今年雙匯集團效益仍在穩步增長

雙匯一直是消費者心中肉類食品的品牌，而且雙匯無論是從品質還是口碑上都是非常好的，最近了解到，今年雙匯集團的效益仍然在穩步增長。

 雙匯作為中國的肉類加工基地，以屠宰和肉類制品為核心，其產品熱銷全國各地，良好的口碑和優質的品質贏得了廣大消費者的信賴，公司上線產品火腿腸和冷鮮肉銷售市場異常的火爆，同樣的也是對于雙匯的肯定。

1、收購SFD布局全球豬產業鏈，一季度業績拐點確定

 公司是中國的肉類加工基地，以屠宰和肉類制品為核心。13年母公司收購SFD布局全球豬產業鏈，公司與SFD存在明顯的業務協同效應。14、15年因市場消費習慣發生轉變、生豬價格波動等原因，公司收入和盈利增速放緩，同比增速1.66%、-2.19%。16Q1業績出現拐點，實現營業收入127.40億元，同比增速28.28%,得益于公司產品結構調整、進口肉和儲備肉平滑豬價上漲的原料成本等原因，預期二季度業績情況與一季度相似，全年增長趨勢可定。

2、龍頭成為行業規模增加、集中度提升雙擊效應的受益者

 2015年我國人均肉類年消費量59公斤，而美國人均超過100公斤，肉制品在居民飲食結構中仍有很大提升空間，預計未來五年將保持2~5%的增速。屠宰業規模化是發展趨勢，我國目前屠宰業CR4僅14%,遠低于美國的67%,行業集中度提升是大勢所趨。低溫肉制品具有多種優勢，符合消費趨勢，在發達肉制品結構中占比60%,而我國占比僅約30%。龍頭企業憑借一定的產品控價權、規模經濟等優勢，將成為行業趨勢的受益者。

3、規模穩居行業，SFD協同成本優勢提高利率水平

 公司多年穩居行業，11-15年CAGR為5.68%;而的競爭對手雨潤經營狀況日漸式微，11-15年CAGR為-10.39%。分產品來看，雙匯生鮮凍品收入244.44億，是雨潤規模的1.64倍，肉制品規模226.29億元，是雨潤的11.17倍。公司規模化生產已完成布局，未來看好渠道的進一步擴張與結構調整所帶來市場份額的提升。

4、美式產品逐漸打入市場，未來看好冷鮮消費品類

 美式產品2016年3月正式推向市場，主要產品為美式培根、美式火腿、美式香腸三類產品，均為低溫產品，目前市場表現來看，很受消費者青睞，特別是在北京、上海等一線城市效果顯著。產品的優勢在于國內無同類競爭者，美式產品使用史密斯菲爾德品牌和進口原材料。此外，公司順應消費趨勢，不斷提高低溫產品占比，目前低溫肉制品占比約37%,公司有計劃提高到50%。肉制品方面不斷研發新產品，15年新產品銷量大概占總銷量的10%左右，新產品設計的出廠價上漲20%~30%,終端定價上漲50%,從而渠道和終端的利差均有5%~10%的提升。

5、投資建議：

 我們估測雙匯發展2016-2018年EPS分別為1.33元和1.43元、1.51元，對應16年PE16X。基于公司龍頭地位將充分受益于肉制品行業的發展趨勢，同時利潤率水平有望進一步提高，我們看好其發展前景，給于其目標價24.89元，維持“推薦”評級。

 而在今年豬肉價格穩步增長的情況下，以屠宰為生的企業也都相繼收到不小的影響，而雙匯集團更是影響甚微，集團效益也在穩步增長中。同樣的也說明了雙匯在肉類品牌中的地位更是堅固無比，龍頭老大的地位更是堅不可摧。