仲景香菇醬沖擊醬料第一股

 仲景大廚房股份有限公司因為財務問題，IPO申請被否，曾經上過“國宴”，叫板“老干媽”，想要成為“醬料股”的仲景香菇醬，可謂是“藍瘦香菇”了。

 公司招股說明書披露，2016年3月22日至3月24日期間，公司的控股股東宛西控股與上市公司西泵股份持股5%以上的股東孫耀忠作為一致行動人，累計減持西泵股份880萬股，占西泵股份總股本的 7.91%;但宛西控股和孫耀忠在減持西泵股份比例達到5%時，沒有履行報告和信息披露義務。對此，發審委質疑這一行為是否構成重大違法違規行為以及是否有其他處罰風險。

另據公司申請文件顯示，公司的主要產品為香菇食品和香辛食品配料，需要采購的物料包括香菇原料、香辛料原料和工業產品，并且公司已獲得的生產許可證不包括食品添加劑生產許可證。申請文件稱，香辛食品配料為香辛料調味品，具有“風味物質數據化、產品濃度高，風味與天然風味基本一 致，無有害殘留、安全衛生”的特點。報告期內各年，香辛食品配料的銷售收入分別為17610.63萬元 、20248.84萬元、24445.13萬元。《食品安全法》規定“食品添加劑，指為改善食品品質和色、香 、味以及為防腐、保鮮和加工工藝的需要而加入食品中的人工合成或者天然物質，包括營養強化劑” 。

 對此，證監會發審委認為，公司在沒有取得食品添加劑生產許可證的情況下生產前述香辛食品配料一事，這一行為是否違反了《食品安全法》。

 另據了解，公司還存在報告期發行人存在向個人采購、現金支付以及銷售回款經過個人賬戶的情形 、以及在報告期凈利潤與營業收入變動不同步等問題。

其實，在仲景發布招股書之后，有不少媒體指出其存在的問題，比如——增收不增利

 仲景食品的“金牌”產品是香菇醬系列，2014至2016年銷量都在3500萬瓶到4000萬瓶之間，這三年的營業收入分別約為3.8億元、4.3億元和4.7億元，增幅3.9%、13.2%和8.7%，與香菇醬的銷量一樣，總體平穩。

 不過，公司的凈利潤看起來沒有那么亮眼。2014年至2016年，仲景食品凈利潤分別為7083萬元、5718萬元和7592萬元，2014年、2015年，分別下滑4%和19%，屬于典型的增收不增利。查閱其財務數據可發現，這與其綜合毛利率下滑有很大關系，2013年，其綜合毛利率高達50%，而到了2016年，下滑到44.9%。

報告期內，仲景食品的應收賬款出現了大幅攀升的現象。2014年到2016年，應收賬款金額分別為3913萬元、4343萬元和6430萬元，其中，2016年同比增長了48%。高額的應收賬款能否安全回收，存在著很大的風險。

 除了愈加龐大的應收賬款，仲景食品的存貨增長速度也居高不下。報告期內，其存貨金額分別達到1.22億元、1.62億元和2.29億元，存貨增幅分別高達38%、32%和41%。而對于一家食品公司來說，存貨更是一個埋下的“雷”。因一旦食品過了保質期，也意味著不能再售賣，香菇醬的保質期為24個月，也是說，在兩年內這批存貨賣不出去，全部作廢了，這將給公司帶來很大的損失。

 仲景大廚房主營產品為香菇醬和以超臨界花椒油120為代表的香辛食品配料，其原材料主要包括紅花椒、青花椒、香菇（柄）、大豆油以及姜、孜然等農產品；包裝材料主要包括玻璃瓶、瓶蓋等。

 從供應商采購數據來看，其2016年、2015年和2014年的采購金額分別為1314.18萬元、1293.48萬元和1031.80萬元。然而，仲景大廚房2016年、2015年和2014年玻璃瓶的采購金額分別為1251.93萬元、1276.79萬元和1328.15萬元。兩組玻璃瓶的采購數據存在一定出入，其在2016年、2015年和2014年的出入額分別為94.25萬元、6.69萬元、-296.35萬元。

 除了令人奇怪的玻璃瓶采購數據，其2015年和2017年的兩版招股說明書的凈利潤金額和管理費用也不太一樣，在2017年的招股書中，2014年凈利潤約為7083萬元，管理費用是3478萬元。而在2015年的招股書中，同樣年份的凈利潤變成了7077萬元，管理費用則是3485萬元。

而這樣的情況還有好幾處，仲景食品的前五大客戶名單和費用在兩個版本招股書中也不一樣。

 在新版招股說明書中，2014年前五大客戶中大客戶為四川洪雅縣幺麻子食品有限公司（下稱“四川麻子”），當年對其銷售金額為1572萬元，占公司主營業務收入比例的4%。而在舊版招股書中，大客戶則變成了天津頂益食品，新版招股書中的大客戶并未在舊版招股書中出現。

 這也是說，在2015年招股書中，四川麻子的銷售金額應該比第五名還少，但當年第五名的金額是736萬元。而四川麻子的銷售金額在2017年招股書中卻是1572萬元。這么明顯的不一致令人感到“迷糊”。

 仲景大廚房的控股股東為宛西控股，持有公司52.57%的股份。公司實際控制人為董事長孫耀志、副董事長兼總經理朱新成。宛西控股成立于2014年，是由仲景宛西制藥股份有限公司(簡稱“宛西制藥”)派生分立新設的控股公司。宛西控股法人代表為孫耀志，孫耀志還持有宛西制藥33.58%股份，并擔任法定代表人。宛西制藥的主要業務以濃縮六味地黃丸、濃縮逍遙丸等為主的中藥制造與銷售，宛西制藥也已經啟動IPO，同時宛西制藥旗下控股公司之一的西泵股份于2010年11月已在A股上市。

 仲景大廚房主要業務以仲景香菇醬為代表的香菇食品和以超臨界花椒油120為代表的香辛食品配料的研發、生產和銷售。

 仲景香菇醬依托“生態原產地保護產品”的“西峽香菇”和野生“中國北極藍莓”資源優勢，相繼開發出創新型健康食品——仲景香菇醬、北極藍野生藍莓果醬。 香菇醬憑借其營養健康、即食美味的獨特產品屬性，成為廣受消費者喜愛的營養佐餐知名品牌。

 仲景香辛食品配料配務擁有行業先進的超臨界CO?萃取技術設備，生產的香辛料產品具有“產品標準化、風味物質數據化”的顯著特點，是超臨界CO?萃取技術應用的先行者和引領者，是康師傅、統一、肯德基等知名食品企業、快餐企業的戰略供應商。采用生物工程技術，創新研發生產的香菇抽提物、香菇浸膏等新型配料，具有“香菇鮮香純正，提鮮增強后味”的特點，可以為食品企業提供新的選擇。

 一邊是雄心，一邊是實力。有人說過，當實力配得上夢想，才有詩和遠方。期待仲景香菇醬早日解決現階段還存在的問題，早日真正成為“醬料股”。