如何判斷食品企業的投資價值？

我們機構在尋找投資標的時，往往從這兩大特征考慮，一是它是否具有商業專賣權，比如一些具有技術門檻的企業，或者擁有某些獨特資源專賣優勢（如牌照、配額等）的企業；或者它是否擁有消費壟斷性特征，而食品行業是一個非特殊性消費市場，產品具有定向、定量、定價的特征，因此在這個產業里，吸引了不少投資者的關注。

 方向確定以后，我們還會評估該標的的消費壟斷性是否具備穩定、可持續、可預測的條件。換言之，這個企業的商業模式、資本配置是否滿足這些條件。

 由于食品飲料行業正經歷一場大的消費變革，這包括物流、信息、移動互聯網、電子支付等領域的創新變化對整個食品行業帶來了深刻的消費變局。比如居民可支配收入增加、食品安全環境下的消費意愿的改變，都在對消費習慣進行改變，合力促成了市場消費升級，尤其是消費結構的升級。

 但同時，食品行業是一個非常開放的行業，幾乎不存在競爭壁壘，因此我們機構往往更側重對食品企業團隊的綜合評估；而在比較不同商業模式、發展路徑的同類企業時，我們會先看行業題材和空間，再看企業本身資質如何，比如是否脫離了對資源的依賴性瓶頸？是否是輕資產運作？是否具有平臺化運作特征？是否具有有機農業、互聯網、電商等未來發展基因存在。總而言之，我們機構的投資邏輯是投資能長期穩定、可持續的差異化價值。

 資本的大量涌入，必然會對整個食品業產生洗牌效果，而食品業正從自我發展、野蠻生長的階段，邁入到資本引爆規模擴張的新資本主義時代，也預示著資本正逐步成為食品產業新的發展紅利。（作者系維思資本聯席董事）