國內豆價或小幅反彈

 3月中旬以來，因現貨供應吃緊，美豆指數累計上漲3.6%。與之形成鮮明對比的是，國內庫存高企加之需求低迷，大連大豆指數累計下跌2.38%。分析人士認為，由于美豆庫存仍處于異常低的水平，南美大豆運抵美國需要時間和運力支持，美豆期價或維持相對高位；國內方面，因大豆進口量仍將繼續上升，大豆庫存高企，在養殖需求短期走弱、中期仍強的預期下，中期大豆及豆粕或將呈現供需兩旺的局面。

美豆短線堅挺

 “當前豆類市場矛盾較明顯，美豆近月強勢，國內豆類由于得不到需求的配合以被動跟漲為主。”銀河期貨研究員梁勇在接受中國證券報記者采訪時表示，在三月末的報告中，美國下調大豆季度庫存更加劇了結轉庫存的緊張擔憂，不過大豆種植面積預期增加較大，預示著未來美國大豆具備豐產的基礎。

 “美豆庫存緊張支撐美豆短線堅挺，但中國買家洗船及南美豆上市壓力漸顯，美豆中期仍可能回調。”長江期貨研究員韋蕾指出，USDA將公布美國大豆種植面積預期及4月1日庫存報告預期，預期面積報告利空而庫存報告存在利多。

 值得注意的是，隨著巴西大豆收割，今年南美創紀錄的大豆產量供應壓力凸顯。中國糧油商務網研究員告訴記者，南美新作即將集中上市，但運輸環節依然問題重重。巴西港口和鐵路運輸條件依然不能滿足物流需求，而阿根廷在大豆集中出口季節通常會出現港口工人和卡車司機罷工，這些可能出現的障礙會使得國際市場依賴美豆的時間向后延遲，南美大豆裝運過程中一旦出現問題，美豆會受到提振走強。

國內豆價或小幅反彈

 “相對于美豆炒作供應緊張，價格強勢反彈，國內表現的確要遜色很多，這主要受國內需求疲弱的影響。”梁勇指出，首先，美豆上漲，令未來進口成本增加，油廠壓榨虧損；其次，豆粕銷售不旺，下游需求低迷，供與求兩市的分歧較大，行情走勢缺乏持續性。

 不過，糧油交易中心監測數據顯示，近期壓榨效益略有改善，工廠開機率目前已回升至50%左右的水平，預計4月份將繼續提高。目前，國內進口大豆庫存在530萬噸左右，較3月中旬下降10萬噸左右，仍遠高于去年同期440萬噸的庫存水平。

 據糧油交易中心的研究，大豆壓榨虧損幅度迅速縮小，近月船期南美進口大豆理論壓榨虧損約200元/噸，虧損幅度較3月底縮小100元/噸左右，較3月中旬縮小近280元/噸。

 值得注意的是，有傳言稱或將在5月中下旬開始共計拋售300萬噸大豆，韋蕾告訴記者，預計拍賣可能性極大，如果拍賣將對整個市場形成較強的抑制作用，預計在國儲拍賣前，國內現貨價格還將以偏強運行態勢為主。

 生意社分析師李冰則認為，目前港口大豆庫存仍為500多萬噸左右，南美豆陸續上市，大豆期貨價格上漲空間受限，或將下行，而進口大豆價格受期貨影響較大，價格反彈幅度較小。