蒙牛澳洲戰略再落一子： 31億港元收購乳品企業LDD

繼豪擲14.6億澳元（約合77.6億港元）收購澳大利亞有機奶粉貝拉米后，蒙牛再度出手。

 11月25日，蒙牛乳業（2319.HK）公告確認，擬以6億澳元（約合31.87億港元）現金對價收購澳洲品牌乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd（以下簡稱LDD）的100%股份。

 交易完成后，LDD將成為蒙牛間接全資附屬公司，財務業績也將并入蒙牛的財務報表，蒙牛將擁有LDD的全部有形及無形資產。

 “中國的傳統消費已經趨于飽和，業績增長難度加大，目前乳業增長最快的其實是東南亞，布局澳洲有利于蒙牛加大對東南亞市場的投放。”乳業專家宋亮在接受21世紀經濟報道采訪時表示，蒙牛這次并購LDD實際上是利用海外資源開拓國際市場，為明年加速邁入千億俱樂部做準備。

澳洲“買買買”再落一子

 此前，蒙牛在澳大利亞已先后收購了Burra Foods和貝拉米，此次收購澳大利亞乳企Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd，是蒙牛國際業務布局中的又一大動作。有業內人士指出，此次收購具有里程碑意義，標志著蒙牛已基本完成澳洲戰略布局。

 公告顯示，Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd是在澳洲注冊成立的私人有限公司，是Kirin Holdings Company Limited（為日本上市公司，股份代碼：25030）的間接附屬公司。該公司主要從事生產及銷售標志性的知名品牌乳品及飲料組合（包括奶類飲品、酸奶、白奶、低溫果汁及飲料、常溫果汁及飲料、沙冰、烹調及植物基產品），并且該公司的若干產品品類在澳洲擁有領先市場地位。

 據公告披露，通過約280名奶農及85名果農，LDD公司每年采購約825百萬公升牛奶當量及50百萬公斤鮮果，在澳洲共有13個廠房設施（包括兩個以合營方式經營的設施），并擁有可觸達35000名客戶的冷鏈分銷網絡。

 而從公告透露的盈利數據來看，LDD公司2018年的利潤有所下降，2017年和2018年的稅前利潤分別是6900萬澳元和6550萬澳元。

 知情人士告訴21世紀經濟報道記者，LDD母公司之前投資是希望產品能夠打入日本市場的同時，進一步開拓香港、臺灣乃至東南亞市場。但近年來，日本企業在經營過程中難度加大，經營狀況不理想，甚至出現一些虧損的狀況，因此最終將LDD賣給蒙牛。

 而對于蒙牛來說，近年公司加速海外布局。2013年9月，蒙牛旗下雅士利投資2.2億紐元新西蘭建廠，這是蒙牛布局海外奶源及市場的重要一步，為其國際化進程添上重彩。2014年1月，蒙牛又與北美食品巨頭White Wave Foods建合資企業，展開蒙牛在植物蛋白領域的產品戰略布局。

 緊接著，借助與丹麥Arla Foods、法國Danone（達能）、新西蘭Asure Quality等行業巨頭的戰略合作，蒙牛快速實現與國際乳業先進管理水平接軌，并形成集奶源建設、研發生產及銷售為一體的大型乳制品全產業鏈。

 2016年，蒙牛收購澳大利亞乳企Burra Foods。去年11月29日，坐落于印度尼西亞西爪哇省芝卡郎（Cikarang）的蒙牛YoyiC工廠正式開業，該工廠是蒙牛繼新西蘭雅士利工廠后建成的第二家海外工廠，將實現本地生產、本地銷售。

 蒙牛在公告中表示，此次收購可以獲得LDD的優質資產控制權，“是打造區域性市場整合者的又一重要里程碑，可以通過多品類、多品牌的組合，服務亞太地區消費者”。另外，蒙牛還提到，LDD公司對一帶一路市場的消費者極具吸引力，因而能為蒙牛提供可觀的市場拓展機遇。

 “本次收購將有助高端UHT奶的發展機遇及供應鏈的協同效應。”此外，蒙牛在公告中稱，從供應鏈的角度，LDD、Burra Foods及Bellamy’s之間的合作，將帶來更大的協同效應。

 在宋亮看來，蒙牛這次出手的時機不錯，“目前澳洲和中國的關系相對較好，并且澳元對人民幣也是貶值狀態，這個時候蒙牛花錢投資是比較合適的。”

明年沖刺千億目標

 去年，蒙牛全年收入689.77億元，老對手伊利實現營收796億元，足足拋離逾百億。今年上半年，蒙牛收入398.57億元，伊利實現營業總收入450.71億元，預計全年收入有望突破900億元。

 “如果加上貝拉米、LDD的實質收入，蒙牛、伊利今年基本可以達到900億元的規模，為兩者明年沖擊千億奠定基礎。”宋亮分析認為，出售君樂寶后的蒙牛亟待通過強有力的業績補充。

 據悉，蒙牛之前收購的Burra Foods是澳大利亞最大的乳品原材料加工企業，而貝拉米是全球知名的有機嬰幼兒配方奶粉企業，擁有極具競爭力的品牌、配方和豐富的產品線，而此次收購的LDD則擁有優質奶源和產品，借助該三起收購，蒙牛在澳大利亞基本建立起一個從源頭到品牌完整的產業體系。

 針對剛剛完成貝拉米收購后的蒙牛是否會遇到資金緊張的問題，宋亮認為會有一定壓力，但出售君樂寶可以獲得一筆現金，加上大股東中糧會給蒙牛提供一定的融資，總體來說蒙牛還是擁有比較充裕的資金。

 數據顯示，2019年中期蒙牛負債達57.06%，相比2016年中期的47.82%，上升接近10個百分點。而現金流方面，蒙牛現金及現金等價物大幅減少，從2018年中期的72.98億減少至目前的47.31億元；經營性現金流也減少22.4%至26.4億元。

 “就千億目標計劃而言，蒙牛其實不用再收購了，但它可能不會停止并購步伐。”宋亮估計，接下來蒙牛可能會對國內的區域巴氏奶企業進行整合，以加強其在低溫巴氏奶領域的布局。

 值得注意的是，包括蒙牛、伊利等乳企，目前都偏向于集中一個地方進行海外投資，這種方式有利也有弊，可以節約成本、發揮規模效應的同時，也存在一定風險，“如果發生系統性風險，可能會帶來一定損失。”宋亮說。