菌株組合，并已推出多種有益于免疫健康和消化健康的益生菌產品，是杜邦一個快速增長的市場領域。

 杜邦在益生菌產品上的策略是“用不同菌株或者組合針對解決不同的健康問題”，而不是“一個菌株包治百病”，這也是杜邦公司在益生菌領域領先的主要原因，獨步世界的強大研發能力為杜邦的這句話提供了有力的保障。如今杜邦公司的業務遍及全球90多個國家和地區，全球約三分之一的益生菌原料來自杜邦。

丹麥科漢森

 1874年，丹麥藥劑師Christian D.A. Hansen創立了丹麥科漢森，總部位于丹麥荷爾首姆市。科漢森有130多年的菌種研究歷史，并且擁有世界最大、生產能力最強的菌種工廠。

 科漢森在全球5個國家的工廠擁有GMP pharma & food，Kosher，QC，HACCP，ISO 9002等資質，在丹麥的益生菌工廠“Air 7”，是目前全球最大的益生菌工廠，擁有世界上臨床文獻最多的雙歧桿菌菌株。

 科漢森的產品在全球140個國家和地區都有銷售，每年有超過10億人消費含有科漢森的產品。科漢森的產品包括酶、益生菌、天然色素等。其中發酵益生菌是科漢森公司主要業務，占公司總銷售額的三分之二。

養樂多

 1930年，代田博士在京都大學醫學部的微生物學實驗室里分離培育出一種可以對腸道發揮有益作用的乳酸菌，后來這個乳酸菌便以代田博士的名字命名——“干酪乳桿菌代田株”（ Lactobacillus casei strain Shirota）。隨后，代田博士開始生產含有這種乳酸菌的飲料，并于1955年在日本成立株式會社養樂多（Yakult）本社。到今天，養樂多已有80多年的歷史，足跡遍布全球40個國家和地區，日銷量達4000萬瓶。

 2002年，養樂多剛進入中國市場時，在國內的日銷量約為5.9萬瓶，2019年在國內日銷量約為760萬瓶。17年間，養樂多在華的銷量復合增速為33.08%，截至2019年，養樂多在中國的益生菌飲料市場仍有超過六成的市場份額。

光明植物活力

 市面上常見的乳酸菌主要分為動物源乳酸菌與植物源乳酸菌，動物源乳酸菌的耐酸能力較差，飲用后絕大部分乳酸菌都會被人體的胃酸和膽汁酸殺死，只有少數乳酸菌能夠到達腸道發揮作用。植物源的乳酸菌耐胃酸能力遠遠超過動物源乳酸菌，所以植物源乳酸菌能夠在腸道內發揮更穩定的功效。

 國內的首款植物源乳酸菌飲料由光明乳業推出，其乳酸菌種是光明歷經10年研發，從純天然植物中提取的乳酸菌。并且為了滿足消費者低糖的健康飲食理念，在盡量不改變口味的情況下，光明減少了益生菌飲料40%的糖分，進一步提升健康形象。

仙樂健康

 仙樂健康是一家營養保健食品領域的綜合服務提供商，多年來耕耘于食品健康和保健領域。2014年，仙樂健康搭建了獨立的益生菌GMP車間、獨立的空調系統，確保原料從出廠到入庫到生產的全程溫控，控制運輸和儲存的活性損失，每一步都設定了非常嚴格的工藝參數，確保菌株活性在整個生產過程中的穩定，確保益生菌產品長期穩定。

 2019年11月18日，仙樂健康與凱愛瑞集團正式簽署了BC30益生菌戰略合作協議，未來雙方將攜手共同研發生產益生菌軟糖，并通過新型益生菌產品，不斷豐富市場品類，助力我國益生菌軟糖市場的發展。

 為了實現“讓益生菌活在軟糖里”這個目標，仙樂健康將優質益生菌原料凝結芽孢桿菌GBI-6086與軟糖進行了創新結合，推出了GanedenBC30益生菌軟糖，這一產品填補了國內市場的空白。

新勢力突圍，消費端切入是重要途徑

 除了傳統巨頭外，益生菌行業的上下游也都有新興企業的身影，例如微康生物和慕恩生物等益生菌原料廠家，Good Belly、Ganeden Biotech、Farmhouse Culture等益生菌食品品牌。

