飛鶴上市成功在即，君樂寶還會遠嗎？

隨著中國國力大增，國產奶(nai)(nai)粉行業(ye)也得到的迅猛(meng)發展，2008年(nian)(nian)國產奶(nai)(nai)粉市場(chang)占有率20%，但到了2018年(nian)(nian)達到了43.7%，十年(nian)(nian)間增長了23.7%。

在此成果(guo)背后，免不了中國乳企的(de)(de)付出。其中作為去年(nian)(nian)國產奶粉(fen)銷(xiao)量(liang)的(de)(de)品牌，飛(fei)(fei)鶴(he)乳業（以下(xia)簡稱“飛(fei)(fei)鶴(he)”）在2018年(nian)(nian)創造了年(nian)(nian)銷(xiao)過百億的(de)(de)業績(ji)。而今，其又成功通(tong)過IPO上市(shi)聆(ling)訊。

根(gen)據招股書顯示，飛鶴營收和凈利(li)始終保持著(zhu)增(zeng)長態勢。2016年(nian)~2018年(nian)，飛鶴營收分別(bie)為37.24億(yi)元、58.87億(yi)元、103.92億(yi)元，凈利(li)分別(bie)為4.06億(yi)元、11.6億(yi)元、22.42億(yi)元。

在新的招股書中顯示，2019年上半年，飛鶴實現(xian)營收(shou)58.92億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)34.37%，實現(xian)凈利(li)17.51億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)60.41%。

但(dan)要知道，近兩年來，由于人口紅利下降、母(mu)乳喂養(yang)率上升等因素(su)影(ying)響了(le)市場需求(qiu)，使2019年奶粉整體市場銷量(liang)下滑，市場集中度上升，在此背景下，飛鶴仍能擁有如此高的收益和市占率，核心競爭力可見(jian)一(yi)斑。

全(quan)產(chan)鏈加持高端系列產(chan)品趕超進口品牌

從收入結(jie)構上來看(kan)，飛鶴實現(xian)直線增長(chang)主(zhu)要得益于高端嬰幼兒配(pei)方(fang)奶粉產品營收占(zhan)比的增加(jia)。

 根據招股(gu)書所示，2018年(nian)，飛鶴(he)高端嬰幼兒配方(fang)產品系列的(de)營業收入占(zhan)總營收的(de)比(bi)例為64.1%。

而截至到2019年(nian)上半年(nian)財報，高端嬰幼兒配方奶粉(fen)產品系(xi)列(lie)的營養(yang)收入占比提(ti)升至66.5%。其中，超高端星飛(fei)帆系(xi)列(lie)增(zeng)長(chang)為迅猛，2016-2018年(nian)收益復合(he)年(nian)增(zeng)長(chang)率達到168%。

消費(fei)升級(ji)下，人們對(dui)品質的要求(qiu)越來越高，而國(guo)產嬰幼兒配方奶(nai)粉的日趨“高端化(hua)”也(ye)正(zheng)對(dui)消費(fei)者“胃口”。

根據弗若(ruo)斯特沙利(li)文報告稱，預計在2018-2023年間(jian)高(gao)端奶粉的復合年增長率為16.6%，規模將達到1998億元。

 一方面(mian)是消(xiao)費者需求，一方面(mian)是亟(ji)待突(tu)破同質(zhi)化(hua)障礙的品牌競爭壓力，顯(xian)然(ran)優(you)化(hua)升級迫在眉睫。

