法國食品巨頭達能有意收購美贊臣 欲向雀巢一較高下

根據業內知情人士稱，法國食品巨頭達能已經決定，希望通過正規渠道收購嬰幼兒配方奶粉生產商美贊臣。上時，達能董事會秘書勞倫 薩基（Laurent Sacchi）回應杜瓊斯商業新聞此事的采訪時表示：“集團的外部增長項目一事，目前尚未決定什么是優先事項。”這句簡短的回復被理解為“還未決定對美贊臣進行收購”.

交易價格或超200億美元

 路透社引述數個不愿具名的人士證實有關消息。“達能已經做了內部策略評估，并決定美贊臣是其收購目標，”其中一位消息人士表示。

 至于美贊臣，消息人士沒有說明達能是否已接洽美贊臣，或聘雇任何顧問。達能和美贊臣都拒絕置評。美贊臣股價上周五在紐約市場收盤勁揚9.9%至100.23美元。

 參考近年發生的同業并購案，雀巢2012年以20倍的營業利潤價格收購輝瑞嬰幼兒配方奶粉業務，達能2007年也以22倍的營業利潤收購Numico嬰幼兒食品業務。按這樣的行情，摩根大通分析師估計，美贊臣不會以低于營業獲利20倍的價格即每股120美元出售。按截至7月17日的美贊臣流通股計算，這意味著，交易價格可能在240-260億美元之間。

 事實上，達能似乎已對美贊臣屬意很久了。輝瑞之前出售惠氏營養品，雀巢給出了119億美元的報價，擊敗了達能報出的116億美元。早在2009年，達能曾針對當時的市場傳言，否認要收購美贊臣。

快速超越雀巢的一條途徑

彭博社指出，為了突破雀巢在嬰兒食品產業上的封鎖，收購美贊臣將成為達能的一條途徑。

 一位紐約分析師認為，雖然買下美贊臣的代價是昂貴的，但是它是個很不錯的標的。因為美贊臣純粹是一家聚焦在嬰幼兒和兒童營養品的企業，在很多公司眼里都充滿了吸引力。

 而瑞信的報告指出，達能正在為它的醫學營養品尋求買家，一旦成功能回籠多達30億歐元的現金流。達能在出售了醫學營養品業務后，所得到的現金的一個用途是可以投入到對美贊臣的收購之中。該投行認為，在之前錯過了從輝瑞手上收購惠氏營養品后，收購美贊臣已經成為達能可以逆襲雀巢的為數不多的手段之一。

 如果達能真的拿下美贊臣，達能不但可以增加在美國市場的影響力，而且還能鞏固在中國市場的地位。不過，彭博社的分析認為，中國反壟斷審查能否讓這起交易獲得通過，將充滿挑戰性。

 根據AC尼爾森對2013年嬰兒奶粉市場份額的統計，假如收購成事，達能將超過雀巢成為中國的奶粉商。達能加上美贊臣的市場份額將達到19.6%,從而一舉超越雀巢加上惠氏的16.5%.

 不過，也有分析師認為，達能收購美贊臣這么大宗的并購或不可能發生。盡管這一收購本身符合產業邏輯，但是首先美贊臣除了在中國和南美的業務，也并非方方面面都那么吸引。其次，達能是否可以負擔得起，除非達能醫學營養品能賣出約43億歐元，并把水和飲料業務以87億歐元出售。如果達能不出售水和飲料業務，達能可能需要發行25%-30%的新股募集資金，而這在當前的環境下未見得是現實的。