光明乳業收購Tnuva或受反壟斷調查

日前，光明乳業集團收購以色列的食品商Tnuva（特努瓦）56%股權達成初步收購協議。

 據以色列媒體報道，在協議中，光明食品集團陳述了其保留以方首席執行官和以色列人占多數的董事會的意向。并且，Tnuva公司的運營（從管理到生產和研發）都將繼續留在以色列。

 另外有消息稱，因Tnuva在當地乳制品占到70%左右的市場份額，因此該收購案也會受到一定的阻力。

 光明食品集團新聞發言人潘建軍此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，倘若收購Tnuva成功，首先考慮將其在海外證券化。

收購或受反壟斷調查

 據以色列《耶路撒冷郵報》報道，這項交易對特努瓦食品公司的估值為86億謝克爾（約合153億元人民幣）。根據交易，光明食品集團將向英國私募股權投資公司Apax旗下基金支付近10億美元的現金，收購其在2006年獲得的特努瓦食品公司56％的股權。

 光明食品集團此前在回應記者采訪時稱，金額還沒有最終確定，但倘若收購金額最終被證實，將刷新此前該集團的單項收購金額。

 記者獲悉，在協議中，光明食品集團陳述了其保留以方首席執行官和以色列人占多數的董事會的意向，董事長將會由光明集團派代表擔任。并且，特努瓦食品公司的運營（從管理到生產和研發）都將繼續留在以色列。

 然而的消息是，以色列當地的政界人士或阻撓光明的收購。外媒稱，政界人士阻擾的原因主要是由于特努瓦是以色列的食品公司，同時也是一家以乳制品為主的食品公司，在該國最暢銷的產品是白乳干酪。目前占據著以色列70%的乳制品市場份額。

 龍騰資本投資總監王海蛟在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，由于該企業市場份額較大可能引起反壟斷調查。“比較大的國際并購幾乎都會有反壟斷調查，這取決于過往國際并購的政策。”

 今年2月份，特努瓦食品公司首席執行官阿里克·朔爾表示，“55％的奶制品都受到價格監督，給奶制品定價的是政府”，從而打消了人們對這次收購將影響奶制品價格的顧慮。

 “光明之前有很豐富的國際并購經驗了，國際并購團隊也進行了長時間的磨合。從現在的情況看，能否得到監管部門的批準主要是看反壟斷調查這方面。”王海蛟告訴記者，另外貿易摩擦等國際環境也對國際并購有很大影響。

通過海外證券化擴規模

 近幾年，光明在乳業方面的海外收購不斷。今年1月，澳大利亞當地媒體報道，光明食品集團已收購西澳大利亞赫克托家族有40年歷史的乳品企業MundellaFoods，該公司主要生產酸奶和奶酪。

 而在此之前，光明食品集團旗下光明乳業與新萊特乳業簽署戰略投資合作協議，以8200萬新西蘭元（約合人民幣4.12億元）控制新萊特乳業51%的股份。

 此前外媒報道稱，Tnuva將會在以色列特拉維夫股票交易所上市，提交首次公開招股書的截止日期為5月末，其上市預期一直是Apax與光明集團判的重要籌碼。但Tnuva被收購后最終是否會在當地上市，目前尚沒有定論。

 實際上，從光明集團近來的策略來看，公司是想將海外收購來的資產全部證券化，通過這種形式，一方面能夠擴大公司業務規模，另一方面則可以降低公司的財務風險。

 去年7月，新萊特乳業在新西蘭證券交易所主板成功上市。新萊特乳業從完成并購整合到成功上市僅用了32個月，也成為中國乳業個海外并購項目，同時又在海外上市的項目，這也讓光明集團嘗到了甜頭。之后，光明集團又啟動了在澳大利亞收購的瑪納森食品集團的上市準備工作。

 “推進全球各個并購資產之間的整合與協同今后可能會成為（公司的）一種制度，并且將收購的海外企業證券化也將成為國際化戰略中比較重要的一種模式。”潘建軍此前告訴記者，除了通過資本市場可以釋放并購中的風險，將這些項目證券化還有一個重要的作用是能夠擴大業務規模。

 近幾年，光明乳業頻頻出海收購。此前，光明食品集團曾公開表示，公司主要投資重點在乳制品、糖和甜味劑、現代農業、烈酒和葡萄酒等幾個方面，收購主要以資源和渠道銷售型企業為主。

 光明食品集團此前公布的規劃顯示，公司希望在2015年將國際化經營指數和海外銷售占比分別提升至20%和25%，目前光明食品集團的國際化經營指數在13%左右，海外銷售占比約15%。