因而，為了進(jin)一步規(gui)范(fan)乳(ru)業(ye)發(fa)展，鞏固國內乳(ru)企(qi)重建(jian)的(de)市(shi)場信心，2018年(nian)6月(yue)，國務院辦(ban)公(gong)廳發(fa)布《關于推進(jin)奶業(ye)振興(xing)保(bao)障乳(ru)品(pin)質量安(an)全的(de)意見(jian)》提出，提高(gao)乳(ru)品(pin)企(qi)業(ye)競爭(zheng)力，引(yin)導乳(ru)品(pin)企(qi)業(ye)與奶源(yuan)基地布局匹配、生產(chan)(chan)協調。鼓(gu)勵企(qi)業(ye)兼并重，提高(gao)產(chan)(chan)業(ye)集中度(du)，培育具(ju)有國際(ji)影響力和競爭(zheng)力的(de)乳(ru)品(pin)企(qi)業(ye)。支持奶業(ye)全產(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)建(jian)設(she)，促進(jin)產(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)各環(huan)節分工(gong)合作、有機(ji)銜接(jie)，有效控制風險。

而作為國內批奶粉企業，飛(fei)鶴是國內首創全(quan)產業鏈模(mo)式(shi)，實現對產品生產各環節(jie)的(de)全(quan)程(cheng)可(ke)控的(de)企業。功夫不(bu)負有心人，全(quan)產業鏈的(de)落定，為飛(fei)鶴后續發展打(da)下了良好(hao)的(de)基礎。

隨著國內(nei)(nei)市場進一(yi)步的規(gui)范(fan)，大(da)部分海外(wai)奶粉被拒國門之(zhi)外(wai)，這也倒逼國內(nei)(nei)乳(ru)企加強自(zi)身(shen)建設。據(ju)不完全統計，當下國內(nei)(nei)已有將近半數乳(ru)企開始布局全產業鏈，在實現品質保(bao)障的同時(shi)，大(da)幅提(ti)升了(le)品牌的市場地位(wei)和聲譽。

中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)食品行業(ye)分析師(shi)朱丹(dan)蓬曾表示，飛(fei)鶴(he)的(de)(de)上市預示著整(zheng)個(ge)(ge)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)乳業(ye)達到(dao)了一(yi)個(ge)(ge)空前的(de)(de)高(gao)度，飛(fei)鶴(he)依托整(zheng)個(ge)(ge)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)乳業(ye)的(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)行業(ye)消費紅利，再疊(die)加它(ta)自身全(quan)產業(ye)鏈的(de)(de)專業(ye)能力，以及產品創新升(sheng)級的(de)(de)優勢，在短短的(de)(de)幾年(nian)之(zhi)間，從去年(nian)銷量來(lai)看，飛(fei)鶴(he)已經取得了內資(zi)奶(nai)(nai)粉(fen)排名(ming)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)嬰(ying)幼兒(er)奶(nai)(nai)粉(fen)排名(ming)第(di)二的(de)(de)成績，這個(ge)(ge)成績的(de)(de)背后，更多的(de)(de)是整(zheng)個(ge)(ge)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)乳業(ye)產業(ye)結構提升(sheng)的(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)風(feng)向(xiang)標(biao)，更是整(zheng)個(ge)(ge)飛(fei)鶴(he)人努力的(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)結果。

君樂寶(bao)的上(shang)市之路還(huan)遠嗎？

飛鶴的(de)成(cheng)功(gong)上(shang)市對處(chu)于振興(xing)中(zhong)(zhong)的(de)中(zhong)(zhong)國奶粉(fen)行業而(er)言(yan)，無(wu)疑(yi)是(shi)一個重(zhong)要節點，從地方(fang)乳企到全國乳企，再到上(shang)市乳企，飛鶴無(wu)疑(yi)是(shi)向外界證明，國產奶粉(fen)“可以(yi)”。

與此同時，背負“振興河北乳(ru)業(ye)”期望的君樂(le)寶，也成(cheng)為(wei)了行業(ye)關注的焦點。 6月30日，蒙牛(niu)與鵬海基(ji)金(jin)(jin)及君乾管理(li)簽訂轉讓協議(yi)，蒙牛(niu)同意以45.79億元（總代價(jia)為(wei)40.11億元+蒙牛(niu)獲特別股息為(wei)5.68億元）的價(jia)格向鵬海基(ji)金(jin)(jin)及君乾管理(li)出售石家莊(zhuang)君樂(le)寶乳(ru)業(ye)有限公司(si)（下(xia)稱(cheng)“君樂(le)寶”）51%的注冊資本。

