目前進口大豆現貨壓榨利潤在200元/噸以上;由于近期進口菜籽成本穩定,菜油、菜粕價格穩中有降,進口菜籽壓榨由正轉負,當前江蘇地區壓榨利潤為-50元/噸。大豆壓榨利潤良好將促使油廠保持較高開機率,后期豆粕的供給壓力將逐漸增大,豆粕現貨價格或將弱于菜粕。但由于期貨豆菜粕價差顯著小于現貨,后期或將有所擴大。
豆菜粕現貨比價穩定,期貨比價小幅擴大;周三,江蘇南通地區豆菜粕現貨比價(以單個蛋白計)為1.25:1,價差為960元/噸;廣東湛江地區比價為1.21:1,價差為860元/噸,與前期相比整體穩定。由于菜粕期貨價格下跌幅度大于豆粕,截至下午收盤,1月合約比價為1.16:1,5月合約比價1.12:1,9月合約比價1.14:1,與周二相比提高1個百分點。與現貨相比,期貨比價明顯偏低。
華北沿海地區油廠開機偏低,豆粕價格相對堅挺;由于融資商進口大豆數量下降,導致對融資豆依賴較高的山東地區大豆供給相對緊張。過去兩周,山東地區因大豆供給不足而被迫停機的油廠多于其他地區。目前山東地區開機率在58%左右,而廣東地區開機率接近70%,江蘇地區開機率為67%.本周,山東地區豆粕價格穩中略跌20元/噸,而華東及華南地區豆粕價格則出現40元/噸左右的跌幅。
根據采購及裝運進度計算,12月我國大豆到港在780萬噸左右,明年1月有所下降,但仍保持700-720萬噸水平。目前良好的壓榨利潤將促使油廠保持較高的開工率,國內豆油、豆粕供給壓力將逐漸加大。2月大豆到港將降至500萬噸水平,因春節假期,油廠開機也將下降。預計2014/15年度我國大豆進口量有望達到7450萬噸。
原油價格下跌,進口大豆運費下降;12月截至目前原油價格跌幅達到14%,受此影響,進口大豆運費報價小幅下降。當前美灣大豆運費為37.32美元/噸,12月初為38.64美元/噸,跌幅為3.4%.受此影響,進口大豆CNF升貼水同樣下跌。目前貿易商美灣地區2月船期升貼水報價為CBOT 3月合約升水195美分,月初為升水228美分;巴西3月船期為3月合約升水175美分,月初為升水204美分。
盡管CBOT大豆期價近期維持震蕩走勢,但CNF升貼水及美元兌人民幣匯率下跌均壓制大豆進口成本。以當前價格計算,美灣地區3月船期大豆進口成本3287元/噸,低于月初的3367元/噸;巴西3月船期大豆進口成本為3230元/噸,低于月初的3340元/噸。由于國內豆油、豆粕期價小幅下跌抵消部分成本的下降,進口大豆壓榨利潤較月初提高70元/噸