生豬價格高位運行 豬肉進口量快速增長

豬價高企，生豬養殖企業獲得高額盈利，屠宰及肉制品加工企業則成本承壓，業績倍感壓力。2016年，養豬龍頭溫氏股份凈利潤達到117.72億元，肉制品加工企業雨潤食品則虧損23.42億港元。而雙匯發展依靠進口廉價肉源保住了利潤小幅增長。

生豬價格高位運行

 2016年，雙匯發展實現營業收入518.45億元，同比增長15.99%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤44.05億元，同比增長3.51%。雙匯發展表示，2016年市場消費需求疲軟，大宗物資價格分化，生豬價格高位運行，雞肉價格先低后高。

 從產品分類看，雙匯發展2016年銷售高溫肉制品收入140.44億元，同比下降1.47%；低溫肉制品收入85.33億元，同比增長1.76%；生鮮凍品收入317.10億元，同比增長29.73%，是拉動收入增長的主要力量。

 2016年雨潤食品收入167.02億港元，較2015年下滑17.2%；虧損23.42億港元，較上年虧損有所收窄。資產和總負債分別為193.1億港元和99.19億港元。

 冷鮮肉及冷凍肉與深加工肉制品是雨潤旗下的主要業務，這些業務在2016年均呈現出下滑局面。2016年，雨潤冷鮮肉銷售額為136.69億港元，較上年減少15.3%，占總收益約81%；冷凍肉占上游業務總收益約7%，銷售額為10.74億港元，較上年減少46.6%；深加工肉制品銷售額為21.05億港元，比上年減少13.9%。

豬肉進口量快速增長

 年報顯示，雙匯發展拉動營收的重要一環是旗下生鮮凍品業務，這項業務同比增長29.73%。業內人士認為，史密斯公司的低價肉類很大程度上幫助雙匯對沖了去年豬價高位波動。2013年，雙匯國際耗費71億美元并購全球豬肉企業美國史密斯菲爾德公司。2016年年報顯示，雙匯發展進口肉類產品材料41.91億元，占整體采購額的9.87%，從而減輕了國內豬肉價格上行帶來的經營壓力。

 數據顯示，2016年中國市場平均生豬價格為18.6元/公斤（約2.8美元/公斤）；美國作為全球的豬肉出口國，2016年平均生豬價格為1.1美元/公斤，較2015年下降7.6%。根據美國農業部數據，2016年美國豬肉及豬肉產品的總出口量增加8.2%，對中國的出口量增長高達78.3%。2016年，中國豬肉進口量快速增長，達到162萬噸。其中，雙匯進口肉約30萬噸，部分用于生鮮肉自銷凈賺差價，部分用于肉制品原料。

 作為2016年重點業務，雙匯發展低溫產品營業收入為85億元，同比僅增長1.76%，占比不到20%。肉制品按照運輸、儲藏的溫度，分為低溫和高溫產品，雙匯賴以起家的火腿腸是高溫肉制品。去年雙匯高溫產品的收入同比下滑1.47%。美式肉制品是低溫產品，雙匯發展提出要“力推美式產品”，但2016年低溫產品推廣收效不大。

 安信證券指出，公司調整產品策略，高溫向低溫轉變、中低端向中高端轉變、食品向食材轉變。未來低溫新品占比有望持續提升達到50%，利潤增量或可達5億元。

 雨潤則選擇跨界擴張，進行多元化經營。除食品業務外，公司還涉及地產、物流、旅游、金融和建筑等領域。公司食品業務從2012年開始收入跳水，2016年的收入只相當于2011年的一半。

 業內人士指出，上游成本高企，下游市場依舊低迷，導致雨潤食品生產成本上漲。加上高端餐飲和肉類消費市場持續疲軟，雨潤轉嫁成本的難度增大，從而導致虧損。雙匯發展2016年屠宰量為1200萬頭，而雨潤食品屠宰量約為663萬頭，減少約29.7%。