蒙牛6億澳元吞下“澳洲獅”，能買出千億的小目標嗎？

 11月25日，蒙牛乳業發布公告，明確表示將以6億澳元現金對價收購澳洲品牌乳品及飲料公司的股份。

 3個月內，第二次出手收購澳洲乳企，蒙牛的如意算盤是什么？在買買買之后，能完成2020年蒙牛沖擊千億的小目標了嗎？

 11月25日，蒙牛在公告中披露，收購LDD的原因主要是，該公司擁有多個標志性乳業品牌，這些品牌在乳飲料、酸奶、低溫果汁及植物飲料的市場地位澳洲排名。LDD可取得大量高品質的澳洲奶源、擁有13個位于澳洲各地的大型制造設施以及可服務35000名客戶的龐大冷鏈分銷網絡。

 資料顯示，LDD是在澳洲注冊成立的私人有限公司，是日本食品巨頭企業Kirin Holdings Company Limited（日本麒麟控股有限公司）的間接附屬公司。

2007年，日本麒麟收購了LDD，擬擴大其在大洋洲的業務，但是收購后的收益卻不盡如人意。

 LDD是澳大利亞第二大牛奶加工企業，公司每年采購約8.25億公升牛奶當量及5000萬公斤鮮果，但是近年澳洲乳制品市場競爭非常激烈。2015年，澳大利亞媒體不斷發表文章稱很多大乳企的生意難做，尤其是LDD。自2010年起，麒麟為LDD減記累計高達21億澳元，并對業務大幅重組，麒麟已經在尋求買家打算出售這只澳洲獅子。

11月20日，澳大利亞媒體首次點名蒙牛，稱蒙牛正與LDD的東家麒麟進行協商。

 11月25日，蒙牛乳業公告確認，交易完成后，LDD將成為蒙牛間接全資附屬公司，財務業績也將并入蒙牛的財務報表，蒙牛將擁有LDD的全部有形及無形資產。

蒙牛能買出千億的小目標嗎

 “中國的傳統消費已經趨于飽和，業績增長難度加大，目前乳業增長快的其實是東南亞，布局澳洲有利于蒙牛加大對東南亞市場的投放。蒙牛這次并購LDD實際上是利用海外資源開拓國際市場，為明年加速邁入千億俱樂部做準備。” 乳業專家宋亮對《中國經濟周刊》記者表示。

 此前，蒙牛在澳大利亞已先后收購了Burra Foods和貝拉米，此次收購LDD,蒙牛自己也非常得意，在公告中表示，此次收購可以獲得LDD的優質資產控制權，“是打造區域性市場整合者的又一重要里程碑，可以通過多品類、多品牌的組合，服務亞太地區消費者”。

 “本次收購將有助高端UHT奶的發展機遇及供應鏈的協同效應。”此外，蒙牛在公告中稱，從供應鏈的角度，LDD、Burra Foods及Bellamys之間的合作，將帶來更大的協同效應。

自蒙牛集團總裁盧敏放上任之后，在2017年便提出了銷售額達到千億、市值達到千億的目標。

 蒙牛2018年財報顯示，蒙牛乳業在2018年全年營收689.77億元，相比上年，增長了14.66%。如果按照該發展速度，蒙牛2019年將完成800多億元的銷售額，距離1000億元的銷售目標還差100多億元。

 “算上貝拉米，蒙牛的業績應該可以達到900億元，剩下100億元的銷售目標會變得很從容。”宋亮告訴《中國經濟周刊》。

 而蒙牛的老對手伊利發布的2019年三季度報告顯示，伊利前三季度的營業總收入已經達到686.77億元，同比增長11.98%；凈利潤56.48億元，同比增長11.73%，實現高位雙增長的同時，再創亞洲乳業新高。按此速度，伊利股份2019年的“五強千億”目標幾乎觸手可及。

 “蒙牛、伊利雙雄都會成為千億企業，但蒙牛是依靠并購買出一個千億規模，相比之下伊利在業績上具有優勢，營收和凈利潤都超過蒙牛。” 宋亮表示。

海外并購的風險性

顯然，蒙牛通過買買買再一次壯大。

 2013年9月，蒙牛旗下雅士利投資2.2億新西蘭元在新西蘭建廠，這是蒙牛布局海外奶源及市場的重要一步，為其國際化進程落下關鍵一子。

 2014年1月，蒙牛又與北美食品巨頭White Wave Foods建立合資企業，展開蒙牛在植物蛋白領域的產品戰略布局。

 緊接著，蒙牛借助與丹麥Arla Foods、法國Danone、新西蘭Asure Quality等行業巨頭的戰略合作，快速實現與國際乳業先進管理水平接軌，形成集奶源建設、研發生產及銷售為一體的大型乳制品全產業鏈。

 2016年，蒙牛收購澳大利亞乳企Burra Foods。去年11月29日，坐落于印度尼西亞西爪哇省芝卡郎的蒙牛YoyiC工廠正式開業，該工廠是蒙牛繼新西蘭雅士利工廠后建成的第二家海外工廠，將實現本地生產、本地銷售。

 梳理蒙牛近年的海外并購可見，蒙牛近年通過海外建廠、收并購、供應鏈合作、科研合作等各種形式“出海”。正如蒙牛總裁盧敏放在進博會接受采訪所說：“中國龐大的市場體量，也意味著中國的市場消費將改變全球乳業在資源供應鏈上的布局。光靠本土的資源來支撐市場需求和發展，肯定是不夠的，這正是中國乳企走出去的必然性所在。”

 “中國傳統市場的消費開始放緩，業績增長難度很大，現在只有通過增加新的品類，或是開拓海外市場來增加產能和業績。如果通過國內資產的收購價格又太貴，所以通過近期的兩項海外收購，基本可以打通整個產業鏈，組織產品進口。”宋亮指出。

 宋亮認為，目前包括蒙牛、伊利等乳企，都偏向于集中于一個地方進行海外投資，這種方式有利也有弊，可以節約成本、發揮規模效應，但同時也存在一定風險。“有三大風險必須要注意，是宏觀風險，雖然目前中國和澳洲新西蘭等國關系不錯，但是不排除政治因素的不確定；第二是在海外投資，本地化和對于當地員工的管理也是考驗；第三則是實際經營的風險，目前蒙牛和伊利的很多產品都出口東南亞，東南亞市場已經進口產品充斥，消費紅利會下降，如果發生系統性風險，可能會帶來一定損失。”