近期(qi)的重要會(hui)議(yi)(yi)，伊利集團質量檢(jian)測(ce)控(kong)制中心主任李翠枝(zhi)的給(gei)出了(le)自己的兩(liang)項建議(yi)(yi)：

一(yi)是，“盡快完善全國城鄉居民電子健康(kang)檔案”，提(ti)升健康(kang)治理能力；二是，將“一(yi)生(sheng)(sheng)飲奶計(ji)劃”納(na)入國家重要戰略(lve)，倡導“一(yi)生(sheng)(sheng)飲奶不斷奶”。

不過(guo)，最引人關注(zhu)和引發爭議(yi)的(de)(de)是(shi)其中(zhong)一(yi)句：“對跨(kua)境電(dian)商(shang)的(de)(de)增值(zhi)稅(shui)，與國內(nei)銷售和一(yi)般貿易進口采取一(yi)樣的(de)(de)稅(shui)率征收，或將(jiang)嬰幼兒配方奶粉從跨(kua)境電(dian)商(shang)商(shang)品清單中(zhong)剔除，維持公平(ping)競(jing)爭環境；對乳制(zhi)品企業和奶牛養殖企業融資給予一(yi)定貼息(xi)扶持。”

喝個牛奶(nai)是否需要上升到國家戰略且按(an)下不(bu)表，“或將嬰幼兒配方奶(nai)粉從跨(kua)境電商商品清單中剔(ti)除”著實讓我(wo)這個老母(mu)親(qin)，看得是目(mu)瞪口呆。

要(yao)說(shuo)公平，跨境電商(shang)這種貿易形式我們已經試行多年，如果不同行業的龍(long)頭企業都以此來要(yao)求“公平”，是(shi)否(fou)這個就(jiu)可以不搞了……作(zuo)為(wei)家長，我們為(wei)啥要(yao)絞盡腦汁買進口奶(nai)粉(fen)，且換著(zhu)不同品牌的奶(nai)粉(fen)給孩子吃，難得誰心里還沒點數？！

對(dui)面(mian)輿論(lun)的(de)巨大爭議(yi)(yi)，尤其是(shi)被公(gong)(gong)眾(zhong)質(zhi)疑這(zhe)兩項(xiang)建(jian)議(yi)(yi)“夾帶私貨(huo)”，伊利方面(mian)也(ye)給出了回應：一是(shi)，跨(kua)境電(dian)商奶粉存(cun)在產品質(zhi)量風險(xian)；二是(shi)有損中國配(pei)方奶粉市場的(de)公(gong)(gong)平(ping)機制。

跨(kua)境電商中也有問題(ti)產品，要求規范管理是應該的，但(dan)“剔除(chu)”是否就(jiu)公(gong)平……待公(gong)眾和(he)專家來再評(ping)議吧。

據(ju)伊利官網介紹，2019年(nian)其(qi)營收(shou)破900億，連(lian)續(xu)六年(nian)創亞洲乳(ru)業第一，為(wei)何(he)還不遺余力地提出引(yin)發(fa)如此大(da)爭(zheng)議的建(jian)議？

比如，提到對企業(ye)(ye)的扶持(chi)問題，對奶農、奶牛養殖企業(ye)(ye)等利益保障一直備受關注(zhu)。

伊利作為(wei)一(yi)家位于西部(bu)地(di)區的(de)乳企，據其發布的(de)公(gong)告顯示，2019年1月-12月，共獲得貸款(kuan)利息補貼、稅收扶持資金、進口產品補貼等各(ge)類政府(fu)補助約8.47億元。

 當然(ran)，相比起(qi)一年900多億的營收(shou)，這些補(bu)貼不算什么(me)。

從(cong)伊利的發展歷程來看，早在(zai)1996年(nian)“伊利股份”就已(yi)經在(zai)上(shang)交所掛牌(pai)上(shang)市，成為全國(guo)乳品行業(ye)首家(jia)A股上(shang)市公司(si)；1998年(nian)推出嬰幼兒奶粉(fen)；2000年(nian)成立奶粉(fen)事業(ye)部；2005年(nian)集(ji)團主營業(ye)務收入突破100億元(yuan)大關。

2008年因三聚氰胺問題，整(zheng)個行業遭遇滑鐵盧(lu)。作為(wei)(wei)龍頭企業，伊利也因此成為(wei)(wei)損(sun)失最嚴重的(de)國(guo)內乳(ru)品上市(shi)公司(si)，同年凈利潤虧損(sun)達16.87億元。

