復星入股天喔國際，會是冬天里的一把火嗎？

 眾所周知，復星集團董事長郭廣昌有著“中國巴菲特”之稱，其所領導的復星集團投資的一舉一動無不牽動著資本市場的神經。國際市場上復星早已開啟“買買買”的模式，到處收購國外企業，風姿頗為颯爽，不過國內市場上復星的步伐也不甘落后，近它又看上一家香港上市公司——天喔國際（01219）。天喔國際11月3日公告顯示：擬以 2.4137 港元發行 1.32 億股，相當于經過擴大已發行股本總額約6%，所得款項凈額 3.19億港元。認購人投資基金是由復星附屬公司管理，公司同時與復星訂立戰略合作協議，尋求未來的協同發展。

 在這食品飲料業的冬天，行業平均增速極度低迷，2015年非酒精飲料行業僅增長2%。個別巨頭企業如康師傅、旺旺等甚至出現了10%的年跌幅，天喔也并非能獨善其身，15年銷售收入同比下降3.39%，在這種背景下，復星選擇天喔進行投資，會是食品飲料行業冬天里的一把火嗎？

 從非酒精飲料銷售同比增速可以看到，前2年天喔尚能與其他主流品牌商拉開很大距離，而近兩年這種差距正在收窄，此時復星的投資決策到底是何用意？智通財經認為天喔自有品牌的強勢增長是主要的因素。

1、天喔已初步完成從經銷商向品牌公司轉型

 智通財經了解到，過去的天喔收入來源主要以代理銷售為主，伴隨公司自有品牌產能的擴張和銷售渠道的建設，公司自有品牌對公司收入貢獻比重快速提升。2010年公司自有品牌產品收入占比為23%，到2016 年上半年達到44%;而從毛利貢獻率來看，天喔已經初步完成從經銷商向品牌公司的轉型，自有品牌毛利潤貢獻率從2010年的53.6%提升到2015年的66.5%。