2020年的千億目標賽道上，蒙牛和伊利誰能成為贏家？

 年報顯示，伊利實現營業總收入902.23億元，同比增長13.41%，營收連續超百億級增長。

 蒙牛是在1個月前發布的2019年年報，其營業總收入為790億元，同比增長14.6%，再次在增速上領先伊利。

 頭部企業的成績單，當然為全行業關注，只是，今年新增了一個讓人無比興趣的話題：2020年，是兩大頭部企業實現營收千億的目標年份，然而，一季度受新冠疫情影響，期待中的反彈性消費也遲遲不來，乳企和其他行業一樣深受其累，在此大環境下，兩大企業誰能抵達夢想彼岸？

【相同時間點，同一個目標】

 2013年，漸漸松動的“單獨二胎”政策帶來的人口紅利，國務院要求加強嬰幼兒奶粉質量管理的會議，以及正在制定中的“史上最嚴”審查制度，共同推動中國乳業加速復蘇。

 這一年，伊利“內外兼修”，對內在奶源基地建設投入大量資金，狠抓質量管理，對外啟動“全球戰略”，整合全球產業鏈，一年下來，企業總營業收入達到477.79億元，首次超過日本明治晉級亞洲最大乳企，并成功入圍世界乳企10強。

 在此背景下，伊利董事長潘剛在2014年正式提出“五強千億”的目標，即在2020年進入全球乳業5強，營業收入突破千億大關。

 此后兩年，伊利總體保持穩步增長。在“千億目標”開局的2014年，營業收入達到544.36億元（同比增長13.93%），2015年達到603.6億元（同比增長10.88%）。此后一年，伊利受全球乳品大降價影響導致發展失速，總營收僅同比微增0.41%，達到606.09億元。雖然如此，伊利在全球乳企中的位次仍提升到第8。

 同年9月15日，盧敏放接替孫伊萍出任蒙牛總裁，而蒙牛在2016年的營收為537.8億元，同比增長9.7%，在增速上把伊利遠遠甩在身后，和伊利的差距縮小到68億元。

 2017年9月，上任剛滿一年的盧敏放首次提出“雙千億目標”——2020年銷售額達千億，公司市值破千億。

 相同的時間點，同一個千億目標，這讓中國乳業的“雙雄爭霸”賽，變得既有話題性，也更具觀賞性。此后，兩家公司每一年的業績都要置于放大鏡下詳細解讀。

 潘剛和盧敏放都是在自己企業處于高速發展期提出了高要求，但潘剛把自己放在時間更寬裕的周期里，在運營上保持10%以上的增速。盧敏放卻更加激進，他必須帶領蒙牛在3年內營收翻番，才有可能在2020年比肩伊利。

【蒙牛退出千億競爭賽道？】

 2017年，伊利重拾增速，當年錄得營收680.58億元，同比增長12.29%，蒙牛為601.56億元，同比增長11.86%，蒙牛增速落后于競爭對手，營收差距增加9億元。

 2018年，兩家公司都實現高速發展，蒙牛營收689.78億元，同比增長14.66%，伊利為795.53億元，同比增長16.89%，營收差距擴大至100億。而蒙牛如果要實現目標，必須在接下來兩年里連續實現超過20%的增速，這很不現實。不過，在2019年3月的財報說明會上，盧敏放沒有松口，他反復強調“目標是堅定不變的”。

 到了2019年，伊利成功突破900億，蒙牛體量只達到競爭對手前一年的水平，收入差距進一步擴大至110億元以上。

 還對蒙牛不利的是，一直對外積極擴張，實施并購戰略的蒙牛遭遇重挫。2019年7月1日，蒙牛宣布以40億元出售所持有的君樂寶51%的股份。而在2018年，君樂寶營收達130億元，對蒙牛營收總額的貢獻率高達兩成，堪稱優質資產。雖然后來蒙牛趕緊收購澳洲網紅有機奶粉貝拉米，但其3.29億澳元（約合15.20億元人民幣）的財年營收，無法填補君樂寶“單飛”后留下的營收空白。更沒想到的是，收購后的2019財年，貝拉米收入減少19%至2.66億澳元（約合12.16億元人民幣）。

