8月(yue)1日盤(pan)中，豬肉(rou)板塊漲幅(fu)居前，截至午間收盤(pan)，正邦科技漲5.38%，溫氏股份、天(tian)(tian)邦股份漲超3%，天(tian)(tian)康生(sheng)物、牧(mu)原股份、新希望(wang)、新五豐等紛紛跟漲。

 消息(xi)面(mian)上(shang)，為探討如(ru)何應(ying)對在(zai)亞(ya)洲(zhou)各地(di)肆虐的非洲(zhou)豬瘟(wen)，由中國(guo)、韓國(guo)、泰國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)12個(ge)和地(di)區防疫(yi)(yi)負責人(ren)與專家等(deng)參加(jia)的國(guo)際會(hui)議7月31日在(zai)東京閉幕。各國(guo)確認將(jiang)致力于避免旅(lv)客等(deng)違法將(jiang)肉制(zhi)品帶出。為合作加(jia)強(qiang)邊境防疫(yi)(yi)體(ti)制(zhi)，各方還將(jiang)推進信息(xi)共(gong)享。各國(guo)將(jiang)通過航空公(gong)司和大(da)使館(guan)，展示禁止(zhi)帶出的畜(chu)產品及其(qi)查處案例，力爭開展簡明易懂地(di)發(fa)布各國(guo)規則信息(xi)等(deng)合作。

東北證券：三(san)季度出(chu)現供給斷檔，豬價有望快速(su)上(shang)漲

東(dong)北證券(quan)表示，7月(yue)26日全(quan)國生(sheng)豬平均(jun)(jun)價(jia)為19.00元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，周度漲(zhang)幅為0.48%，年(nian)(nian)初至今(jin)漲(zhang)幅為46.04%。本周遼寧(ning)省(sheng)從(cong)截(jie)獲的外省(sheng)運入生(sheng)豬中排查(cha)出(chu)非洲豬瘟(wen)，目前已有(you)23個(ge)省(sheng)市解除封鎖，4個(ge)省(sheng)市有(you)1例疫情(qing)未解封，四(si)川、貴(gui)州、廣(guang)(guang)西和(he)遼寧(ning)有(you)多(duo)起疫情(qing)未解封。行情(qing)寶數據，7月(yue)26日遼寧(ning)外三元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)價(jia)格(ge)為18.71元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，吉林為19.12元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，黑(hei)龍江(jiang)為18.85元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，內蒙古(gu)為18.78元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，河(he)南為18.31元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，浙江(jiang)為20.92元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，廣(guang)(guang)東(dong)為22.68元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，四(si)川為16.40元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，全(quan)國豬價(jia)上漲(zhang)放緩(huan)，廣(guang)(guang)東(dong)、浙江(jiang)、福建、上海、廣(guang)(guang)西的均(jun)(jun)價(jia)都超(chao)過21元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，壓欄(lan)肥豬在5-6月(yue)出(chu)清(qing)，三季度出(chu)現供給斷檔，豬價(jia)有(you)望快速上漲(zhang)。我們預計年(nian)(nian)內高(gao)點(dian)達到22-24元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，全(quan)年(nian)(nian)均(jun)(jun)價(jia)達到17-18元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公(gong)(gong)(gong)(gong)斤(jin)，養豬迎來(lai)暴利(li)期，19年(nian)(nian)上市公(gong)(gong)(gong)(gong)司頭(tou)均(jun)(jun)盈(ying)利(li)區間約400-500元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，2020年(nian)(nian)頭(tou)均(jun)(jun)盈(ying)利(li)達到900-1000元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。推薦組合：高(gao)彈性品(pin)種+龍頭(tou)，天邦(bang)股(gu)份、正邦(bang)科(ke)技、新希望、新五(wu)豐、唐人神、傲農生(sheng)物(wu)+溫(wen)氏股(gu)份、牧原股(gu)份。

