中國乳業迎來了一個不同尋常的秋天

中國乳業在2016年秋季處于多事之際，和當年的食品安全事件不同，本次憂患是由于改革和變新造的結果。

 作為中國乳制品行業的龍頭企業，伊利近年來逆勢增長，2015年以超過600億元的營業收入，躍升全球乳業八強，創下了中國乃至亞洲乳企迄今為止的排名。

 從基本面上看，伊利股份也確實是很好的財務投資標的。即便是今年上半年乳企整體進入蕭條期，在行業不景氣之時，伊利也實現凈利潤約32億元，同比增長20.63%的成績，是不折不扣的優質藍籌股。

良好業績加上偏低的估值，以及甚至比萬科還分散的股權結構，都讓伊利成為險資偏愛的標的。

 平安證券的研究報告分析稱，無風險利率一直呈現下行的勢頭，這導致高收益、高信用等級的固定收益資產變得稀缺，而目前保險資金運用仍以債券和定期存款為主體，顯然無法應對整體收益率下行的局面。這意味著資產端的風險偏好將有所轉變，險企已經進入了資產荒，之后會更加注重股市，2016年下半年可能繼續舉牌藍籌公司。

 乳業專家宋亮在接受《中國經濟周刊》記者采訪時表示，大數據充分顯示中國食品健康產業空間很大，尤其是乳制品消費，在這樣的預期下，給中國資本甚至是外資留下遐想空間。而伊利和蒙牛在行業內占據優勢，其品類豐富，市場份額也大，最容易被資本惦記。

 “長期以來，乳業市場一直被資本過分低估，而且在業界看來，與房地產、金融業不同，中國乳業屬于專業性很強、產業鏈很長的行業，很難被資本青睞。但是，中國乳業經過20多年發展，已經到了轉型發展升級的關鍵時期。尤其是產值從上世紀90年代幾十億到如今上千億，涌現出很多資產優質的企業，再加上無論是奶源建設還是和國際接軌進行海外投資以及國人喝奶習慣的普及，中國乳業已經爬坡到了一定的高度。”宋亮告訴《中國經濟周刊》記者。

但是，險資口渴戀上藍籌則讓業內表示擔憂。

 “奶業目前是國內產業鏈條最長、產業最復雜的行業，險資如果謀求控股伊利，只能是添亂，而不是推動行業健康發展，呼吁從監管層到行業乃至整個社會，該考慮限制險資的瘋狂，不能讓資本的任性釀成奶業災難。”中國奶業協會秘書長谷繼承對《中國經濟周刊》記者表示。

 他認為伊利作為全球乳業八強和亞洲乳業的領軍企業，不應成為資本運作的工具，險資也不應成為影響中國乳業穩定的不利因素。

 同樣，中國乳協秘書長劉美菊表示：“一方面，中國乳業正處于轉型陣痛期，相對脆弱，經不起太多因素的干擾；另一方面乳業產業鏈長，且產業鏈分布上大多為中小型企業甚至奶農，本身抗風險能力極弱，一旦產業鏈上核心龍頭企業出現問題，必定一損俱損，影響面極大。”

“黑馬”蒙牛：新舊實力大調和，增長是關鍵

 如果伊利是中國乳業的“白馬王子”的話，從不按照牌理出牌的蒙牛無論從發跡還是發展都像一匹“黑馬”。

“但愿人長久，千里共嬋娟。”

 隨著一封深情辭職信的公開，蒙牛正式告別了女將孫伊萍時代，迎來了原雅士利總裁盧敏放的新時代。

令外界關注的是，這不是一次簡單的人事更迭。

 在這次蒙牛管理層的震蕩之中，劇情跌宕起伏，可謂讓外界大跌眼鏡。除了孫伊萍的離開，來自中糧的于旭波、柳丁、廖建文三名董事離開董事會，蒙牛創始人牛根生則出現在戰略及發展委員會名單中。

 目前蒙牛董事會中，執行董事為總裁盧敏放、“蒙牛系”的白瑛以及“中糧系”的吳文婷；非執行董事包括馬建平、牛根生、來自丹麥乳品公司ArlaFoods的Tim Orting Jorgensen，以及達能系的Filip KEGELS。

 “眾所周知，蒙牛管理層有三種力量。個是當年追隨牛根生創業的老蒙牛人，以白瑛為代表；第二個則是中糧入股蒙牛后的中糧蒙牛系，以孫伊萍的團隊為主；第三個則是來自外資的高管。”宋亮對《中國經濟周刊》記者說。

 供職蒙牛4年的孫伊萍卸下總裁一職后，由擁有豐富奶粉行業工作經驗的盧敏放接過了這一棒，在業內看來，孫伊萍的辭職以及盧敏放的接手，意味著在未來的日子中，蒙牛“中糧系”印記被雅士利的二股東“達能系”逐漸代替。

 但是，無論哪種勢力取得優勢，擺在新任總裁盧敏放面前的課題是蒙牛如何縮短和伊利之間的差距，繼續保持增長勢頭。

 蒙牛8月24日發布的半年報顯示，公司收入272.57億元，同比增長6.6%；凈利潤則下滑19.5%為10.77億元。盡管依然穩居中國乳業的第二把交椅，但卻成為中國三大乳業巨頭（另外一家是上海光明）中業績下滑且下滑幅度接近兩成的企業，而老對手伊利今年上半年凈利潤卻是大漲20.63%。

但是，在孫伊萍接管蒙牛之前，蒙牛與伊利的業績差距并不大。

 蒙牛2011年財報數據顯示，蒙牛當年營業收入為373.88億元，伊利為374.5億元；凈利潤蒙牛為15.89億元，伊利為18.09億元。值得注意的是，彼時蒙牛還未收購雅士利、現代牧業、多美滋中國，而現在已將這3家企業攬入懷中的蒙牛業績反而與伊利拉開了距離。

 “從數字上看蒙牛正在拉開和伊利的差距。但是孫伊萍在這4年則做了一件很重要的事情，是對一個民營企業進行了升級改造和轉型，讓其按照現代公司制度轉型，不但解決品質問題，拓寬了渠道，尤其推動蒙牛從管理到文化的發展，雖然難用量化表示，但以后成果會顯現。可惜，孫伊萍并沒有完全完成任務，因此留給盧敏放的任務還是要破局。”宋亮分析稱。

 資料顯示，盧敏放于2015年1月被委任為雅士利總裁。在加入雅士利之前，其曾在多家知名跨國企業任職，包括擔任達能早期生命營養品公司大中華區主席職務，并在美國通用電氣及強生（中國）擔任過管理職務。蒙牛方面稱其擁有豐富的快消品和乳業管理經驗，對中國市場有充分理解和豐富知識。

 對此，新上任的盧敏放在發言中也指出，蒙牛和主要競爭對手的差距在拉大，尋找和競爭對手差距的原因將會是他在接下來戰略中突出的重點。接下來蒙牛的目標是產品創新、提升運營效率、持續改進渠道模式、提升盈利能力。“蒙牛有很清晰的戰略重點，即常溫奶、低溫奶和奶粉業務。我對蒙牛和我的團隊很有信心。”盧敏放表示。

 讓市場非常敏感的是，蒙牛創始人牛根生的名字出現在蒙牛戰略及發展委員會名單中，眾所周知，牛根生創造了蒙牛最輝煌的時代，他和10位元老共同將蒙牛打造成了中國乳業知名品牌。

牛根生會復出么？這讓蒙牛的未來平添了些許神秘。