2014年盤點：這一年食品行業十大整合并購

來源：食品飲料新聞資訊　|　2015-01-10 10:48:02　By 大師　閱讀(986)

盡管遭遇動銷危機和消費信心不足等打擊，但是2014年的食品行業，資本的活躍程度并未受到絲毫影響。從1月飛鶴乳業收購吉林艾培特開始，到12月光明食品收購廣西鳳塘結束，食品行業全年上演并購事件超過20起，交易金額超過300億元人民幣。

與資本界的風生水起相對應的是，在2014年末期，中國股市終于迎來一波牛市，似乎預兆著并購將成為未來一段時間投資食品行業的方式。六禾投資董事長夏曉輝撰文指出，并購型投資與企業家行為相輔相成，越來越多的企業家在對外并購的同時大額增持自己的股票，這一現象暗示市場正在迎來牛市格局。現在是并購型投資的時機：牛市初期進入，牛市末期退出。在合適的時機選擇合適的產業和企業，與企業家一起成長，未來五年，也許沒有比并購型投資更好的投資方式了。

那么，哪些食品企業才是的并購標的呢？夏曉輝指出，一是在行業內具有增長潛力，且適合并購成長；二是企業家，不僅有并購成長的戰略思路，而且團隊具有很強的執行力；三是企業估值合適。總結下來，篩選標的工作一半來源于研究和經驗，一半來源于和企業家的互動。從這三個標準出發，《糖煙酒周刊》遴選出了2014年食品行業十大并購事件（主角）。

一飛鶴連收兩區域乳企，正式進軍羊奶粉行業

2014年宗食品并購事件，來自于最受關注、行業格局即將發生劇變的乳制品行業。

1月14日晚間，飛鶴乳業宣布全面收購吉林艾培特。根據公開資料，吉林艾倍特在東北擁有多個原生態牧場，并且位于世界三大黑土帶之一松遼流域黑土地，適宜奶牛成長，優越的地理條件更有利于嫁接飛鶴全產業鏈模式中飼料的種植加工部分。"根據兩家公司簽署的協議，收購后艾倍特仍在原有嬰童渠道獨立運營，此次飛鶴收購艾倍特是看中了其不可復制的地緣優勢、自有牧場的奶源優勢以及強勢的嬰童渠道，有利于南方市場進行深耕，提高市場份額。"飛鶴乳業一位負責人接受媒體采訪時這樣說道。

僅僅過了一個月，2月19日飛鶴乳業宣布以控股形式與羊奶粉龍頭企業關山乳業達成戰略合作初步意向，收購金額為3億元人民幣，成為兼并重組政策實施以來首家牛羊跨界合作的并購。

乳業專家宋亮認為，現階段，中國乳業正飛速駛入產業整合的大周期中。鼓勵奶粉行業兼并重組的信號，已經充分釋放出來。政府產業整合的目的是培育大型奶粉企業集團，增強競爭力，提高市場集中度，對國內乳業做出綜合的產業調整。而飛鶴乳業董事長冷友斌則表示，對于飛鶴而言，具有品牌和渠道優勢，有自身價值的企業將是飛鶴重點考慮的收購企業。

二中糧收購三連擊，全產業鏈走出國門

一貫倡導"產業鏈，好產品"的中糧集團，正在逐漸完成走出國門的大布局。貫穿2014年的三次大手筆并購完成，也將大大推進其IPO的進程。

2014年2月28日，中糧集團通過官網正式宣布與總部位于荷蘭的全球農業產品及大宗商品貿易集團尼德拉簽署協議，收購其51%的股權。尼德拉是全球知名的農產品及大宗商品貿易集團，年銷售額超過170億美元，其優勢在于在南美糧源的掌控能力和種子業務的核心技術。

2014年4月2日，中糧集團以及大陸私募企業中國厚樸投資管理公司，計劃以15億美元的價格收購來寶集團子公司來寶農業51%的股權，并組建合資企業，此舉旨在加大在全球食物市場的業務范圍。中糧集團和厚樸投資管理公司組建的財團將持有合資企業51%的股權，而在新加坡上市的來寶集團則持有余下49%的股權。

完成上述兩樁并購后，中糧資產超過570億美元，營收合計633億美元。按年度數據來看，中糧集團完成收購交易后的收入水平使得該企業成為全球農業綜合企業，超過美國邦奇公司。

中糧集團董事長寧高寧表示，該集團計劃進行首次公開募股(IPO)，本次IPO資產包括尼德拉、來寶集團收購的相關資產。寧高寧表示，本次上市可能需要三年時間才能完成，中糧集團在短期內不會進行更多大規模的收購。

話音剛落，2014年11月27日，中糧集團在國內"再下一城"：中國華孚貿易發展集團公司（以下簡稱"華孚貿易"）整體并入中糧集團有限公司，成為其全資子公司。華孚貿易主要從事中央儲備肉、中央儲備糖經營管理和副食品流通與生產加工業務，擁有分布在20多個省份的子企業71家，具有較完備的物流倉儲設施，形成了輻射全國大部分地區的購銷渠道和營銷網絡。