不過，此后伊利恢復和發展的勢頭還是相當(dang)迅猛。

2011年(nian)伊利實現營(ying)業收(shou)入374.5億元，超額完成增長目標，而整個行業也開(kai)始回(hui)暖。只是可憐天下(xia)父(fu)母心，小(xiao)心謹慎的(de)家長們卻難以重拾對國產奶粉(fen)的(de)信(xin)心，影響至(zhi)今。

2016年，在荷(he)蘭合作銀行發(fa)布(bu)的年度“全(quan)球(qiu)乳業20強”中，伊利的排名第8，成為我國乃至亞洲龍頭乳企(qi)。

當老大不只有(you)風光(guang)，也有(you)自己的煩(fan)惱。

比如，因為今(jin)年(nian)(nian)年(nian)(nian)初的黑(hei)天鵝事(shi)件(jian)，伊利(li)今(jin)年(nian)(nian)想要(yao)突破千億營收的目標能否實現，恐怕要(yao)打個問號了。

伊利2020年一(yi)季(ji)報顯(xian)示，報告期(qi)內，營收為205億元，同(tong)比下滑10.98%；歸屬于上市公司股東的(de)凈利潤11.4億元，同(tong)比大跌49.78%。對(dui)比往年同(tong)期(qi)數據，其(qi)影響(xiang)十分明顯(xian)。

圖(tu)片(pian)來源|東方財富網（特此感謝！）

對此，資本(ben)市(shi)場的無情和殘酷，反(fan)應得尤為明顯。

據同(tong)花順統計(ji)的數據顯(xian)示，伊利股份(fen)今年(nian)(nian)以(yi)來下(xia)跌9.86%，5月22日(ri)獲滬股通凈(jing)賣(mai)出(chu)2.74億(yi)，凈(jing)賣(mai)出(chu)額占該股當日(ri)總成交量的13.52%；今年(nian)(nian)以(yi)來外資累計(ji)凈(jing)賣(mai)出(chu)28.29億(yi)。

拋開今(jin)年一季(ji)度的(de)特殊情況(kuang)，雖貴為(wei)大(da)白馬，伊利要面臨激烈的(de)競爭，既(ji)有(you)來自老二蒙牛的(de)挑戰，也有(you)其(qi)他品牌的(de)崛起。

比(bi)如，乳企都看好(hao)的嬰幼兒奶粉市(shi)(shi)場，據(ju)公(gong)開數據(ju)顯示，2019年(nian)我國(guo)中國(guo)嬰兒奶粉市(shi)(shi)場上銷量第(di)一的品牌是飛鶴，其線下市(shi)(shi)場占有(you)率為13.9%，占整體市(shi)(shi)場份額11.9%。

近期，蒙牛與可口可樂聯手的消息讓行業(ye)(ye)炸鍋，雙方稱(cheng)合作成立(li)的合營企業(ye)(ye)已(yi)獲批，在國(guo)內將生產并銷售一個全新的低溫奶(nai)品(pin)牌(pai)。

市(shi)場上此前有一些(xie)質疑的聲音，伊利、蒙牛兩(liang)家大佬為(wei)何不和氣生財，到處廣告(gao)“打得”你死我(wo)活，是(shi)因(yin)為(wei)誰都不敢停(ting)下來。

伊利2019年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示，全年(nian)(nian)公司實現營業總收入(ru) 902.23 億元，較上(shang)年(nian)(nian)同(tong)期增(zeng)長(chang) 13.41%；凈利潤 69.51 億元，較上(shang)年(nian)(nian)同(tong)期增(zeng)長(chang) 7.73%。

從2017年—2019年，其毛(mao)利率下滑、營業成本增加等問(wen)題逐漸浮(fu)現。

2017年年報顯示，伊利的營(ying)業(ye)成本無(wu)論是(shi)分(fen)產品(pin)還是(shi)分(fen)地區來看，比上年同(tong)期增長明顯，但毛(mao)利率均有小(xiao)幅下(xia)(xia)滑。如奶(nai)粉及奶(nai)制品(pin)，營(ying)業(ye)收入同(tong)比增長17.83%，但營(ying)業(ye)成本同(tong)比增長23.8%，毛(mao)利率反倒下(xia)(xia)滑了2.22個百分(fen)點。

分地區來看，華北(bei)、華南、其他均是營業成本同(tong)比(bi)增長大魚營業收入(ru)同(tong)比(bi)增長幅(fu)(fu)度，而毛利率均有小(xiao)幅(fu)(fu)下滑。

