康(kang)師傅控股(gu)（00322.HK）發布2019年業(ye)績報(bao)告，報(bao)告顯示，2019年公司收益619.78億(yi)元，同比增長(chang)2.13%；股(gu)東應占利潤33.3億(yi)元，同比增長(chang)35.22%。其中方便面業(ye)務(wu)和飲品業(ye)務(wu)營收、凈利雙增，但(dan)是包裝水業(ye)務(wu)仍然不溫(wen)不火。

一位業(ye)內人士(shi)對(dui)《證(zheng)券日(ri)報》記(ji)者表示，包(bao)裝(zhuang)水業(ye)務(wu)對(dui)于康師傅整體而言(yan)屬于基礎(chu)性配貨(huo)（配套設施），但(dan)包(bao)裝(zhuang)不夠高大上，且高端化布局緩慢，成為影(ying)響康師傅包(bao)裝(zhuang)水銷量的(de)重要原因。

方便面營收增長市占率(lv)卻在(zai)下降

康師傅正在通過加(jia)碼高端市(shi)場的(de)方(fang)式扭轉方(fang)便面賣不動的(de)局面。

3月(yue)23日晚間，康師傅發布的數據顯示，方(fang)便(bian)面業務持續回暖，2019年的銷售額達253億元，同比(bi)增長5.79%；凈(jing)利潤22億元，同比(bi)增長28.74%。

尼(ni)爾森數據顯(xian)示，2019年，方(fang)便面(mian)市(shi)場(chang)(chang)整體銷(xiao)(xiao)量同比微增(zeng)1.5%，銷(xiao)(xiao)售額同比增(zeng)長(chang)7.2%，其中康師傅(fu)方(fang)便面(mian)的銷(xiao)(xiao)量和(he)銷(xiao)(xiao)售額占比分別為43.3%、46.6%，居市(shi)場(chang)(chang)首位(wei)。

但《證券(quan)日報》記者梳理康師傅(fu)近三年(nian)財(cai)報發現，2017年(nian)-2019年(nian)間，康師傅(fu)營收增速分別為(wei)4.91%、5.73%、5.79%，但是方便面銷售額的市場(chang)占有率則(ze)為(wei)50.6%、48.2%、46.6%，呈(cheng)下(xia)滑(hua)態勢。

同時，《證(zheng)券日報》記者梳理(li)近康師(shi)傅(fu)十(shi)年來的財報發現，2013年康師(shi)傅(fu)方(fang)便面(mian)業(ye)務(wu)的營(ying)收(shou)為264.68億元(yuan)，達到頂峰(feng)后就開始下跌，直(zhi)到2017年，隨著方(fang)便面(mian)行業(ye)回暖(nuan)，康師(shi)傅(fu)也(ye)實現營(ying)收(shou)、凈(jing)利的雙增。但是營(ying)收(shou)再也(ye)沒有達到2013年的264.68億元(yuan)峰(feng)值。

 “方便面行業(ye)回暖(nuan)，是消費端(duan)不斷倒逼產業(ye)端(duan)，從而創新升(sheng)級、加(jia)速迭(die)代的結果。”中國食品產業(ye)分析師朱丹蓬對《證(zheng)券(quan)日報》記者如是說。

對于方便面(mian)業務(wu)，康師傅(fu)在財(cai)報中(zhong)稱依舊會通過鞏(gong)固高價、高端市場為核(he)心，同步拓展超高端市場的(de)策略，從而實現銷售額成長(chang)。

財報顯示，2019年康師傅容器面(mian)(mian)(mian)的銷售(shou)額為123.21億(yi)元，同(tong)比增長4.46%，在整體方(fang)便面(mian)(mian)(mian)銷售(shou)額中(zhong)占(zhan)比最大。其次是高價袋面(mian)(mian)(mian)，銷售(shou)額為101.98億(yi)元，同(tong)比增長6.89%。但是干(gan)脆面(mian)(mian)(mian)及其他板塊營收(shou)下滑3.5%。

顏值不夠包裝水難賣？

與方便(bian)面相比，2019年(nian)康師(shi)傅飲品業(ye)務表現欠佳。

在飲品業務上，2019年康師傅(fu)獲得(de)了(le)356億元的收(shou)益，同(tong)比增長(chang)0.81%，占集(ji)團總(zong)收(shou)益的57.44%。實現凈利潤9.46億元，同(tong)比增長(chang)72.39%。