中糧的下一個收購目標將是誰？

三匯源收購三得利，重啟茶飲料戰略

曾以一句"企業當兒養當豬賣"引來質疑聲無數的朱新禮，在蟄伏上游果樹種植多年后，于2014年再度出山，并以迅雷不及掩耳之勢，將三得利收入囊中，速度之快令人咂舌。

2014年3月20日，匯源果汁宣布，其全資附屬公司北京匯源食品飲料有限公司將收購三得利中國旗下三得利（上海）食品有限公司（以下簡稱"三得利食品"）股權，以及三得利貿易50%的股權，合計收購總代價約為人民幣1.18億元。匯源果汁與三得利中國將在銷售、開發"三得利"品牌產品方面進行全方位合作，促進雙方飲料事業的共同發展。交易還要經過監管部門的批準，預計將在2015年初全部完成。

這樁交易由朱新禮親自牽頭發起，沒有投行顧問，其女朱圣琴所掌管的投融資團隊親自參與談判。從雙方接觸、達成共識，到簽訂框架協議，僅用半年左右。來自日本的三得利最吸引朱新禮的是其茶飲料業務，特別是烏龍茶。盡管匯源以濃縮果汁起家，又穩居中高濃度果汁位置多年，但在朱新禮心中，茶飲料之于中國市場不可或缺。雖然早年匯源拍得的旭日升品牌冰茶已停產，但這不妨礙他利用更成熟的品牌和工藝二次嘗試。

據接近朱新禮的人士透露，朱新禮想要成一個"大匯源"，果汁只是匯源其中一部分，茶飲料、養生飲品、功能飲料、咖啡飲料、濃縮果汁……共同組成一個能和可口可樂、百事、娃哈哈競爭的綜合性飲品集團，不拘泥于單一品牌。由此來看，匯源的并購整合之路仍將繼續。

四新華百貨"白菜價"出售寰美乳業近半數股份

隨著對乳品行業扶持力度不斷加大，乳業資產是最近兩年資本市場中的"緊俏貨"，然而，新華百貨卻把手中的優質資產賣了個"白菜價"。

2014年4月30日，新華百貨公告稱，擬將持有的全部寧夏寰美乳業發展有限公司(以下簡稱"寰美乳業")45%的股權轉讓給上達乳業投資(香港)有限公司(以下簡稱"上達乳業投資")，交易價格為3億元人民幣。寰美乳業作為平臺控股型公司，旗下擁有一家控股公司和兩家全資子公司，控股子公司寧夏夏進乳業集團股份有限公司(以下簡稱"夏進乳業公司")是其運營主體。因此，寰美乳業的主要利潤來自于夏進乳業公司。對于這一銷售量排名全國前十、品質信譽良好的乳業品牌，僅賣了個3億元的"白菜價"？新華百貨的行為令人頗為費解。

新華百貨公告和投資者互動平臺給出的解釋是，出售寰美股權"有利于公司集中資源全力發展商業主業，確保公司的長遠發展"。而據部分媒體猜測，這筆交易背后真正的操盤者是物美控股。新華百貨此番資產騰挪更像是物美控股的左右手配合。

據公開資料，新華百貨與物美商業為物美控股旗下僅有的兩個上市平臺，且物美控股分別以26.91%、53.41%的持股比例成為二者的實際控制人。在新華百貨拋售乳業資產事件中，資產出售方寰美乳業系新華百貨聯手物美控股與永峰管理有限公司共同成立，其中新華百貨與物美控股對寰美乳業的合計持股達55%；此次股權的受讓方上達乳業投資，其股權均被上達基金持有，為其實際控制人。公開信息顯示，2013年10月，物美商業曾向上達基金配股1660萬股，籌資2.324億元。可見，受讓方上達乳業投資背后同樣暗藏物美系的身影。也是說，寰美乳業極有可能是從物美控股的左手——新華百貨，騰挪到其右手——物美商業手中。

五光明食品三連購，乳、油、糖一個都不能少

近年來，光明食品集團通過強大的資本實力，在國內外發起了多場并購。2014年，光明三次出手，在乳制品、橄欖油、制糖領域均有重大斬獲，其中兩起并購還發生在國外市場。

2014年5月22日，光明食品集團與英國私募股權投資公司ApaxPartner旗下基金收購以色列食品公司Tnuva56%股權事宜達成初步收購協議。據相關媒體透露，此次交易金額約合153億元人民幣。以色列Tnuva食品公司成立至今已有超過85年歷史，業務包括多種食品的生產、分銷和銷售，包括乳制品、冷凍蔬菜、禽蛋制品、肉制品、糕點等。