此(ci)，蒙牛不再擁有任(ren)何(he)君(jun)(jun)樂寶(bao)的股權，而君(jun)(jun)樂寶(bao)也(ye)正式宣(xuan)布獨(du)立(li)。但(dan)要(yao)知道，蒙牛與(yu)君(jun)(jun)樂寶(bao)合作的九年時間(jian)里，雙方互利互惠，這突(tu)然的分手也(ye)順(shun)勢引發了(le)外界對君(jun)(jun)樂寶(bao)上市的猜想。

因(yin)為早在(zai)2017年(nian)，有流言稱君樂寶正在(zai)籌劃IPO事宜(yi)，但卻受到股權影響(xiang)無法獨(du)立(li)上市。另(ling)外(wai)在(zai)《2019年(nian)河北省奶業振興(xing)方案(an)》中也提(ti)到，支持君樂寶乳業集團主板上市，拓展融(rong)資渠道，并明(ming)確了這件事由河北省證監局負責。

雖(sui)然君(jun)樂(le)寶不(bu)(bu)及產業(ye)大佬(lao)，但每年(nian)卻也(ye)能(neng)為蒙牛帶來(lai)100多億的(de)營收。除了酸奶(nai)銷(xiao)售業(ye)績亮眼外，君(jun)樂(le)寶近(jin)兩年(nian)來(lai)不(bu)(bu)斷加速自有奶(nai)粉(fen)品牌布(bu)局(ju)。

2018年，君樂寶乳(ru)業(ye)對(dui)外公布企業(ye)年度業(ye)績數據，稱全年銷(xiao)(xiao)售(shou)收入(ru)(ru)達130億(yi)(yi)元，其中(zhong)奶粉(fen)業(ye)務銷(xiao)(xiao)售(shou)收入(ru)(ru)50億(yi)(yi)元，同比(bi)增長超過(guo)，產(chan)銷(xiao)(xiao)量(liang)超5200萬(wan)罐，已經進入(ru)(ru)“奶粉(fen)行業(ye)陣營”。

并創立“前(qian)廠后場”，養殖加(jia)工全產業鏈一體化模(mo)式，限度(du)地(di)(di)保(bao)證了奶(nai)粉的新鮮(xian)度(du)。連瑞(rui)士聯邦農業局(ju)（FOAG）局(ju)長伯納德。萊曼(man)在(zai)此前(qian)考察君樂寶旗幟嬰幼(you)兒奶(nai)粉基地(di)(di)時高度(du)評價。他稱，即使是(shi)在(zai)瑞(rui)士，也(ye)無(wu)法做到將奶(nai)牛的飼養和牛奶(nai)的生(sheng)產形(xing)成一體化。君樂寶旗幟工廠的產業模(mo)式設計，遠超(chao)我(wo)過去的常規認知，我(wo)覺(jue)得完全可成為行(xing)業發(fa)展史(shi)上的典范。

眾所周知(zhi)，2008年經歷(li)三聚氰胺事件后河北乳業在消費者(zhe)心中(zhong)的形象崩(beng)塌，因(yin)此在當地(di)奶業振興的計劃中(zhong)“從哪里跌倒，哪里爬起(qi)來”的口號(hao)曾多(duo)次出現(xian)。

有(you)業內人士表示，君樂寶從蒙牛(niu)體系剝離(li)后，正處于快速發展及轉型調整階(jie)段，可(ke)能需要大(da)量(liang)的資(zi)金(jin)投入(ru)，而上市融資(zi)無疑是一個好的渠道，對其發展有(you)著(zhu)很(hen)大(da)的助推作用。