微康生物

 江蘇微康生物科技有限公司是一家專業專注益生菌及其衍生物的研究、開發、生產及應用的國家高新技術企業。微康生物有雄厚的研發實力和科研背景，建有國內企業第一家專業的益生菌研究院，并設有院士工作站和博士后科研工作站。

 微康生物目前已經推出益生菌菌粉、益生菌固體制劑（含壓片糖果）、保健食品、發酵食品菌種（含酸奶發酵粉）、益生菌發酵液（含濃縮乳酸菌飲料）等七大類30多種產品，產品已出口美洲、歐洲、澳洲等60多個國家和地區。根據2017年的數據來看，江蘇微康是唯一一家益生菌年產值超過一億人民幣的國產品牌。

慕恩生物

 慕恩生物是國內專注于將微生物組資源商業化的創新型生物技術公司，擁有國際先進的微生物組發掘和產業化平臺，建立的微生物菌株庫已經收集并保存了70000株菌株，擁有豐富的功能益生菌產品開發的備選菌株。

 2019年7月19日，慕恩生物科技有限公司與廣東格物生物科技有限公司簽署戰略合作協議，雙方將基于人體腸道菌群與人體健康的關系，就人體樣本采集與信息分析、益生菌菌株分離篩選及開發、益生菌產品開發和產品市場推廣展開緊密合作。

Good Belly

 Good Belly的大名是由益生菌果蔬汁飲料而被大眾所熟知的，Good Belly推出的果汁使用了菌株Lp299v，該種菌株特別適合在胃的酸性環境中生存，能大大改善傳統益生菌的酸失活問題，并能在進入大腸后幫助維持腸道內細菌環境的平衡。

 作為美國食品與飲料領域的新星，Good Belly的年銷售額已經高達2500萬美元，并于2018年6月獲得了通用磨坊1200萬美元的投資，這個額度是通用磨坊此前從未有過的。2019年8月，通用磨坊聯合Good belly一口氣推出了多款益生菌酸奶、谷物片和能量棒零食。

 Good Belly的母公司Next Foods的創辦人Steve Demos曾是WhiteWave Foods（白波食品）的創始人和前CEO，WhiteWave是一家專注于有機健康食品的公司，后被乳品巨頭達能收購。另一位聯合創始人Todd Beckman是WhiteWave運營部門的前副主席，曾負責帶領團隊將Silk推向市場，并取得了巨大的勝利。

Ganeden

 Ganeden生物科技公司是世界領先的益生菌生產商和經銷商，憑著一株高度穩定的益生菌Ganeden BC30（凝結芽孢桿菌GBI-30，6086）而聞名于世。Ganeden BC30能在制作果汁的極端環境下存活，進而可以降低生產成本和提高益生菌活性，這可能是益生菌果汁行業的重大革命。在Ganeden Biotech推出的Garden of Flavor有機冷榨果汁，就將GanedenBC30作為其HPP產品中的首個益生菌菌種。

Farmhouse Culture

 Farmhouse Culture是一家有機酸菜和益生菌食品飲料制造商，成立于2008年。Farmhouse Culture主打的產品有兩種，一種是與發酵的蔬菜相關的產品，比如用泡菜做的薯片，另一種則是各種蔬菜口味的益生菌飲料。例如Farmhouse Culture此前推出的益生菌“發酵蔬菜脆片”系列，包括生姜甜菜、咖喱花椰菜、橙姜胡蘿卜和墨西哥玉米餅等口味。

 2017年3月，在Farmhouse Culture的D輪融資中，通用磨坊投資了650萬美元，這是Good belly外通用磨坊在益生菌食品飲料領域的另一次大額投資。

Bouchard Belgian

 Bouchard Belgian是一家比利時廠商，在益生菌食品領域推出了獨特的益生菌發酵黑巧克力。Bouchard Belgian的黑巧克力每塊含72% Cacao益生菌（10億活益生菌），比普通牛奶巧克力約少糖50％，富含天然抗氧化劑，保質期比益生菌酸奶更長。此外還有其他許多其他好處，例如無麩質、非轉基因等。

