聯合利華要拆分食品業務？

盡管背靠3G資本的(de)(de)卡夫亨氏撤回了對聯合利華的(de)(de)收購(gou)提(ti)議(yi)，但(dan)是事件引發的(de)(de)余波仍在。

小編(bian)在(zai)速讀食訊里報(bao)道了(le)聯(lian)合利(li)華(hua)公(gong)告(gao)(gao)會(hui)進行(xing)業務檢視。事實(shi)上，在(zai)該(gai)公(gong)告(gao)(gao)后發送后不(bu)久(jiu)，聯(lian)合利(li)華(hua)又追加(jia)了(le)一(yi)條。外電更引(yin)(yin)述(shu)消(xiao)息(xi)人士表(biao)示(shi)，檢視的(de)結果(guo)不(bu)排除會(hui)出(chu)售部分資產，例如(ru)一(yi)些食品(pin)業務。我們(men)首(shou)先來看(kan)看(kan)聯(lian)合利(li)華(hua)昨晚(wan)第二條公(gong)告(gao)(gao)的(de)情(qing)況。該(gai)公(gong)告(gao)(gao)名為“指(zhi)(zhi)引(yin)(yin)更新”,當中(zhong)稱聯(lian)合利(li)華(hua)管理層現在(zai)期望，2017年公(gong)司的(de)核心營業利(li)潤率的(de)增加(jia)幅度(du)將位于40-80個基點(dian)的(de)指(zhi)(zhi)引(yin)(yin)的(de)頂部。

去年，該公(gong)司的(de)營業利(li)潤率是15%.翻看條(tiao)公(gong)告，這家英荷快(kuai)消(xiao)品公(gong)司表示正在進行(xing)一項對可行(xing)性選項的(de)深(shen)入檢視，以為公(gong)司股東加速達成價(jia)值。“上周(zhou)發生的(de)事件凸顯(xian)，需要更(geng)快(kuai)地捕捉(zhuo)住我(wo)們在聯合利(li)華(hua)身上看到的(de)機遇。”

聯合利華

公(gong)告說，聯合利華預(yu)計在(zai)4月初完成檢(jian)視(shi)，之后(hou)再和外(wai)界溝通。市場顯然看好(hao)該公(gong)司的上述(shu)表(biao)(biao)態，在(zai)兩條公(gong)告發(fa)(fa)出后(hou)，聯合利華昨日的股價又大漲(zhang)。而(er)聯合利華這(zhe)一(yi)語焉不詳的表(biao)(biao)態，也引發(fa)(fa)了外(wai)界的強烈(lie)好(hao)奇。

英國(guo)金融(rong)時報引述(shu)貝(bei)倫貝(bei)格分析(xi)師表(biao)示，卡夫亨氏的接洽可能會引起聯合利(li)華(hua)采取一(yi)些激進的措施(shi)，例如(ru)出售一(yi)些業(ye)(ye)績不如(ru)預期的食(shi)品飲料業(ye)(ye)務，這(zhe)包(bao)括了(le)Hellmanns調味品、Flora人造黃油、立(li)頓茶，以為(wei)公司在個(ge)人護理實(shi)施(shi)收(shou)購融(rong)資(zi)。金融(rong)時報表(biao)示，聯合利(li)華(hua)首席執行官(guan)保羅·波爾曼此前(qian)偏愛收(shou)購一(yi)些小標(biao)的，以強(qiang)化家(jia)庭和個(ge)人護理業(ye)(ye)務，目前(qian)這(zhe)部分業(ye)(ye)務占到公司57%的銷售額。

