伊利營收凈利雙增長 全球資源強力保障

 2020年初爆發的新冠肺炎疫情，對全球經濟帶來了巨大挑戰。伊利集團董事長潘剛表示：“新冠肺炎疫情讓世界面臨著一場前所未有的健康危機。對我們來說，這是一次危機，也是一次大考，考驗著我們如何用一種更可持續的方式來實現發展。2020年，伊利將迎難攻堅、筑新致遠，繼續發揮全球品牌優勢、資源優勢、創新優勢、渠道優勢，致力于成為全球最值得信賴的健康食品提供者。”

 伊利可持續的核心競爭力并未改變。招商證券（18.480, 0.24, 1.32%）研報指出，伊利的液態奶、嬰配奶粉業務，均體現了較強的渠道穩定性，隨著3月線下市場的恢復，綜合網絡優勢再度發揮，社區電商業務也有新突破，份額優勢將持續拉大。

創新驅動增長 全球資源做保障

 根據伊利2019年報，該公司錄得營收、凈利潤雙增長。具體來看，伊利液體乳系列產品營業收入比上年增長12.31%，奶粉及奶制品系列產品營業收入比上年增長24.99%，冷飲系列產品營業收入比上年增長12.70%。

 在談及業績驅動主要因素時，伊利年報表示，近年來，該公司緊跟消費升級趨勢，積極開發新品類、拓展新業務。報告期，伊利新品銷售收入占比19.4%，較上年同期提高了4.6個百分點。同期，乳礦飲料、奶酪、乳脂、包裝飲用水等業務陸續啟動，其將成為該公司新的業績增長點。報告期，該公司堅持“天然、營養、健康”理念，持續提升品牌價值，實施精準營銷，“金典”、“安慕希”、“暢輕”、“金領冠”、“巧樂茲”、“暢意100%”等重點產品銷售收入同比增長22.3%。

 據了解，目前按照產品系列及服務劃分，伊利以事業部的形式，構建了液態奶、奶粉、冷飲、酸奶、健康飲品、奶酪六大產品業務群，事業部于各自業務領域內開展產、供、銷運營活動。

 依托領先的產品創新能力，伊利積極布局大健康領域，推出“伊然”乳礦飲料、“伊刻活泉”火山低溫礦泉水、“金領冠悠滋小羊”嬰幼兒配方奶粉、“金領冠塞納牧”有機嬰幼兒配方奶粉等新品。截至2019年12月底，該累計獲得專利授權2703件，其中，發明專利授權數量為515件，并有4件專利獲得中國專利優秀獎。伊利2019年年報數據顯示，其研發費用為4.95億元，占營收比例0.55%，在國內乳制品企業中位居前列。

 伊利進一步談到，報告期，其加快全球優質資源整合步伐，國際化業務穩步發展，通過投資、并購方式，持續推進東南亞市場業務；收購新西蘭Westland Co-Operative Dairy Company Limited，完成了國際化業務階段性布局。此外，該公司繼續依托全球資源，應用大數據與智能制造等技術，全面提升消費洞察能力和供應鏈運營效率。

 潘剛表示，面對全球日益復雜的食品安全環境，伊利唯有匯聚全球能量、堅持不斷創新，才能在全球乳業版圖中發揮更大的影響，才能滿足消費者不斷提升的消費需求，“用全球的優質資源更好地服務消費者”。

 因此在加快伊利自身國際化布局，帶領中國乳品品牌“走出去”的基礎上，伊利還提出建“全球健康生態圈”，提高全球化乳業資源保障能力，通過全面深化健康產業鏈合作機制，2019年，伊利攜手全球百余家合作伙伴共建“全球健康生態圈”，匯聚全球優質資源，提高全球乳業資源保障能力。在推進“全球資源、全球市場、全球創新”的國際化戰略進程中，伊利全球產業鏈布局的戰略協同優勢愈加顯現。截至2019年12月，伊利綜合產能近1185萬噸/年。

疫情既是考驗也是機遇

 突如其來的新冠肺炎疫情讓中國乳業面臨巨大挑戰，企業的生產經營遇到了不同程度的困難，對企業綜合能力以及抗風險能力形成挑戰。

 面對疫情，伊利快速反應，迅速啟動應急機制，積極采取“幫上游、穩中游、通下游”等一系列舉措，攜手合作伙伴聯合行動，共同抗擊疫情，牢固產業鏈條，挖掘產業潛能，主動擔當起行業龍頭企業的社會責任。

 疫情防控期間，伊利上萬名員工堅守工作崗位，在做好自身安全防控的基礎上，克服物流運輸不暢、終端鋪貨受阻等困難，確保了原奶收購、生產、質檢、物流、銷售等各個環節有序運行。與此同時，伊利充分發揮全球供應鏈資源協同優勢，在疫情之初，就將口罩、護目鏡、消毒液等緊缺性物資，千里馳援，及時送達到全國31個省區的疫情防控前線，為奮戰在抗疫一線的“守護者”提供了安全保障。

 作為行業龍頭，伊利不只負責自身的復工復產，更肩負著推動全產業鏈復工復產和有序運作的責任。例如，面對行業上游出現的前所未有的原奶消化壓力，伊利沒有拒收一滴合格牛奶，而是通過噴奶粉的方式幫助牧場消化原奶。與此同時，伊利還開通了綠色融資渠道，全力支援牧場共渡難關。據了解，在不到50天時間里，伊利已經提供6.7億元融資，預計全年將達到50億元。