Sun Genomics

 2016年，Sunny Jain在加利福尼亞州圣地亞哥建立了Sun Genomics。Sun Genomics是一家未來化的益生菌服務公司，不同于常規公司直接推出統一的益生菌產品，Sun Genomics通過基因測序提供定制化服務。

 例如Sun Genomics推出的旗艦產品Floré，這是一種根據客戶的腸道特點而生產制造的產品。該公司首先會收集客戶腸道樣本，利用基因組測序技術，評估他們的消化基因。然后根據評估的數據結果定制益生菌群，從而為客戶們提供基于其腸道特征的個性化產品。

 Sun Genomics的菌種庫有超過70種益生菌菌株，可以用來為客戶制造特定的配方。此外，Sun Genomics還會不斷跟蹤客戶的腸道變化情況，為他們進行消化基因的二次測試，從而判斷客戶的消化能力是否得到了改善。

 近日，Sun Genomics獲得了865萬美元A輪融資，迄今為止，該公司的融資總額已經達到了1175萬美元。對于新一輪融資的資金，Sun Genomics將用來擴展產品市場，在美國進行規模化的產品交付，并要不斷打入國際市場。

1000億PLUS

 1000億PLUS是一家益生菌酸奶品牌，但1000億PLUS并沒有用主流的酸奶發酵菌種，而是只采用了單一LGG益生菌（鼠李糖乳桿菌）來發酵酸奶。LGG益生菌是美國北卡羅來納州立大學兩名教授自健康人體中分離獲得，該菌種穩定性強，耐胃酸和膽汁性能非常突出，是一種優異的酸奶發酵菌種。

 1000億PLUS酸奶是唯一應用LGG單一菌株直接發酵的酸奶產品，并于2019年獲得LGG發現者Gorbach和Goldin教授的發明專利授權。同年6月，1000億PLUS宣布獲嘉程資本數百萬天使輪融資。

拓展邊界，益生菌還有無限可能

 現階段益生菌消費仍處于起步階段，尤其是國內市場，頭部企業通過海外并購或合作，主打海外品牌概念；另一方面，市場的主力人群為母嬰群體，絕大多數消費者還有待挖掘。

 我國益生菌產業起步晚，20世紀90年代益生菌在我國的研究才真正起步。2017年，我國益生菌行業市場規模達460億元，預計到2022年將增長至896億元，年平均增速14%，處于快速增長期，增速略高于全球平均，當前正處于由“益生菌產業化開啟”向“益生菌產業化成熟”的過渡時期。

 根據中泰證券行業研報，國內益生菌廠商中，年產能及產值在千萬規模以上的公司主要有江蘇微康生物、北京科拓恒通、河北一然生物、上海潤盈生物四家公司，2017年產值在1億元以上僅有江蘇微康生物，而且益生菌產業最核心的菌株資源仍重度依賴于國外進口。

 從市場來看，益生菌市場潛在需求旺盛，隨著居民財富的積累，飲食消費越來注重健康，消費者對益生菌產品的需求不斷擴大，發展中地區正在逐漸釋放市場潛力，如亞洲，南美等地區，這也為益生菌企業帶來了更多新的機遇和挑戰。

 除了食品飲料外，其他行業益生菌也可以大展身手。中華人民共和國農業農村部發布第194號公告中曾明確規定，今年7月1日后，飼料生產企業停止生產含有促生長類藥物飼料添加劑（中藥類除外）的商品飼料。在全面無抗時代，益生菌也將成為飼料行業的重要參與者。

 在飼料中添加益生菌與抗生素的作用有相同之處，抗生素是直接抑制有害細菌的生長，而益生菌是增加有益菌的數量，從而抑制有害菌的生長。目前國內用量較大的益生素有乳酸桿菌、雙歧桿菌、糞鏈球菌、酵母和枯草芽孢桿菌等，可防止腹瀉、提高產蛋率和飼料轉化率，在飼料行業中應用前景廣闊。

 整體來說，益生菌產品市場還處于發展初期，品牌新、消費者對產品認知度不高，是一片等待開墾的藍海。隨著市面上越來越多的廠家介入益生菌這一領域，這對于整個市場的教育和消費者群體的擴充有巨大的推動作用。

參考資料

 中泰證券-益生菌行業深度：國民健康，從益生菌說起科拓生物：首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書