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好想你巨額并購百草味 將下一盤大棋

品牌新聞休閑食品 By 而立 閱讀(929) 2016/10/11

做棗的好想你(002582)攜資本之威繼續跑馬圈地巨資并購休閑零食電商。

在年初宣布9.6億收購零食電商“百草味”之后,好像你終于入院收購該公司 100%股權。

 10月10日晚間,好想你宣布,發行人民幣普通股股票 59,590,313 股,每股發行價格為人民幣 16.11 元,募集配套資金總額為9.6億元用于收購百草味的持有人郝姆斯食品。

好想你

 好想你本次發行股份及支付現金購買資產的標的資產為郝姆斯 100%股權,標的資產的債權債務均由郝姆斯依法獨立享有和承擔,本次標的資產的交割不涉及債權債務的轉移。

 這次收購總代價為9.6億元,其中1.44億元 以現金方式支付,剩余8.16億元通過發行股份支付,好想你向郝姆斯食品股東杭州浩紅、杭州越群等 6 名對象購買資產發行的股份數量為 50,651,767 股,每股發行價格為人民幣 16.11 元。

 好想你于2011年上市成為中國紅棗第一股,目前圍繞紅棗開發出免洗紅棗、棗片、蜜餞、棗干、焦棗、脆棗、棗粉、蜂蜜、棗飲料等多個產品系列。

 當前,好想你的原棗產品面臨著新疆和田大棗和滄州金絲小棗等品種的激烈競爭,另外,圍繞紅棗單一品類開發新產品的難度越來越大,因此好想你的營業收入增速有所放緩。

 好想你最初模式為特許經營店銷售高端禮品,但自2012年系列政策影響下,高端棗禮品市場遭遇寒冬。好想你2015年報顯示,公司報告期內虧損323.31萬元,凈利同比下降106.31%,這也是好想你上市以來的首度虧損,其將原因歸為“拓展商超渠道抬高銷售費用”。

 在重重壓力下,百草味也面臨著來自大股東的銷售壓力與盈利指標。好想你并購百草味的過程中,雙方達成對賭協議,百草味承諾2016年度以后的三年,凈利潤分別不低于5500萬元、8500萬元和1.1億元;好想你給百草味開出的預期“指標”是,這三年銷售額要分別達到19.16億元、25.18億元及30.41億元,年收入增幅超過34%。

 其持有的品牌為百草味,2013 年、2014年、2015 年度營業收入分別為 22,882.16 萬元、61,213.12 萬元和 126,365.71 萬元,2014 年、2015 年度營業收入同比增長率分別達到 167.51%和 106.44%,2015 年“雙十一”單日營業收入就超過 1.2 億元。

好想你稱,本次交易完成后,上市公司產品范疇將拓展至主流全品類休閑食品領域,僅

 按現有的倉儲及貨運能力,能夠新增 40 萬件的日發貨能力,并能直接實現對天貓商城、京東、一號店、蘇寧易購、唯品會、亞馬遜、當當網等主流電商平臺的覆蓋。同時,產品范疇的拓展,以及電商銷售模式的全面實施和推進,能同時提升雙方的品牌知名度,并對各自產品市場占有率的提高具有積極促進作用。

對賭協議:“百草味”承諾2016年凈利5500萬

 “百草味”2013、2014年度營業收入分別為2.2882億元和6.12億元,2014年度營業收入同比增長率達到167.51%。

 2015年1-9月“百草味”實現營業收入8.15億元,已超其2014年度全年營業收入,其中僅“雙十一”單日營業收入就超過1.2億元。

 2013年末、2014年末以及2015年9月末,“百草味”短期借款余額分別為5050萬元、1.36億萬元、1.4億元,占公司總資產的比例為32.45%、34.07%、32.74%。

 2013年末、2014年末以及2015年9月末,“百草味”存貨余額分別為8,131.99萬元、21,677.21萬元、15,526.29萬元,占公司總資產的比例為52.26%、54.30%、36.31%。

 盡管“百草味”年末存貨可通過次年春節期間銷售逐步降低,但如果未來短期市場需求出現較大變化,或“百草味”銷售面臨其他不利因素影響,則將面臨存貨滯銷的風險。

 根據業績承諾,“百草味”2016年度、2017年度及2018年度承諾凈利潤分別為5500萬元、8500萬元和1.1億元。

收購溢價1659%:好想你曾遭深交所問詢

 百草味(杭州郝姆斯食品有限公司)成立于2007年,注冊資金為1000萬元,由蔡紅亮、邱浩群、王強、何航、朱偉海5位股東投資。從2014年起,百草味開始啟動A輪融資,引入了來自中國-比利時直接股權投資基金、重慶聯創共富一期股權投資企業共5300萬元,彼時百草味估值約在5億元左右。

 與此同時,百草味創始人蔡紅亮、董事長邱浩群、運營總監王強等高管團隊先后于2014年成立杭州浩紅投資管理有限公司、杭州越群投資咨詢合伙企業,經過一系列的增資持股和回收股份后,以間接持股的形式通過上述兩家公司分別控制了百草味68.8%、9%的股份。

 百草味被好想你以9.6億元全資收購時,其3位高管所持有的股權價格已經從2014年的900萬元(占股90%)溢價為7.468億元,短短兩年翻了82.9倍,而公司估值也翻了96倍多。同時,從《報告》中披露的信息來看,百草味所有者權益賬面價值僅為5466.4萬元,評估值卻高達9.6億元,增值率達到1659.84%。

 如此高的溢價收購也引發了深交所的關注。2016年初,深交所發布問詢函,要求好想你公布高溢價收購百草味的原因。好想你回應稱,百草味屬于互聯網輕資產企業,未涉及產品生產制造過程,因此賬面凈資產較低,同時考慮到品牌影響力、管理層等無形資產價值,“增值較高具有合理性”。

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康師傅

好想你

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