中泰證(zheng)券：二線龍(long)頭股價(jia)彈性更大

中泰證券(quan)表(biao)示，生(sheng)豬養(yang)殖(zhi)行業(ye)周(zhou)期邏(luo)輯與(yu)成(cheng)長邏(luo)輯兼具(ju)，非(fei)洲豬瘟下本輪(lun)周(zhou)期價(jia)格景氣高度(du)(du)與(yu)持續時間(jian)(jian)超往輪(lun)，以及未(wei)來五年“集(ji)中度(du)(du)提升(sheng)”是(shi)生(sheng)豬養(yang)殖(zhi)股(gu)投資堅實的(de)長邏(luo)輯，龍頭企業(ye)具(ju)有明確且廣闊的(de)市占率(lv)提升(sheng)空(kong)間(jian)(jian)，而出欄(lan)量在300-1000萬之(zhi)間(jian)(jian)的(de)二(er)線(xian)龍頭企業(ye)兼具(ju)較高的(de)成(cheng)長性。生(sheng)豬養(yang)殖(zhi)股(gu)這一(yi)(yi)長邏(luo)輯并(bing)不會被“單(dan)月或單(dan)季度(du)(du)出欄(lan)量不及預期”所證偽，非(fei)洲豬瘟下養(yang)殖(zhi)門檻進(jin)一(yi)(yi)步提升(sheng)，即便考慮(lv)本輪(lun)周(zhou)期規模企業(ye)的(de)出欄(lan)量增長，各(ge)大(da)生(sheng)豬養(yang)殖(zhi)公司市占率(lv)仍低(di)，行業(ye)“集(ji)中度(du)(du)提升(sheng)”空(kong)間(jian)(jian)依(yi)舊較大(da)。

考慮各大(da)生(sheng)豬養(yang)殖公司出欄(lan)量增長與(yu)完全(quan)成本(ben)管控的(de)兌現(xian)(xian)程(cheng)度(du)，龍(long)頭(tou)(tou)豬企利潤兌現(xian)(xian)的(de)確定性更強生(sheng)豬養(yang)殖股的(de)周期(qi)邏(luo)輯中，當周期(qi)見底、板塊性的(de)投資機會來(lai)臨時，各大(da)豬企頭(tou)(tou)均盈利的(de)差(cha)異不(bu)如周期(qi)下行階段分化的(de)那么(me)明顯，價格的(de)大(da)幅上漲(zhang)可以(yi)讓我們(men)忽略完全(quan)成本(ben)的(de)差(cha)異，此時二線龍(long)頭(tou)(tou)盈利的(de)改善程(cheng)度(du)往往要好于龍(long)頭(tou)(tou)企業，股價彈性更大(da)。

但在(zai)(zai)(zai)目(mu)前生(sheng)(sheng)豬價(jia)格(ge)不持(chi)續(xu)創新(xin)高前，市(shi)場(chang)在(zai)(zai)(zai)價(jia)格(ge)上(shang)已無分歧，所以當前生(sheng)(sheng)豬養殖股(gu)(gu)周(zhou)期邏(luo)輯(ji)已經(jing)結束，利(li)(li)(li)潤兌(dui)(dui)現(xian)（出(chu)欄量增(zeng)長、完全成(cheng)本(ben)管控(kong)(kong)）是未來股(gu)(gu)價(jia)的(de)主(zhu)要驅動力(li)。所以考慮各大生(sheng)(sheng)豬養殖公(gong)司(si)2019-2020年出(chu)欄量增(zeng)長與完全成(cheng)本(ben)管控(kong)(kong)的(de)兌(dui)(dui)現(xian)程度(du)，龍頭豬企(qi)利(li)(li)(li)潤兌(dui)(dui)現(xian)的(de)確(que)定性更(geng)強。所以在(zai)(zai)(zai)目(mu)前生(sheng)(sheng)豬價(jia)格(ge)反轉上(shang)行(xing)依(yi)舊(jiu)在(zai)(zai)(zai)途，3-4季度(du)價(jia)格(ge)超往輪是相(xiang)對比(bi)較確(que)定的(de)，且本(ben)輪周(zhou)期反轉高度(du)和持(chi)續(xu)時(shi)間、以及個股(gu)(gu)公(gong)司(si)出(chu)欄量和完全成(cheng)本(ben)，市(shi)場(chang)仍存(cun)在(zai)(zai)(zai)較大預(yu)期差的(de)情況下，當前生(sheng)(sheng)豬養殖股(gu)(gu)行(xing)情已經(jing)步入“價(jia)格(ge)新(xin)高→利(li)(li)(li)潤兌(dui)(dui)現(xian)”的(de)時(shi)期，即：市(shi)場(chang)向行(xing)業要利(li)(li)(li)潤的(de)時(shi)期，量增(zeng)邏(luo)輯(ji)是下半年股(gu)(gu)價(jia)的(de)主(zhu)要驅動力(li)，仍然(ran)是投(tou)資(zi)生(sheng)(sheng)豬養殖股(gu)(gu)的(de)較好窗(chuang)口期。