 單純從營收數據上說，在君樂寶“單飛”后，蒙牛若能阻止營收下滑，已屬不易，再欲填補到千億目標之間高達210億元的缺口，蒙牛必須在2020年實現26.58%的超高增速。這在正常年份已屬超高難度，在新冠疫情“黑天鵝”突降的2020年，這更是“不可能完成的任務”。有觀點就此認為，“天生要強”的蒙牛事實上退出了千億競爭的2020賽道。可堪玩味的是，近段時間來，蒙牛的宣傳口徑中不再出現“千億目標”的表述。

 或許能給蒙牛一點安慰的是，蒙牛市值在去年5月8日突破千億，成為繼伊利之后第2家市值破千億的中國乳業公司。

【“千億夢想”獨照伊利？】

 蒙牛恐怕已經是有心無力，業界因此更聚焦關注伊利。潘剛離偉大目標只差98億，同比增速只需達到10.86%。縱觀其近6年增速，除了2016年發展失速，其余年份都達到了10.86%以上的同比增速，千億夢想似乎已經獨照伊利。

 從增長動力看，伊利銷量的增長是業績增長的主要原因。最新年報顯示，液態奶依然是最核心主業，收入737.6億元，同比增長12.3%；奶粉及奶制品業務增長較快，同比增長24.99%，首次突破百億大關；冷飲系列產品營業收入56.3億元，同比增長12.7%。

這意味著，只要各業務線繼續保持現有增勢，潘剛必將站在伊利發展史上的新頂點。

 然而，一場新冠疫情突降，狠狠按下了中國經濟發展的“暫停鍵”。受此影響，中國乳業期內表現差強人意。

 今年1-2月，國內規模以上乳企液態奶產量339.14萬噸，同比下降17.5%。在部分上市乳企發布的今年第一季報中，負面效應也已得到體現。

 在14家內地上市乳企中，三元、新希望和燕塘等10家營收下降，伊利、皇氏集團、莊園牧場和科迪乳業的營收均呈兩位數下滑。伊利的日子也不好過，其一季度營收為206.53億元，同比減少10.71%，液態奶下降尤其明顯，降幅高達19%。

 顯然，在當前情形下，對伊利能否達標的最大擾動因素是疫情影響。不過隨著國內疫情在3月開始逐步好轉，全行業已迎來緩慢復蘇。

 招商證券研報顯示，隨著渠道通路的打開，預計3月消費力可達到正常水平的80-90%。皇氏集團即聲稱已恢復市場正常供應，新希望的銷售則在3月末恢復至正常水平。到4月底，三元送奶入戶業務恢復正常時期80%以上的水平。另據媒體報道，伊利生產、銷售已呈現出遠超行業水平的強勁恢復和快速反彈。潘剛表示，“無論面對怎樣的挑戰，2020年，伊利將迎難攻堅、筑新致遠。”

 此外，值得借鑒的是，2003年非典疫情后，社會上引發了新一輪牛奶消費熱潮，當年第三、四季度，伊利增速均超過60%，比上半年增長20個百分點。而在本次新冠疫情發生后，全民健康意識也在提升，牛奶及其制成品對提升人體免疫力，增強體質的重要價值得到樹立。國家衛健委發布《新型冠狀病毒感染的肺炎防治營養膳食指導》建議多喝牛奶，這也被市場解讀為利好國內乳業消費，利好伊利。

如果歷史上的這一幕重演，伊利的千億目標并不遙遠。

【知食君說】

我們期待中國盡快出現第一家千億級別的龐大乳企，但激情之外，我們仍須保持清醒。

 疫情后，市場上有利好于伊利的因素，但有多少利好能轉化為銷售，還需要進一步觀察。不容忽視的是，下半年是原奶供應的傳統淡季，疊加回暖的市場需求，國內奶價有望進一步上升，也會對消費者的需求造成沖擊。有乳業專家認為全年龍頭乳企增速可能因此放緩。