該報(bao)(bao)引述熟(shu)悉聯(lian)合利華(hua)的(de)(de)人士(shi)稱(cheng)，問(wen)題在于(yu)這(zhe)些(xie)收購微不足道。金(jin)融時報(bao)(bao)還稱(cheng)，一些(xie)分析師建議卡夫亨氏依然可能收購少(shao)一部分聯(lian)合利華(hua)業務(wu)，這(zhe)就包括(kuo)部分食品業務(wu)。彭(peng)博社的(de)(de)報(bao)(bao)道則認為(wei)，聯(lian)合利華(hua)的(de)(de)公(gong)告(gao)凸顯了保羅·波爾(er)曼面臨著提高(gao)公(gong)司價(jia)值的(de)(de)壓力(li)，這(zhe)樣他才能夠擊退認為(wei)不合適的(de)(de)買家，讓投資者到他這(zhe)邊來(lai)。彭(peng)博社更引述兩位(wei)熟(shu)悉聯(lian)合利華(hua)的(de)(de)消息人士(shi)稱(cheng)，出售公(gong)司的(de)(de)涂抹食品業務(wu)是其中一個可能的(de)(de)選項(xiang)，這(zhe)個業務(wu)包括(kuo)了上述的(de)(de)Flora品牌。

另(ling)一個可(ke)能性是拆分(fen)個人護理(li)和(he)食品業務，或(huo)者(zhe)增(zeng)加股息吸引那些寄望收(shou)購帶來意外之財的投資(zi)者(zhe)。“消息人士希望匿名，因為(wei)有關觀點并未公(gong)開。”倫敦杰(jie)富瑞(rui)的分(fen)析師對彭博社表(biao)示，聯合利華可(ke)能暗指很多潛在的事情(qing)，例(li)如加速和(he)更(geng)激進的成(cheng)本(ben)節約計劃，或(huo)者(zhe)拆分(fen)部分(fen)資(zi)產。

類(lei)似(si)地，路透社也引述接近聯合(he)利華的(de)(de)(de)消息說，有關檢(jian)視可能會(hui)導(dao)(dao)致(zhi)資產出售和削減(jian)成本，這一由董事會(hui)領導(dao)(dao)的(de)(de)(de)檢(jian)視包(bao)括了潛在的(de)(de)(de)合(he)并或收購，以及不(bu)排除拆分(fen)公司的(de)(de)(de)食品業(ye)務。

趁今天大(da)家(jia)關注聯合利華食(shi)品(pin)業務的機會，也在這里(li)和大(da)家(jia)報告一下(xia)在上(shang)個(ge)月底，保羅(luo)·波爾曼(man)在業績分析師(shi)會議上(shang)談(tan)及(ji)食(shi)品(pin)業務的情況。

“對于食品(pin)，我們的(de)目標(biao)是要(yao)加速增長(chang)的(de)同時維持強(qiang)勁的(de)現(xian)金流。”他對國際(ji)分析師說，涂(tu)抹食品(pin)在去年四季(ji)度繼續(xu)拖累食品(pin)整體增長(chang)。即使如此，他表示，聯(lian)合利華的(de)食品(pin)業務現(xian)在更(geng)加世(shi)界性了，而(er)且發展速度依然比(bi)食品(pin)同行的(de)要(yao)快。就(jiu)像是Hellmanns這樣的(de)品(pin)牌，有些季(ji)度的(de)增長(chang)可以達到6%或更(geng)高(gao)。

按照聯合利華的(de)分類(lei)，冰(bing)淇淋(lin)和茶(cha)(cha)屬于“提神”業務(wu)部門。在(zai)會議(yi)上(shang)他(ta)形(xing)容在(zai)冰(bing)淇淋(lin)上(shang)的(de)投資回報在(zai)過去(qu)兩年增長(chang)(chang)了(le)300個基點，與此同(tong)時現金流也見好。“茶(cha)(cha)去(qu)年再次呈現穩健增長(chang)(chang)。”他(ta)說(shuo)，因(yin)為公司向增長(chang)(chang)更快(kuai)的(de)高端產品擴張(zhang)，這(zhe)抵消了(le)紅茶(cha)(cha)業務(wu)的(de)低增長(chang)(chang)。