康師傅在年報中(zhong)提到，報告(gao)期內，公司通過優化產品(pin)(pin)(pin)組(zu)合、產品(pin)(pin)(pin)升級(ji)，加上部分(fen)原材料(liao)價格下降等因素，飲(yin)品(pin)(pin)(pin)毛利率同(tong)比上升2.43個(ge)百分(fen)點至33.69%。由于毛利率改善(shan)及(ji)其他經營費用同(tong)比減少(shao)，使得飲(yin)品(pin)(pin)(pin)業務2019年凈利潤(run)同(tong)比增長72.39%。

從細分品(pin)類來看，2019年康師傅果汁(zhi)飲(yin)(yin)(yin)料(liao)、碳酸飲(yin)(yin)(yin)料(liao)的銷(xiao)售(shou)額有(you)所(suo)提(ti)升。其中，果汁(zhi)飲(yin)(yin)(yin)料(liao)的銷(xiao)售(shou)額為46.70億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)8.51%；碳酸飲(yin)(yin)(yin)料(liao)及其他(ta)飲(yin)(yin)(yin)料(liao)的銷(xiao)售(shou)額為122.37億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)11.91%。

尼爾森數據顯示，2019年(nian)中國(guo)飲(yin)料行(xing)業銷(xiao)量同比成長(chang)3.9%，銷(xiao)售額同比增長(chang)5.1%。康師傅即(ji)飲(yin)茶銷(xiao)量市場占(zhan)有率為45.7%，繼續穩居市場首位(wei)；果汁銷(xiao)量市占(zhan)15.9%，即(ji)飲(yin)咖(ka)啡銷(xiao)額市占(zhan)17.6%，居市場第(di)二位(wei)。

但茶飲(yin)料、包裝水(shui)的(de)銷售額(e)卻出現(xian)了下滑。數據顯示，2019年康師傅茶飲(yin)料的(de)銷售額(e)為(wei)155.79億元(yuan)，同比下滑0.7%；包裝水(shui)的(de)銷售額(e)為(wei)31.14億元(yuan)，大幅下滑28.99%。

與(yu)此同(tong)時，康(kang)師傅包裝水的(de)市(shi)場(chang)占(zhan)(zhan)有(you)(you)率(lv)也在下滑(hua)。尼爾(er)森數據(ju)顯示，按銷量計(ji)算，2019年康(kang)師傅包裝水的(de)市(shi)場(chang)占(zhan)(zhan)有(you)(you)率(lv)為5.4%。而(er)2018年和(he)2017年，康(kang)師傅包裝水的(de)市(shi)場(chang)占(zhan)(zhan)有(you)(you)率(lv)分別為8.7%和(he)14.1%，居行(xing)業(ye)第四位和(he)第三位。

《證券日報》記者(zhe)就如何提(ti)振(zhen)包裝水業績等問題采訪康師傅相關負責(ze)人(ren)，但(dan)是截止發(fa)稿，并(bing)未收到回(hui)復。

“康師傅包(bao)裝水走的(de)是(shi)親民路線(xian)，價格和(he)利潤極低，對于康師傅整體(ti)而言屬(shu)于基(ji)礎(chu)性配(pei)貨(huo)（配(pei)套設施(shi)），但(dan)包(bao)裝不夠高(gao)大上，顏值成(cheng)為(wei)影響康師傅包(bao)裝水銷(xiao)量的(de)重要原因。”朱丹(dan)蓬對《證券(quan)日報》記者(zhe)表(biao)示，“現在的(de)消費者(zhe)愿意為(wei)顏值跟包(bao)裝去買單(dan)”。

一位快消行業人士對(dui)《證券日報》記者表(biao)示，市面上的茶、包裝水同質化較為(wei)嚴(yan)重(zhong)，而康師傅(fu)飲(yin)料業務的高端化步伐緩慢，已經不再適應目前正在升級的消費時(shi)代了(le)。

“疫(yi)情期間，公司方(fang)便面業(ye)務(wu)、飲品(pin)業(ye)務(wu)因(yin)不同品(pin)類特質將(jiang)受到不同影響(xiang)。”康師傅(fu)稱，整體而(er)言，預計2020年方(fang)便面業(ye)務(wu)將(jiang)有(you)好的增長，而(er)飲品(pin)業(ye)務(wu)上半年營收和出貨(huo)量(liang)將(jiang)有(you)短暫(zan)壓力，但下半年會高(gao)速反彈。