TS欲進入國內堅果市場，能否成為三只松鼠新對手？

據報道，近日新加坡休閑(xian)食品公司TS Wonders Holding Limited（下文簡稱為(wei)TS）向港交(jiao)(jiao)所提交(jiao)(jiao)上市申請，進入中國市場！

營收穩健，日常運營略有小瑕疵

TS于堅果類產品(pin)主(zhu)推「TAI SUN」及「NATURES WONDERS」兩品(pin)牌，于薯片產品(pin)中主(zhu)打「TREATZ」及「UCA」兩品(pin)牌。從(cong)財(cai)務狀況看，上(shang)述四品(pin)牌產品(pin)銷售良好(hao)，TS近(jin)3年業績(ji)分(fen)別(bie)(bie)達到5030.49萬元(yuan)(yuan)（下(xia)文未特別(bie)(bie)標(biao)識則(ze)均為新加坡元(yuan)(yuan)）、5732.70萬元(yuan)(yuan)及5551.20萬元(yuan)(yuan)，整體看業績(ji)增長穩(wen)健(jian)。

由于TS生產系統(tong)全(quan)過程已實現自動化，TS堅果、馬鈴薯片(pian)及木薯片(pian)的年產能分(fen)別約(yue)為4380噸、1350噸及324噸，保證日(ri)常銷售所(suo)需。然而在原(yuan)材料(liao)采購渠道及產成品(pin)分(fen)銷渠道上(shang)，TS卻略有(you)不足。

相(xiang)關數據顯示(shi)，截至2017年(nian)底三個年(nian)度，TS向五大供應商的(de)(de)(de)采購(gou)(gou)額(e)分別(bie)占總采購(gou)(gou)額(e)的(de)(de)(de)約(yue)58.4%、56.4%及(ji)(ji)59.5%；TS從五大客戶處取(qu)得收(shou)益分別(bie)約(yue)占當(dang)年(nian)總收(shou)益的(de)(de)(de)57.9%、54.9%及(ji)(ji)56.9%。TS的(de)(de)(de)采購(gou)(gou)渠道及(ji)(ji)產銷結(jie)構均相(xiang)對(dui)單(dan)一，在(zai)日(ri)常運營(ying)中(zhong)必然面對(dui)更高的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)風險，業績也(ye)更容易(yi)發生波動。

除此(ci)點外，TS于(yu)財務上還有一(yi)點小瑕疵——貿易應(ying)收款(kuan)和(he)貿易應(ying)付款(kuan)的(de)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)天(tian)數并(bing)(bing)不一(yi)致。TS供應(ying)商授出的(de)信貸期一(yi)般在(zai)7-30天(tian)，甚至要求TS下(xia)單即支(zhi)付押金或預付款(kuan)。然(ran)而截(jie)至2017年(nian)底三(san)個年(nian)度，TS貿易應(ying)收款(kuan)的(de)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)天(tian)數分別(bie)約(yue)為(wei)61天(tian)、60天(tian)和(he)61天(tian)。應(ying)收款(kuan)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)天(tian)數明顯長于(yu)應(ying)付款(kuan)，加重(zhong)了TS的(de)現(xian)金流壓力。不過從以往現(xian)金流情況(kuang)看，此(ci)點對TS的(de)日常運營影響并(bing)(bing)不大。

休閑食品市場：高成長、強競爭

從(cong)市(shi)場(chang)環境來(lai)(lai)看，TS最主要的三個市(shi)場(chang)都(dou)前景十足。據市(shi)場(chang)研究(jiu)公(gong)司(si)Ipsos（益普索）統(tong)計，2011年(nian)(nian)(nian)(nian)至2016年(nian)(nian)(nian)(nian)間，新加(jia)坡休閑(xian)食品(pin)行業總市(shi)值或收入年(nian)(nian)(nian)(nian)復合(he)增(zeng)(zeng)長率約為5.4%，預計未來(lai)(lai)還將(jiang)保(bao)持約4.0%的年(nian)(nian)(nian)(nian)復合(he)增(zeng)(zeng)長率。馬亞西亞和(he)中國休閑(xian)食品(pin)市(shi)場(chang)規模往期年(nian)(nian)(nian)(nian)復合(he)增(zeng)(zeng)長率分別為約13.4%和(he)9.4%，未來(lai)(lai)預期還將(jiang)分別保(bao)持約10.76%和(he)11.3%的年(nian)(nian)(nian)(nian)復合(he)增(zeng)(zeng)長率。

