飛鶴通過港股IPO上市聆訊

10月14日，嬰幼兒配方奶粉(fen)生產商中國飛鶴(he)(he)有限公司（下文簡稱“飛鶴(he)(he)”）通(tong)過了(le)港交所主板IPO上市聆訊。

成立于1962年(nian)的飛(fei)鶴，前身是趙(zhao)光農場(chang)乳品廠(chang)，隸(li)屬于農墾總局，屬于規模較(jiao)小(xiao)的國企。自從(cong)冷友斌(bin)成為(wei)趙(zhao)光農場(chang)乳品廠(chang)的廠(chang)長(chang)后(hou)，飛(fei)鶴開始飛(fei)速發展(zhan)。

2003年5月(yue)，飛(fei)鶴(he)登(deng)陸(lu)美國(guo)納(na)斯達(da)克上(shang)市，成(cheng)為中(zhong)國(guo)家(jia)在(zai)境外上(shang)市的乳品企業。隨后在(zai)2005年4月(yue)，飛(fei)鶴(he)乳業成(cheng)功轉板(ban)(ban)到美國(guo)紐約證(zheng)券(quan)交易(yi)所(suo)中(zhong)小板(ban)(ban)市場(chang)交易(yi)。然而由于(yu)美股融資成(cheng)本越(yue)來越(yue)高，難度(du)也越(yue)來越(yue)大，2013年7月(yue)，飛(fei)鶴(he)乳業退(tui)市并完成(cheng)私有化。

從營收方(fang)面(mian)來看(kan)，飛鶴(he)(he)近(jin)年(nian)來的業績可謂可圈(quan)可點。招股書顯(xian)示，截至2016年(nian)、2017年(nian)及(ji)2018年(nian)12月31日(ri)止(zhi)年(nian)度，飛鶴(he)(he)的收益分別為(wei)(wei)37.24億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、58.87億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)及(ji)103.92億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；凈利(li)潤分別為(wei)(wei)4.06億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、11.6億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和22.42億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。三年(nian)間(jian)，公司毛(mao)利(li)率由(you)54.6%提高(gao)至67.5%。2019年(nian)一(yi)季度，飛鶴(he)(he)收益和利(li)潤分別為(wei)(wei)27.56億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和7.71億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。2018年(nian)，飛鶴(he)(he)更是成為(wei)(wei)實現百億(yi)營收的國產(chan)奶粉(fen)企(qi)業，全年(nian)實現營收115億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，稅收25億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

與(yu)業(ye)績相(xiang)對應，飛鶴產品的(de)市場(chang)占有(you)率(lv)也(ye)屢破新(xin)高。根據(ju)弗若斯特沙利文(wen)報(bao)告，按2018年(nian)零售銷售價值計，飛鶴品牌(pai)在(zai)國(guo)內和國(guo)際同(tong)業(ye)中(zhong)排名領先，市場(chang)占有(you)率(lv)為7.3%；在(zai)國(guo)內嬰幼兒配方奶粉集團方面，飛鶴也(ye)以15.6%的(de)市場(chang)占有(you)率(lv)排名領先同(tong)業(ye)。

但是(shi)(shi)，也有專(zhuan)家表示，目前(qian)在飛鶴營收中占到九成的仍是(shi)(shi)嬰(ying)幼兒配方奶(nai)粉(fen)，產(chan)品結(jie)構單一(yi)的問(wen)題還將持(chi)續很長一(yi)段時間。此外今(jin)年(nian)整(zheng)個(ge)乳業(ye)面臨人口出生(sheng)率下降，未來我國(guo)嬰(ying)幼兒配方奶(nai)粉(fen)市場總容量有限的局面。近期，21家乳業(ye)上(shang)市公司都公布了(le)今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)的業(ye)績(ji)，從(cong)整(zheng)體來看，業(ye)績(ji)增長均不如去年(nian)。