華創證券：生豬養(yang)殖板塊(kuai)ROE有望突破(po)前幾輪高點

華(hua)創(chuang)證券認為(wei)，截(jie)至(zhi)目前，我國(guo)所有生(sheng)豬(zhu)(zhu)主產(chan)區均已(yi)經歷非洲豬(zhu)(zhu)瘟(wen)的(de)洗禮，各地(di)產(chan)能(neng)明(ming)顯出清，全(quan)國(guo)豬(zhu)(zhu)價創(chuang)出新高的(de)大邏輯已(yi)進入兌(dui)現(xian)期。與(yu)此同(tong)時，上市生(sheng)豬(zhu)(zhu)養殖企(qi)業(ye)（除雛鷹農牧）前6月出欄量均實現(xian)正(zheng)增長。溫氏股份母豬(zhu)(zhu)存欄量已(yi)開始企(qi)穩(wen)回升(sheng)，部分上市生(sheng)豬(zhu)(zhu)養殖企(qi)業(ye)也(ye)在嘗試復產(chan)或已(yi)復產(chan)成(cheng)功，行業(ye)集中度快(kuai)速提升(sheng)。

本輪(lun)豬(zhu)(zhu)周期(qi)的不(bu)同之處在(zai)于，行(xing)業(ye)受(shou)到非瘟疫病嚴(yan)重(zhong)侵擾，市場所期(qi)待的量(liang)(liang)價(jia)齊升邏輯(ji)，在(zai)本輪(lun)周期(qi)中大概率轉變(bian)為“出欄量(liang)(liang)低于預期(qi)的同時，豬(zhu)(zhu)價(jia)超預期(qi)”。由(you)于豬(zhu)(zhu)價(jia)對(dui)凈利潤的貢(gong)獻遠遠超過(guo)出欄量(liang)(liang)，生(sheng)豬(zhu)(zhu)養殖板塊(kuai)ROE有(you)望(wang)突破前幾輪(lun)高點(dian)，板塊(kuai)有(you)望(wang)享受(shou)更(geng)高估值。我們(men)判(pan)斷2019年(nian)溫(wen)氏(shi)、牧原、正(zheng)邦出欄量(liang)(liang)分別(bie)達到2200萬(wan)頭、1300萬(wan)頭、700萬(wan)頭，對(dui)應頭均市值分別(bie)為8,164元、11,477元、6,843元，2020年(nian)溫(wen)氏(shi)、牧原、正(zheng)邦出欄量(liang)(liang)有(you)望(wang)分別(bie)達到2400萬(wan)頭、1600萬(wan)頭、800萬(wan)頭，對(dui)應頭均市值分別(bie)為7,483元、9,325元、5,988元，較歷史估值高點(dian)差距(ju)大，繼(ji)續推薦生(sheng)豬(zhu)(zhu)養殖板塊(kuai)。