 招商證券指出，疫情發生后，伊利已經做出快速響應。伊利的液態奶、嬰配奶粉業務，均體現了較強的渠道穩定性，隨著3月線下市場的恢復，綜合網絡優勢再度發揮，社區電商業務也有新突破，預計份額優勢將持續拉大。行業景氣度受損時，企業的競爭優勢往往被放大，從當下情況來看已經有所體現，期待公司后續持續發力，強化優勢。

 正如招商證券所說，疫情期間由于物流受阻渠道的下沉以及渠道的穩定重要性凸顯。據了解，伊利近年在不斷優化現有渠道服務能力的基礎上，積極拓展社交電商、O2O到家等新零售銷售渠道，捕捉新的業務增長機會。2019年該公司電商業務收入較上年增長49%；同期，尼爾森零研數據顯示，在母嬰渠道，伊利的零售額較上年增長27.1%；在便利店渠道，伊利常溫液態奶業務的零售額市占份額較上年提高4.2個百分點。

 凱度調研數據進一步顯示，截至2019年12月，伊利常溫液態類乳品的市場滲透率為84.3%，較上年同期提升了1.9個百分點。同期，伊利所服務的線下液態奶終端網點已達191萬家，比上年同期增長9.1%。

 開源證券表示，伊利股份壁壘在于：一是渠道實力強勁，表現為一方面渠道覆蓋的廣度與下沉的深度行業領先；另一方面渠道扁平化，對市場具備較強掌握力。此外積極布局新興渠道，線上增長較為迅速。二是得益于持續的研發投入，公司具有品類齊全的產品線，可滿足不同消費者在不同場景下的需求。三是已樹立良好品牌形象，占領消費者心智定位。“疫情沖擊可能加速中小乳企退出市場，龍頭企業實力雄厚，可搶占市場份額，行業集中或加速提升。”開源證券稱。

可期的抗風險力與反彈力

 伊利年報顯示，根據行業發展情況，2020年伊利計劃實現營業總收入970億元，利潤總額 61億元。并且將積極貫徹疫情防控與復工復產兩手抓的號召，繼續全力以赴滿足城鄉居民的乳品消費需求，在密切關注疫情變化、保障企業運營安全的同時，主動識別和把握新的市場機會，努力降低疫情帶來的影響。

 伊利2020年的重點工作包括：堅持以守護國人健康為己任，為消費者生產100%安全、100%健康的高品質產品；積極開拓、發展健康食品領域新業務，加快成人營養品、奶酪、健康飲品等產品創新節奏，帶動業務健康發展；建設海外生產基地，繼續拓展海外市場，通過構建全球品牌運營能力，推動海外業務穩步發展；以“居家消費”模式為切入點，積極探索新興渠道和新的消費場景，借助互聯網技術打造全新業務模式；構建“全球健康生態圈”，整合全球供應鏈資源，持續優化運營效率；繼續以“精益求精、追求卓越、不斷超越自我”為要求，夯實公司基業長青的文化根基等。

 潘剛指出，2020年伊利將繼續發揮全球品牌優勢、資源優勢、創新優勢、渠道優勢，致力于成為全球最值得信賴的健康食品提供者。

 在諸多機構看來，潘剛所提出的全球品牌優勢、資源優勢、創新優勢、渠道優勢，“四大優勢”將凸顯伊利強大的抗風險能力和反彈力。雪球平臺數據顯示，最近3個月內（截至4月23日），券商、機構共發布了13份有關伊利股份的研報，其中8家給予買入評級，5家給予增持評級。

 作為A股市場知名的績優白馬股，伊利股份不僅業績穩健，在二級市場上也以其增長的確定性贏得了“股市避風港”“價投白馬”等美譽。這種“確定性”的外在表現是，伊利更能抵御宏觀的不確定性，并在風險過后，更確定、更快速的反彈。這既得益于其行業龍頭股以及必需消費品的標簽優勢，更得益于其前瞻的戰略規劃，享譽世界的品牌優勢，強大的渠道拓展能力，以及穩健的經營管理能力。例如在2002年12月15日到2003年月6月24日的非典期間，伊利相對滬深300漲幅為26.11%，遠高于食品飲料行業的-6.83%，體現出了極佳的抗風險性。

 國信證券（10.690, 0.15, 1.42%）表示，乳制品自帶健康基因，天然高品質為消費者購買乳品的核心驅動因素；乳制品在餐后、伴餐等場景的滲透率達30%，場景的拓展帶來更多發展切口；疫情期間乳制品逆勢錄得36%增長。目前伊利健康食品集團雛形已現，千億目標并非終點。展望2020，作為伊利千億五強的目標年，該證券認為伊利幾大事業部將持續發力，通過優勢品牌縱深發展、提前開展新一輪產品升級來優化價格體系，繼續夯實渠道下沉滲透的布局優勢，同時以新品類外延擴張、提升市場覆蓋度不斷豐富產品矩陣，逐步實現公司從單一乳企向綜合性健康食品集團升級的長期愿景。后千億時代下伊利在收入及利潤兩端將做更多平衡，增速目標設置既穩定了市場預期，亦賦予該公司長期價值更大想象空間。