2020終端休閑食品終將爆發！

 從需求端來看，隨著企業的慢慢復工，線上渠道物流慢慢恢復，商超和便利超市陸續開店，必選食品和休閑食品的消費場景仍在，需求渠道慢慢恢復。

 近日，達利食品發布了2019年年報，該公司營收及凈利潤分別微增2.5%、3.3%，增速持續放緩。不僅如此，2019年在達利食品三大業務板塊中，兩大業務板塊出現負增長，其中休閑食品業務收入同比下滑2.4%，即飲飲料業務收入同比下滑2.1%。

達利食品2019年休閑食品收入下滑2.4% 終端食品要借"疫"爆發？

 達利食品管理層在業績發布會上透露，疫情期間，終端食品需求較大，到3月份，公司休閑食品業務收入已經實現兩位數以上增長；而即飲飲料業務由于受疫情影響較大，今年季度預計恢復35%左右，全年收入或實現單位數增長。

2019年業績增速持續放緩

2019年，達利食品的營收及凈利潤增速持續放緩。

 年報顯示，2019年，達利食品實現營收213.75億元，同比增長2.5%；實現毛利84.91億元，同比增長5.5%；實現凈利潤38.41億元，同比增長3.3%。其中，2019年，達利食品整體毛利率為39.7%，較上年同期提升1.1個百分點；凈利潤率為18.0%，較上年同期提升0.2個百分點。

 2017年、2018年，達利食品的營收增速分別為10.99%、5.41%；凈利潤增速分別為9.47%、8.26%。

 據達利食品2019年年報，該公司的收入主要由家庭消費、休閑食品、即飲飲料等業務板塊構成，其中家庭消費業務板塊包括豆奶品牌“豆本豆”、短保面包品牌“美焙辰”；休閑食品業務板塊包括烘焙糕點品牌“達利園”、薯片品牌“可比克”及餅干品牌“好吃點”；即飲飲料業務板塊包括功能飲料品牌“樂虎”、涼茶品牌“和其正”等。

2018-新聞水印-550-341-20180601

 數據顯示，2019年，達利食品家庭消費業務板塊實現收入26.57億元，同比增長41.6%；休閑食品業務板塊實現收入101.54億元，同比下滑2.4%；即飲飲料業務板塊實現收入71.42億元，同比下滑2.1%。其中，休閑食品業務收入占比達47.5%。

 至于2019年休閑食品業務收入下滑的原因，達利食品稱主要是受到資源分配和團隊調整的影響。“隨著團隊調整的完成和新產品的推出，自2019年下半年，該業務板塊的銷售趨勢已逐步好轉。”達利食品稱。

 對此，中金公司在3月22日研報中也曾提到，達利食品自2018年下半年啟動內部銷售團隊和經銷商改革，此后收入經歷一年的滯漲期，2019年年中其內外部改革基本完成。“根據草根調研，達利食品收入增速自2019年第三季度起逐步回升，預計2019年下半年整體收入增速有望回升至4%左右。”

 需要注意的是，在上述研報中，中金公司選擇下調達利食品2019年盈利預期，預計該公司2019年收入同比增2.3%、凈利潤同比增3%，略低于此前預期，而原因則是達利食品2019年下半年計提的股息預繳稅或將增加，有可能拖累凈利潤。

 同時，考慮到疫情影響，該機構還下調達利食品2020年凈利潤預測6.3%，引入2021年凈利潤44.0億元；相應下調目標股價10%至6.0港元/股。

據Wind數據，截至3月31日收盤，達利食品報5.4港元/股。

休閑食品業務要借“疫”爆發？

 據達利食品方面介紹，自2月中旬起，其已按照各地政府批準的時間表逐步復工復產。截至3月30日，達利食品旗下所有工廠已全部復產。

 達利食品管理層提到，疫情期間，終端食品需求較大，部分渠道需求無法滿足。“我們復工后迅速補充產能，出貨量穩步提升。”達利食品董事會主席許世輝更是在業績發布會上透露，到3月份，達利食品休閑食品業務收入已經實現兩位數以上增長。

 此外，許世輝表示，今年季度，達利食品即飲飲料業務預計恢復35%左右，全年收入預計實現單位數增長。“這塊業務3月份還沒有恢復過來，因為飲料銷售需要依賴人流量，餐飲、學校、工地、旅游沒有恢復，沒有人流量，飲料業務也很難恢復，所以受影響更大。”

 至于疫情對食品飲料行業的影響，華創證券曾指出，具備方便便捷、囤貨屬性以及一定功能屬性的產品，如方便食品、速凍食品、休閑食品等，短期或將受益。長城證券也提到，受疫情影響，休閑食品、方便食品等品類的消費需求反倒會有所提升。

 值得一提的是，此前，克明面業曾發布2020年一季度業績預告，今年前三個月預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8563.58萬元-1.10億元，比上年同期增長40%-80%。克明面業稱，疫情期間，家庭消費需求旺盛，公司產品在供不應求形勢下，高毛利產品銷量增加，買贈促銷活動大幅減少，導致一季度毛利率較上期提高，銷售費用率降低，利潤總額增加。

2018-新聞水印-550-341-20180601

 “從需求端來看，隨著企業的慢慢復工，線上渠道物流慢慢恢復，商超和便利超市陸續開店，必選食品和休閑食品的消費場景仍在，需求渠道慢慢恢復。因此，上述品類受業績沖擊影響較小，恢復較快。”國海證券分析師余春生表示。

 達利食品在2019年年報中提到，面對疫情后新的消費習慣和趨勢，公司將及時調整渠道策略，開發與新的消費習慣相吻合的渠道和營銷方式；將進一步提升渠道效率，強化對終端的管控力，使公司的市場覆蓋率不斷提高。同時，公司將繼續強化提升電商團隊，積極開拓電商業務，加快線上業務布局，深化與各平臺的合作和資源綁定，拓展增量業務。

達利食品表示，公司管理層會繼續對疫情保持警覺，并持續評估其對業務的潛在影響。