 于新(xin)加(jia)坡(po)和(he)馬來西亞市(shi)場(chang)(chang)上，TS分別擁有排(pai)名(ming)第二和(he)第八的市(shi)場(chang)(chang)份額(e)。在高(gao)成(cheng)長(chang)潛(qian)力(li)的市(shi)場(chang)(chang)上，受馬太效應影響，TS較(jiao)競(jing)爭(zheng)(zheng)者具(ju)備更(geng)明(ming)顯的優勢(shi)。不過(guo)休閑食品市(shi)場(chang)(chang)向來競(jing)爭(zheng)(zheng)激烈，據Ipsos統計，于新(xin)加(jia)坡(po)、馬來西亞和(he)中(zhong)國，TS分別要面對超350名(ming)、500名(ming)和(he)4000名(ming)競(jing)爭(zheng)(zheng)對手！高(gao)度(du)分散的市(shi)場(chang)(chang)結(jie)構下，休閑食品市(shi)場(chang)(chang)成(cheng)為徹底的買方(fang)市(shi)場(chang)(chang)，而(er)競(jing)爭(zheng)(zheng)者間的差距(ju)也并未大到不可能逆襲(xi)。

更為關鍵的(de)(de)(de)(de)一點是，電子(zi)商務(wu)的(de)(de)(de)(de)興起(qi)為后(hou)來競爭者提供了(le)(le)彎道(dao)超(chao)車的(de)(de)(de)(de)賽道(dao)。隨(sui)著社會數字化程度的(de)(de)(de)(de)提升，線上零(ling)售渠道(dao)方便快捷、靈活實惠的(de)(de)(de)(de)特質導致了(le)(le)電商業務(wu)的(de)(de)(de)(de)崛(jue)起(qi)并成為休閑食品行業新的(de)(de)(de)(de)增長點。

港股上市，欲擴張中國市場

申請資料中提到若成(cheng)功上市，籌得(de)資金將用于(yu)擴張計劃——于(yu)現有市場及(ji)(ji)新市場尤(you)其是在中國(guo)實施業務戰略及(ji)(ji)擴張。

據Ipsos預(yu)測(ce)，中國(guo)(guo)咸(xian)味休(xiu)閑(xian)食(shi)(shi)品(pin)分部于2018年至2022年間(jian)將以約19.4%的復合年增(zeng)(zeng)長率(lv)高速增(zeng)(zeng)長，2017年時中國(guo)(guo)咸(xian)味休(xiu)閑(xian)食(shi)(shi)品(pin)價值已(yi)經達到了人民幣999億(yi)元(yuan)！但截(jie)至2017年底(di)三個月，TS僅于中國(guo)(guo)市場(chang)取(qu)得450萬元(yuan)、540萬元(yuan)和(he)460萬元(yuan)，TS向中國(guo)(guo)市場(chang)的滲透(tou)仍(reng)有很大的上升空間(jian)。

基(ji)于向中(zhong)國繼續擴張(zhang)的(de)業務規劃，TS赴港(gang)上市(shi)的(de)緣由(you)很明顯了(le)！香港(gang)作為(wei)連接中(zhong)國和國際社(she)會的(de)重要通(tong)道，作為(wei)TS發力中(zhong)國市(shi)場(chang)的(de)跳(tiao)板(ban)是選擇(ze)。赴港(gang)上市(shi)既可(ke)為(wei)TS提供擴張(zhang)所需資金，也能方便TS更好(hao)的(de)了(le)解到中(zhong)國市(shi)場(chang)消費者的(de)需求和偏好(hao)甚(shen)至進行一次良好(hao)的(de)品牌宣傳，可(ke)謂(wei)一舉三得。

根據以上報道(dao)，中(zhong)國消費者對三只松(song)鼠非常認(ren)可，TS赴港上市能否在中(zhong)國市場分得一杯羹(geng)？或者成為三只松(song)鼠的(de)對手呢？我(wo)們(men)將(jiang)持續關注(zhu)！