三元收購三鹿無力“消化” 2013年虧損超2億

 多家大型乳企以兩位數的增速秀出年報時，三元去年的業績卻十分慘淡。三元股份4月9日晚發布年報，2013年歸屬上市公司股東凈利潤虧損2.27億元，同比增速為－790.64%。分析認為，單一的高端產品受到擠壓以及并購三鹿難以消化是主因。

 對于去年凈利虧損，三元股份認為，主要是由于原材料價格上漲以及公司投資收益同比下降。公告稱，去年奶源短缺，原輔材料價格上漲，乳品行業增幅放緩，公司經歷了較為困難的一年。

 但對比伊利、蒙牛、光明等大型乳企來看，三元以整個行業的問題來解釋其凈利大幅虧損顯得牽強。在奶源短缺，原材料價格普遍上漲的大背景下，蒙牛去年凈利為16.3億元，同比增長25.2%；光明去年凈利潤4億元，同比增30.43%；伊利業績預告顯示，去年凈利同比增8成。

 乳業研究員宋亮表示，在奶源短缺，原料價格上漲的情況下，三元的產品結構升級能力較差。從伊利、蒙牛、光明來看，雖然也面臨相同的問題，但他們的附加值高的高端產品較多，高附加值產品能夠將成本上漲壓力消化掉，而三元高附加值產品單一，高端產品沒有打造起來，中低端產品的銷售也在下降，其市場份額受到伊利、蒙牛等國內大品牌和外資品牌的共同擠壓。

 北京一直是三元的“主場”，從年報數據來看，北京地區的營業收入增速僅為2.37%。宋亮表示，在蒙牛和伊利打開北京市場之前，三元的份額大概在90%以上，而2004年左右，北京市場被其他大型乳企和外資品牌打開后，三元的市場份額一直在下降，目前約為40%左右。

 收購三鹿而無力消化成為拖累三元業績的另一直接原因。宋亮表示，三元當時收購三鹿是看中其在奶粉行業強大的產能，但三聚氰胺事件后，三鹿市場份額下降為零，失去了原有的銷售渠道，產品滯銷，造成虧損。三元對于此次收購一直處于消化不良狀態。

從財報來看，幾乎所有的三元子公司都處于虧損的現狀。