股價需要業績來做支撐？

在過去一年多里，匯源果汁推出功能飲料，試水雞尾酒，玩票互聯網，進軍速凍餃子等，而主業卻未有多少消息。

 與此同時，在兩個多月前，匯源果汁發布盈利警告，稱全年業績將出現虧損，主要原因是由于宏觀經濟發展減速，為提振市場銷量，增加銷售人員費用和市場支持費用，以及非經常性收益減少所致。

 對于多種質疑，匯源果汁、集團董事長朱新禮近日向媒體回應，稱項目是否賺錢，企業家自己知道，因為在年報靜默期不方便多說。此前，為了彰顯自己對匯源果汁的信心，朱新禮在過去半年多的時間里兩次增持匯源果汁股份。

 在飲料行業專家陳瑋看來，企業實行多元化也不乏跨界成功案例。而匯源果汁之所以有各種動作，或許是基于上市公司資本運作需求。而其真正發展短板在于其現代化企業管理機制不完善，匯源果汁從主業深度挖掘開發，其實會走得更遠。

多元化困局

 自從半年前朱新禮送走空降兵，推翻職業經理人戰略，再度出山掌控企業以來，匯源集團的多元化動作頻頻，但經營情況并未傳來佳訊。

 這半年來，匯源的新聞不斷：推出一款真炫預調雞尾酒；宣稱將在臨沂投13億進軍速凍水餃；與互聯網訂餐平臺餓了么達成戰略合作，定制互聯網專屬果汁等。

 這是匯源多元化的部分舉措。而實際上多元化一詞對于匯源來說并不新鮮，近年來匯源低調涉足了白酒、葡萄酒、普洱茶、牧場等領域。

 外界評論匯源最多的一個詞便是：折騰。甚至業界還出現不少批評聲音，認為匯源果汁投機動作太多，發展思路不清晰，增添了企業發展風險。

之所以匯源的多元化不被業界看好，是因為匯源的多種努力，幾乎都以失敗告終。

 在2008年可口可樂收購匯源告敗后，2009年上市的檸檬ME低濃度果汁、2010年以獨特的差異化優勢為賣點的碳酸飲料果汁果樂在市場上都已經難覓蹤影；朱新禮曾在多個場合下親自推薦的低果產品冰糖葫蘆銷量一直下滑，使得經銷商們不得不降價甩貨。

 據調查了解，匯源新近推出的產品同樣表現不佳。2013年匯源推出的一款中低濃度混合果汁新產品跟果混，在終端消費的拉動有限；愛上小時光植物蛋白飲料系列和飛能活力補充飲料，銷售情況也不容樂觀。

 市場分析認為，匯源集團的一系列動作，正是在主營業務領域發展緩慢，匯源集團自身發展陷入瓶頸的情況下，四面出擊，試圖以此扭轉頹勢提高營收。

 在陳瑋看來，匯源果汁多年來在銷售渠道上主要依靠經銷商，受其人力、物力等影響，致使渠道成為制約匯源果汁銷量提升的一塊短板。

 陳瑋認為，制約匯源發展最關鍵的是其近年來現代化企業管理機制不完善。如果匯源果汁進行科學規劃，堅持從主業進行深度開發，其市場潛能巨大，如根據自身優勢開發水果類產品、果汁飲料延伸產品等。

 前瞻產業研究院提供的果汁報告分析，雖然果汁飲料品牌眾多，但我國果汁飲料仍舊處于初級階段，人均消費量不足世界平均水平的1/10,這意味著未來廠商在果汁領域還有巨大的發展空間。白熱化競爭之下，廠商需要通過找尋新的利潤增長點與差異化經營突圍。

股價需要業績支撐

伴隨著多元化探索失敗的是匯源果汁近年來的業績不振。

 2月3日匯源果汁發布盈利警告，稱公司全年業績預虧，公司在上半年盈利為2049.2萬元，經調整后上半年業績虧損1.59億元。

 匯源果汁對于虧損給出的原因是，宏觀經濟發展減速，為提振市場該公司增加了銷售人員費用和市場支持費用，以及非經常性收益減少等原因所致。而凈利潤虧損的原因有兩個，停止投資建廠導致政府補貼比原來減少，及可轉債公允值變動的收益，下半年沒有上半年多。

 查閱匯源果汁年報可以發現，2009年后匯源果汁業績發展處于一個下降通道。2010年還出現了首次虧損。

 值得注意的是，根據匯源果汁近幾年的財報，政府補貼占了利潤的大頭，在2010年匯源獲得的政府補貼已達到了1.08億元，占公司凈利潤的54%;2011年匯源政府補貼升至2.01億元，占凈利潤總額的64%;而在2012年和2013年如果沒有政府補貼的話，匯源則將分別虧損2.26億元和1.09億元。此外，2013年匯源還靠出售上海和成都的兩個項目獲利4.25億元。

 對于外界的質疑，朱新禮以2014年年報靜默期為由不愿過多回應，但他同時表示，外面的人不知道，從我們企業里面講都挺好的，企業最明白哪個賺錢，哪個不賺錢。

事實上，為了穩定人心，提振市場信心，朱新禮在8個月之內兩次增持。

 2014年5月，朱新禮曾通過二級市場購買了匯源公司普通股，其持股比例由原來的53.31%增長至約53.58%;2015年1月12日-14日期間，以其間接全資擁有的中國匯源果汁控股有限公司的名義，以平均每股約2.8122港元的價格購買合共270萬股本公司普通股。增持后朱新禮的持股比例將達到63.36%.

 不過，股價至今仍未得到很好的提振，投資者的信心需要看朱一系列改革后的成效。過去一年里，其股價一路下跌，此時的價格已不及2014年3月點6港元/股的一半。

 在中投顧問食品行業研究員梁銘宣看來，高管或者控股者增持對股價表現是利好，一般股價也會隨之有所上漲。但從長期看，股價依舊需要業績支撐，未來匯源還是需要將發展重點放在發展戰略和產品上，把公司經營好，才能為股價提供強有力的業績支撐。

 除了增持匯源果汁股份，匯源還在2014年年底實施了內部事業合伙人制，意在拉動匯源果汁的未來增長動力。

 對此，業內分析人士表示，合伙制將改變原匯源體系內責任權利義務三者脫節的關系，讓企業利益與職業經理人利益高度一致，有利企業可持續發展。

 這或許是朱新禮對于外界質疑的家族式管理的一種回應。對此，朱新禮只是笑著說：你以后可以看看。