蒙牛市值為什么比不過伊利

蒙(meng)牛和伊利這兩大中國乳業(ye)巨頭的(de)爭戰還在繼(ji)續。不過，就現狀來(lai)說，蒙(meng)牛還是居后(hou)。

蒙(meng)牛乳業（2319.HK）在6月陸續發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)了8億美(mei)元的(de)企業債(zhai)以及1億美(mei)元的(de)可轉債(zhai)。本(ben)次(ci)8億美(mei)元債(zhai)券(quan)的(de)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)更(geng)創下了蒙(meng)牛美(mei)元債(zhai)券(quan)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)歷史上規模最(zui)(zui)大、綜合成(cheng)本(ben)最(zui)(zui)低、超額(e)認購倍數最(zui)(zui)多的(de)記錄(lu)，成(cheng)為了近期亞洲債(zhai)券(quan)市場上的(de)最(zui)(zui)佳交(jiao)易之一(yi)。

據(ju)媒(mei)體描述，當(dang)時(shi)，“開簿(bu)僅15分鐘(zhong)就已(yi)實現(xian)訂(ding)單(dan)(dan)目(mu)標(biao)規(gui)模全覆蓋，僅1個半(ban)小時(shi)即已(yi)達(da)到(dao)目(mu)標(biao)訂(ding)單(dan)(dan)規(gui)模的10倍(bei)。最(zui)高訂(ding)單(dan)(dan)簿(bu)超(chao)過150億(yi)美元，達(da)到(dao)目(mu)標(biao)訂(ding)單(dan)(dan)規(gui)模19倍(bei)的超(chao)額認購”。

可(ke)以看出蒙牛此番發債受到了市(shi)(shi)場(chang)的(de)推崇。但事實上，蒙牛的(de)市(shi)(shi)值(zhi)并沒有(you)形象中(zhong)的(de)那么好，與國(guo)內另(ling)一乳(ru)業(ye)巨頭伊利股份（600887.SH）相比，同樣是千億級企(qi)業(ye)，市(shi)(shi)值(zhi)卻始終比不過(guo)伊利，相差近800億元(yuan)。

蒙牛市值為什么(me)比不過伊(yi)利，主要表(biao)現在營收、利潤及(ji)市場份額。

據藍籌上(shang)市(shi)公司大排(pai)(pai)名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)數據顯示，目(mu)前，蒙牛(niu)營收排(pai)(pai)名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)位居(ju)(ju)192名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)，伊(yi)(yi)利(li)(li)位居(ju)(ju)161名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)。蒙牛(niu)除營收不(bu)及伊(yi)(yi)利(li)(li)外，其利(li)(li)潤排(pai)(pai)名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)差距(ju)更為顯著。以最新數據排(pai)(pai)名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)得知，伊(yi)(yi)利(li)(li)利(li)(li)潤排(pai)(pai)名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)位居(ju)(ju)385名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)，蒙牛(niu)卻落后至2100名(ming)(ming)(ming)(ming)(ming)，拉(la)開了差距(ju)。

早在2015年，伊利(li)(li)就邁入(ru)了600億(yi)俱樂(le)部，凈利(li)(li)潤(run)46.54億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，實(shi)現雙增長(chang)；而蒙牛總收入(ru)卻同(tong)(tong)比(bi)(bi)下降2%至490.265億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，跌破500億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，凈利(li)(li)潤(run)同(tong)(tong)比(bi)(bi)微增0.7%至23.67億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

據(ju)2016年度業(ye)績報告顯示(shi)，蒙牛全年銷售收(shou)入達537.8億(yi)元(yuan)人(ren)民幣，同比增長9.7%；但是凈利(li)潤卻(que)出現大(da)幅(fu)虧損7.51億(yi)元(yuan)。

此后(hou)，2017-2019年蒙牛(niu)的(de)凈利(li)才表(biao)現出穩中有升的(de)態勢。反觀伊(yi)利(li)，自2015年起(qi)，凈利(li)潤表(biao)現就及其穩定，且大幅(fu)高于蒙牛(niu)。

蒙牛在營收(shou)和(he)利(li)(li)潤明顯不如伊利(li)(li)的情況下，其(qi)市(shi)場份(fen)額也相差甚遠。蒙牛與伊利(li)(li)主營產品均為液態奶(nai)產品，占(zhan)比超過80%，是雙方營收(shou)支(zhi)柱。

在國內頭部企業份(fen)額相(xiang)對集中的情況下，伊(yi)利市(shi)場(chang)份(fen)額仍然高于蒙牛。乳(ru)制品市(shi)場(chang)在2018年時，市(shi)占率(lv)分(fen)別達到(dao)16.2%以(yi)(yi)及12.7%。飲用(yong)奶市(shi)場(chang)也依然處在遙(yao)遙(yao)領先狀態，截至2018市(shi)占率(lv)分(fen)別達到(dao)21.3%以(yi)(yi)及18.3%。

最新交(jiao)易日，蒙牛乳(ru)業報收于32.4港元(yuan)，總市(shi)值1160億(yi)人民幣，伊利股份，報收于33.34元(yuan)，總市(shi)值2028億(yi)元(yuan)。

據中(zhong)國(guo)產業信息網資料顯示，目前，伊利(li)在(zai)三、四線及鄉(xiang)鎮市場的(de)渠道(dao)占(zhan)比(bi)達到 40%，蒙(meng)牛為 36%。與此(ci)對(dui)應(ying)的(de)， 伊利(li)在(zai)三、四線及鄉(xiang)鎮市場的(de)市占(zhan)率達到 33%-35%， 而蒙(meng)牛則為 28-32%。

 據凱度數據顯示(shi)，截至2019年6月，伊利常溫液態(tai)類乳品(pin)市場(chang)滲(shen)透(tou)率(lv)為83.9%，其在三、四線城(cheng)市的滲(shen)透(tou)率(lv)為86.2%，均為行業(ye)第一。最新的尼爾森數據顯示(shi)截至2019年11月份(fen)，伊利液態(tai)奶事(shi)業(ye)部市場(chang)占有率(lv)接近(jin)40%，增速兩倍于(yu)行業(ye)第二，踞行業(ye)榜首。