中長期通脹溫和態勢不改。PPI顯示工業領域擴張動能依舊不足，結合PMI回落判斷，一季度經濟將延續四季度以來的減速之勢。考慮到經濟增速低于前兩年，貨幣供給處于減速區間，我們維持2014年通脹溫和之判斷，全年約為2.7%左右。季節分布前高后低，月度高點很難突破去年，二季度為CPI高點。
受春節因素影響，預計1月食品價格溫和上漲。受暖冬影響，蔬菜供應充足，12月蔬菜環比回落，但在春節因素影響下，1月蔬菜價格將恢復上漲，但漲幅不大。12月豬肉價格呈現下滑態勢，生豬存欄量大和前期壓欄現象嚴重是基本因素，豬肉消費不理想是根本原因，疫情引發的拋售是導火線。1月份生豬價格走勢仍舊不容樂觀，在年前可能出現局部地區的反彈，但反彈幅度不會很大，且全國豬價弱勢走勢難以改變。從全國糧食油品的現貨市場來看，晚稻、小麥、玉米、大豆上漲動力依然不足，不構成2014年價格上漲的驅動因素。
雙因素壓低大宗商品價格：美元走強，需求不旺。QE的溫和退出將會由于商業銀行所庫存的大量流動性而使資金成本上升幅度較為有限，進而不會對全球經濟復蘇產生明顯沖擊。美元的上升和油價的下跌不會是單邊運行的走勢，油價是有底線的，布倫特原油跌破90美元/桶的可能性較小，100美元/桶震蕩的可能性較大。春節臨近，動力煤價格面臨壓力，此外受到已經簽訂的神華、中煤長協價格的影響，預計近期動力煤難以上漲。鋼價在天氣更加寒冷、下游需求形勢惡化、宏觀面也沒有重大利好的背景下，預計后期或繼續下挫。化工品市場短期受油價下跌影響，有繼續走低的可能。
散貨運價高位回落，出口集運穩中有升。受春節假期影響，中國干散貨運輸低需求導致BDI近期回暖乏力。而集運市場主干航線受中國春節前出貨高峰推動需求明顯反彈，供需關系大幅改善，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）反彈向上。
服裝出廠價格：繼續疲弱。紡織原料購進價格指數（PPIRM）12月同比上漲0.3%,、環比下降0.1%,從2013年5月起PPIRM基本就處于下跌的過程之中（環比僅有9月有0.09%的正增長），但隨著春節后需求端的開工，短期內原料購進價格將得到一定的支撐；衣著類產品出廠價格指數（PPI）12月同比增長1.1%,環比漲幅為0,由于PPIRM對PPI有領先作用，衣著類產品出廠價格短期內也難有起色。