2018年，伊(yi)利的毛利率情(qing)況得以(yi)改善(shan)，有增有減，而營業(ye)成本(ben)增長仍然(ran)十(shi)分(fen)明顯，個別(bie)地區(qu)的營收同(tong)(tong)比增幅(fu)不及營業(ye)成本(ben)同(tong)(tong)比增幅(fu)。如(ru)華北地區(qu)營收同(tong)(tong)比增長18.58%，而營業(ye)成本(ben)同(tong)(tong)比增長21.35%。

伊利2019年年報則呈現(xian)(xian)了與2017年似(si)(si)曾相似(si)(si)的情況(kuang)，無(wu)論(lun)是產品分項(xiang)、銷售(shou)模式還是分地區來看，營業成本的增長速(su)度都頗(po)為明顯，甚至某(mou)些項(xiang)遠高于(yu)營收(shou)增長幅度，而毛利率僅三項(xiang)外，其他均出現(xian)(xian)了不同程度的下滑。

比如，奶粉及奶制品，營(ying)收(shou)同(tong)比增(zeng)長24.99%，營(ying)業(ye)成(cheng)本則(ze)同(tong)比大漲43.38%，毛(mao)利率(lv)反倒下滑了6.66個百分點。分地區(qu)來看，除華南(nan)外，華北(bei)和其(qi)他(ta)地區(qu)均是營(ying)業(ye)成(cheng)本同(tong)比增(zeng)長幅度大于營(ying)業(ye)收(shou)入同(tong)比增(zeng)長幅度。

對于研發(fa)的(de)投入，伊利去年的(de)增(zeng)幅值得肯定，同比增(zeng)長16.98%，但對比其他費用的(de)增(zeng)長，這個增(zeng)幅似乎(hu)又難以讓(rang)人滿意了。

據伊(yi)利(li)2019年年報披露，同期伊(yi)利(li)的廣告營銷費增加僅8.6千(qian)萬，但有6.3億廣告營銷費放到了長期待攤費用中；管理費用暴增44%，由2018年的10.5億元增長到19.5億，幾近翻倍。

年報的(de)解釋(shi)是，本期(qi)公司業(ye)務規模擴大、收購子公司、員工薪資調整以及(ji)股權激勵費用增加導致職工薪酬增加所致。

作(zuo)為龍頭企業，伊利擴張(zhang)的野心(xin)可以理解(jie)，但股權激勵的幅度卻難免遭(zao)到質疑(yi)。

這不僅(jin)讓人想起，2019年8月5日，伊利(li)曾(ceng)發(fa)布了2019年限(xian)制性股(gu)(gu)票激(ji)(ji)勵(li)(li)計(ji)劃（草案(an)），股(gu)(gu)票激(ji)(ji)勵(li)(li)計(ji)劃行權價15.46元/股(gu)(gu)較(jiao)當日市價30.81元/股(gu)(gu)，折(zhe)價近一半，招致小股(gu)(gu)東(dong)的激(ji)(ji)烈反對。

彼時，僅(jin)僅(jin)兩日，伊利市值合計跌去近200億。2019年年報(bao)顯示，全年凈(jing)利潤增長率(lv)未達(da)到(dao)股權激勵計劃要(yao)求的當年凈(jing)利潤增長率(lv)不低(di)于8%的業績目(mu)標，否則恐怕又要(yao)引起一(yi)番風(feng)雨(yu)。

作為大(da)白馬股(gu)，伊(yi)利官網(wang)顯示，已累(lei)積分紅250億元，對(dui)于股(gu)東的(de)回饋可(ke)以說(shuo)相當大(da)方。

尤其是近(jin)三年，都是大手筆分紅：2019年分紅49.1億元，占凈(jing)利潤的70.86%；2018年分紅42.5億元，占同期凈(jing)利潤的66.07%；2017年分紅42.5億元，占當年凈(jing)利潤的70.91%。

不過，伊利從2019年開啟了積極擴(kuo)張模(mo)式，收購了數(shu)家公司，且在建(jian)工程達61.65億元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)129.47%，負債率同(tong)比(bi)增長(chang)37.53%，達56.54%，財報解(jie)釋為(wei)：本期發(fa)行債券(quan)以及短期借款(kuan)增加(jia)，使得負債增加(jia)所致。

如此情況之下(xia)，依然(ran)保(bao)持如此高額分紅，長(chang)期來看，未必是特別值得高興(xing)的事兒(er)。

最后蜜姐想說，此次伊利提(ti)的建議里面，提(ti)到(dao)“共同推動(dong)制(zhi)定(ding)營(ying)養健康相關(guan)檢驗標準體(ti)系”倒是挺不(bu)錯的，如(ru)果這個標準能更高一點(dian)，安全性(xing)更高一點(dian)，應該能收獲大(da)家的一致支持。