頻頻收購蒙牛乳業負債率57% 額外成本增加對上半年影響難量化

 3月26日，蒙牛乳業（02319.HK）發布的2019年財報顯示，營業收入790.30億元，同比增長14.6%；擁有人應占溢利為41.05億元，同比增長34.9%。2019年，蒙牛乳業在營業收入以及利潤方面都實現了雙增長。

然而，蒙牛乳業業績雙增長的同時，其負債也是節節攀升。

 蒙牛乳業在財報中提到，2019年未償還計息銀行及其他借貸增加至234.728億元，相比較2018年的147.153億元，增長37.3%。對此，蒙牛乳業稱，計息銀行及其他借貸增加主要是由于2019年內新借貸以支付收購貝拉米所致。

 2019年，蒙牛乳業以近70億元完成了對澳大利亞有機品牌貝拉米的收購。收購貝拉米的公告一出，蒙牛乳業股價也一度跌幅2.92%，顯示資本市場并不看好這場收購。2019年上半年，貝拉米的凈利潤也同比下滑達49%。

 蒙牛乳業在最近10年內進行了大量的收購。2010年收購了君樂寶，2013年控股雅士利國際，2016年收購多美滋，2017年控股現代牧業，2018年收購了中國圣牧。

 但是，除了君樂寶，蒙牛乳業收購的其他企業并未能夠達到預期。2018年雅士利國際虧損達1.32億元、現代牧業虧損達4.96億元、中國圣牧虧損達22億元。

然而2020年，蒙牛乳業又展開了新的一輪收購，以7.4億元收購妙可藍多。

 頻繁的并購，帶來的不止是虧損，還有高額負債。財報顯示，2019年，蒙牛乳業總負債達到451.9億元，資產負債率高達57.54%，創近年來新高。

 2020年以來，蒙牛乳業的生產經營和銷售均受到了較大的影響。蒙牛乳業3月26日發布的自愿性公告顯示，除武漢工廠尚在逐漸復工外，在全國的生產基地均已投入正常生產和對市場的供應。蒙牛乳業稱，2-3月份額外成本增加，對上半年銷售及財務表現產生不利影響，且影響難以量化。

 截至3月27日收盤，蒙牛乳業報25.75港元/股，相比較2020年1月份創下的年內最高股價33.00港元/股，已經下滑達21.97%。