五糧液股東大會焦點：多元化發展+薪酬改革

 “要保證股份公司的發展，在做好白酒主業基礎上，還要發展其他投資回報合理的產業。高端酒到了天花板，要掙更多利潤是不可能的。”五糧液（000858，收盤價16.91元）集團董事長唐橋在5月9日召開的2013年度股東大會上透露出未來多元化發展的想法。不過他同時強調，當前“酒業發展仍是重中之重”。

 記者注意到，企業改革成為了本次股東大會的核心焦點：引入民營資本到定制酒公司，以及中層以下員工的薪酬改革制度都頗具看點。

 此外，五糧液2014年一季度營收、凈利同比均繼續下滑。五糧液短期內能否像茅臺一樣轉暖恢復增長呢？多家機構分析認為，一季度或是五糧液的低點。但亦有業內人士不贊同，認為五糧液短期內尚未找到谷底。

酒業仍是重中之重

 5月9日上午，五糧液2013年度股東大會在宜賓召開，此次大會吸引了數十位中小股東、券商機構代表、及投資人士到場。記者了解到，和去年相比，今年現場人氣總體變化并不大。

 但如今的酒業形勢，已較去年更加嚴峻。這從五糧液的2013年公司業績報表可見一斑。稍早前發布的五糧液2013年報顯示，公司全年實現營收247.19億元，同比下降9.13%；凈利潤79.73億元，同比下降19.75%。

 五糧液董事長唐橋表示，“過去10年，利潤的增長更多是靠產品價格的提升。如今，我們要保證股份公司的發展，在做好白酒主業基礎上，還要發展其他投資回報合理的產業。”唐橋指出，高端酒發展到了“天花板”，“要掙更多利潤是不可能的，股份公司要研究新的產業，需要資金。”

 多元化曾是集團做大做強的一面大旗，如今，五糧液考慮涉足其它產業，有著怎樣的計劃呢？五糧液2013年報顯示，公司目前以白酒為主業，去年247億的營收中，酒業收入貢獻約237億，此外還包括塑料制品、印刷、玻瓶等產業收入貢獻。

當有與會投資者拋出“是否涉足房地產時”的疑問時，五糧液高管們予以否認。

 五糧液董事長劉中國表示，公司未來考慮到多元產業，發展行業前景好、有高額回報的其他產業，但會非常謹慎。“一定要有好的項目才會入手”，而目前，“重中之重還是把酒業做好”。

已著手中層薪酬體制改革

 在國企改革風起云涌的當下，五糧液也積極推動混合所有制的改革。劉中國在股東大會上表示，公司目前正在籌劃成立定制酒公司，希望引進有資源、有渠道的民營公司。同時，公司已開始著手中層干部以下的薪酬制度改革。

 唐橋表示，目前公司已經成立了五糧液改革小組，已經國企改革事項向省、市領導部門做了專門匯報，但還沒有收到答復。

 對于公司員工股權激勵，唐橋透露，目前公司已經做了中層薪酬體制改革。改革方向是薪酬待遇與績效掛鉤，根據具體情況分三個檔次，將在營銷體系全面推動。他特別指出：“銷售業績好的員工薪酬時可以高于五糧液高層。”

 值得注意的是，這是五糧液次薪酬改革。至于高層薪酬改革，他表示這需要政府、集團等各方面決策，目前公司還暫未有相關措施。

 那么，關于國企改革中引進民營資本五糧液又是如何考慮的呢？此前，公司高管曾表示擬考慮在七大營銷中心下的子公司引進民營資本，在此次會議上，五糧液董事長劉中國表示，目前公司還沒有在這方面有動作。

 但他表示，五糧液打算在擬成立的定制酒公司引進民營資本，公司希望與那些有資源、有渠道，能快速完成公司產品打樣的民營企業合作。定制酒公司將在近期在注冊。

 在定制酒的方面，劉中國說公司從未間斷，公司在過去定制了一系列的、酒。公司銷售部負責人還表示，近期還在各國企業做了定制考察，今年下半年期間會做出一些新意。

業績二季度探底？

 剛剛交出的一季度成績單反映出市場形勢的不樂觀。五糧液一季報顯示，公司實現營收收入67.2億元，同比下降22.6%，凈利潤26.2億元，同比下降27.8%。

那么短期內五糧液能否實現探底回暖？目前外界明顯地分成了兩派。

 “五糧液兩三成的增長已經算是不錯了，上市酒企普遍是大幅下滑。未來仍有繼續下滑的可能。”重倉白酒股的深圳林園資產董事長林園向《每日經濟新聞》記者表示，對于五糧液的未來，他認為“可能還需要一段時間探底”。

 “下滑但尚未筑底”，瑞銀證券4月底的研報指出，公司面臨的難題是如何確保渠道能維持住一定的盈利能力。“預計其未來工作的重點必將在動銷恢復后有效改善盈利能力上。因此，預計公司業績的真正拐點最早也要到2015年才會出現。”

 不過，認為五糧液年內或探底也不在少數。業內多認為，去年一季度是行業發展的高點，二季度已開始下滑，今年二季度同比或現改善跡象。宏源證券的一份研報即表示，“我們預計在明年春節旺季有望實現價格體系理順。二季度極有可能是業績低點，三季度大概率看到報表收入與利潤的恢復。”