國內乳制品產業將呈上升趨勢

 根據數據統計顯示，國內原奶的價格已經回升，幅度明顯，自2014年以來的“奶剩”周期終于結束。

 從2009年開始，中國奶業進入了新一輪的奶業周期之中，在進口大包粉和國內消費疲軟的雙重沖擊之下，國內奶價快速下跌。農業部監測數據顯示，收購價格從2014年2月的4.26元/公斤迅速下跌至2015年的3.38元/公斤，跌幅超過2成，部分養殖戶的收購價格從6元/公斤被腰斬，而低價一直持續到2016年下半年才開始回升。

 “這一輪周期已經結束了。”高級乳業分析師宋亮告訴財經記者，目前奶業進入到一個新的上漲階段，由于供求關系還不穩定，因此還會有些波動，但整體趨勢已經清晰。

過去兩年來國內原奶長期供不應求，國內外高價差導致國內奶價受國際原奶貿易沖擊明顯，國際原奶大舉進軍中國市場，逼得不少奶農殺牛歇業。而2016年形勢有所改變，國內乳制品價格上漲，產量不斷增長，據前瞻數據庫數據顯示，2016年12月我國乳制品產量為279.8萬噸，當月同比增長10.8%，至此2016年全年乳制品產量為2993.2萬噸，累計同比增長7.7%。

 2016年歐盟委員會7月決定采取暫時性牛奶減產計劃，以平衡牛奶供需穩定市場價格；澳大利亞乳品加工商邁高集團在2016年乳價跌到谷底時，削減收奶價，引發奶農撲殺牛群或退出奶場運營；我國乳制品進口主要新西蘭由于多地遭遇自然災害，生產困難進而影響產量。全球幾大原奶產地產量調減明顯，奶價上漲，削弱國內價格劣勢，而且經過多年培育，消費者口味越來越挑、選擇也趨于理性，更多的牛奶品種會優先選用本地新鮮奶而非進口復原乳，所以國內原奶供應也在逐漸收緊，促進乳制品產量增長。

 原奶業復蘇的同時，國內乳制品行業也迎來3年來增幅2016年我國牛奶和乳制品產量分別達到3602萬噸和2993萬噸，乳品市場供應充足。乳制品工業協會數據顯示，2016年全國規模以上乳企主營業務收入3503.9億元，同比增長5.8%，較去年提升了4個百分點；乳制品產量同比增長7.68%。

 2014年，我國乳制品行業首次出現負增長，2015年雖然扭轉了下降的趨勢，但是依然處在困難階段，2016年下半年終于走出低谷。

 奶粉進口到岸價節節攀升，前5月全脂奶粉到岸均價達3601美元/噸，同比增長44%；脫脂奶粉到岸均價達2578美元/噸，同比增長16.9%，業內期望價格傳導至國內。

 上游原奶方面，進入7月份中旬以后，華東、華中、華南地區繼續與罕見持續高溫戰斗，而北方溫度開始回落，總體平均溫度處于較高水平。因此，原奶產量繼續受到影響，國產粉的庫存開始慢慢消化。全脂粉由于持續高溫，買單在持續增加，價格逐漸上行，突破6月下旬低點，平均價格已經上升4%-5%。供應方面，今年存欄量減少致使奶產量出現下滑趨勢，自1月以來已連續下滑5個月，5月國內生鮮乳產量160.98萬噸，同比下滑2.38%，年初以來累計下滑3.34%。今年夏季高溫預警頻發，奶牛熱應激效應或令國內原奶供給將持續收縮。從國際上看，據國際牧場聯盟（IFCN）數據顯示，6月份全球原料奶IFCN價格指數為38.40美元/100公斤，環比上漲6.1%，該價格高于去年同期59.3%。6月份全球飼料原料IFCN價格指數為21.00美元/100公斤，環比上月下跌1.4%，低于去年同期18.9%。同時，IFCN在德國凱爾舉行的第18屆IFCN奶業大會上宣布，自2013末年以來的這一輪歷時4年的全球奶業危機正式結束，奶價將進入平穩增長階段，然而在此期間全球奶業生產者要為下一個周期做好準備。

 上游原奶回暖將對奶粉價格形成支撐，加上奶粉注冊制新政將在2018年1月1日后正式執行、二孩政策放開，奶粉供求關系有望逐步扭轉，奶業上市公司有望走出低谷。可關注擁有全產業鏈競爭優勢和全球資源整合能力的龍頭伊利股份（600887），公司在日前的“2017CBME中國孕嬰童展”上已經開始展示為配方注冊之后準備的新包裝。此外，還可關注天潤乳業（600419），公司主要從事乳制品加工及畜牧業行業。公司是新疆省內領先的乳企，主要以低溫奶為核心，1-6月實現營業收入同比增長38.81%，凈利潤同比增長17.24%。

 8月份天氣逐漸涼爽，國內原奶產量恢復，今年熱應激影響低于預期，原奶減量并不嚴重，加之大乳企原料粉尚有庫存，進口需求不大，下半年國內原料粉消費也不會高于去年，年內原料粉大漲可能性不大。