食品飲料周度觀點:大眾消費品-穩健成長倉位的避風港

上周食品飲料板塊行情回顧

 本周滬深300指數漲幅-0.35%,食品飲料行業指數(sw)漲幅0.77%,相對收益1.12%,最近一年累計超額收益為3.6%。本周滬深300平均估值8.54,食品飲料行業平均估值17倍,相對估值1.99倍。其中白酒板塊估值9.99倍,非白酒板塊35.47倍。

行業重點數據跟蹤及點評

 截止到2月21日,生豬價格12.19元/公斤,豬肉價格20.80元/公斤,較2月14日分別下跌1.46%和0.67%。生豬價格下跌幅度更大,豬肉和生豬價差再創新高。農業部公布的1月份存欄數據來看,生豬存欄環比減少4.2%,能繁母豬減少0.6%,但是仍維持4908萬頭的高位。原奶收購價格首次止住上漲趨勢。根據農業部公布的數據,截止到2月12日,內蒙古、河北等10個奶牛主產省(區)生鮮乳平均價格4.27元/公斤,環比持平,同比漲24.9%。2月18日恒天然最近一期排賣價格出爐,全脂奶粉價格環比下降0.11%,由于基數效應同比增幅下滑更明顯,下滑到37.26%。

本周核心觀點及投資建議

 延續前期觀點,我們認為進入3月份,大眾品(尤其是龍頭公司)的板塊性機會逐步臨近:(1)一季度食品飲料板塊整體行情和啟動節奏上,資金博弈層面大于基本面變化,經過幾個月的消化大眾品去年累積的高估值以及年報一季報的預期已經逐步調整到位;(2)自2月下旬起,我們認為金融地產板塊資金的流出和創業板(中小板)的潛在滯漲將會使得市場逐步尋找穩健成長的倉位,醫藥自年初以來漲幅明顯,基本面存在預期差的大眾消費品是非常好的避風港;(3)在數據印證的基礎之上,我們堅定看好大眾消費品(乳制品、肉制品、調味品和啤酒)龍頭公司。

重點公司調研溝通梳理及看點更新

 我們中期的推薦組合為:雙匯發展(13年業績確定性強+14Q1有望超預期)、伊利股份(2014年原奶成本企穩,業績釋放動力足)、三全食品(收入增長穩健,行業格局改善,盈利拐點凸顯,業務市場開拓)、雙塔食品(預計14年EPS增速在85%以上同時14Q1增長有望超5倍)、海欣食品(拐點年:布局高端完成品類創新和渠道轉型)和南方食品(新老產品雙輪驅動,EPS增長在50%以上)。2014年的投資邏輯梳理請詳見正文!