光明食品集團的另外一次海外并購發生在當年12月，其旗下子公司上海益民食品一廠(集團)有限公司在意大利米蘭與Salov集團完成股權交割，成功收購意大利知名橄欖油企業Salov集團90%股權，這也預示著光明食品集團正式進軍橄欖油市場。據了解，Salov集團是一家具有悠久歷史和文化的企業，營收約為3億歐元，產品銷往70多個。此次收購也標志著光明至今完成了5家海外公司的收購。

在國內，光明食品集團同樣不斷尋找優質并購目標。2014年12月3日，光明食品集團通過旗下上海糖酒集團全資收購了廣西規模領先的糖企、柳州鳳山糖業集團有限公司股權。據了解，廣西柳州鳳山糖業集團有限公司(以下簡稱"鳳糖集團")位于廣西四大食糖主產區之一的柳州地區，是廣西規模的制糖企業，擁有糖廠10家，控制甘蔗資源約125萬畝，2013/14榨季產糖約60萬噸。收購鳳糖集團后，光明食品集團下屬上海糖酒集團已有東方先導糖業、云南英茂糖業、廣西鳳糖集團等三大糖業平臺，控制全國甘蔗面積近300萬畝，食糖經營規模超330萬噸，名列；食糖年產量超150萬噸，名列全國第二。

一位業內人士分析稱，光明食品集團未來的主營業務主要為"8+2"模式，分別是奶業、糖業、菜業、肉業、米業、品牌食品、現代農業、商業渠道和地產、金融業務。一個超大型跨國集團正在冉冉升起。

六萬洲國際啟動聯合收購終圓上市夢

在完成一連串的資本并購之后，肉制品巨頭萬洲國際終于圓了上市夢。

2014年6月12日，萬洲國際聯合北美肉類及奶酪加工龍頭西格瑪收購歐洲包裝肉制品商康博菲爾食品，收購后雙方合共持股98.3%，其中萬洲國際占37%。

"聯合收購對萬洲國際而言不涉及現金，收購完成后西格瑪將是康博菲爾股東，雙方的合作是戰略上的。"萬洲國際發言人表示。2013年，彼時的雙匯國際斥資71億美元收購美國的豬肉食品生產商史密斯菲爾德，后者擁有康博菲爾37%的股份。

據悉，康博菲爾食品是歐洲包裝肉制品企業，旗下加工肉制品包括熟火腿、干香腸、干火腿、熱狗腸、家禽類產品、冷切肉等。康博菲爾產品主要在歐美銷售，公司去年銷售額為19.07億歐元。西格瑪則是北美加工肉及奶酪產品龍頭企業，截至2014年3月31日，公司全年銷售額為38.87億美元。

完成這筆大型收購之后，2014年8月5日，萬洲國際在港交所掛牌。當日，公司主席兼執行董事萬隆表示，股價漲勢喜人，屬預料之內。他并不擔心以后股價發展，只要公司業績好能帶來持續發展。萬隆還指出，公司尚沒有有進一步收購計劃，國內發展方向以建設為主，境外以擴張為主，未來會以品牌整合，控制食品安全及吸納人才加速發展，來達到全球協同效應。

七聯宇基金聯合蘭亭投資收嘉豪80%股份

2014年8月，記者在參加由中國調味品協會組織的調味品經銷商發展論壇時獲悉，廣東嘉豪食品有限公司（以下簡稱"嘉豪食品"）被兩家基金公司聯合收購近八成股份。一位來自廣東的食品企業副總向記者透露了這一消息，并聲稱其中一家基金公司來自新加坡。隨后，記者通過多方了解，確定收購方是聯宇投資（UnitasCapital）和蘭亭投資（PavilionCapital）。

據公開資料顯示，聯宇投資基金是一家管理40億美元的亞洲私募基金，在食品及餐飲領域擁有豐富的投資經驗，近期曾投資巴貝拉、家有好面等連鎖餐廳。而蘭亭投資是新加坡主權投資基金淡馬錫的下屬子公司，成立于2012年1月，主要投資中國等市場的私有企業。該公司由淡馬錫前首席投資官蘇慶贊管理。

記者通過查閱廣東省工商局資料顯示，嘉豪食品已經在2014年7月3日完成了相關變更手續，法定代表人由陳世豪變更為陳志雄，企業類型由自然人投資或控股的有限責任公司變更為臺港澳法人獨資的有限責任公司。

據一位投資界人士透露，聯宇投資和蘭亭投資對嘉豪食品的成長前景比較看好，PE估值達到十幾倍。而對于企業類型變更，一位調味品研究人士認為，嘉豪變為外企獨資，對于未來操作海外上市將更加便捷。

作為國內雞汁和青芥辣的級企業，嘉豪食品近年來發展較為坎坷，2009年曾大舉投入央視廣告，試圖從餐飲渠道向零售渠道擴張；2014年還曾傳出在安徽碭山西安建立食品工業園的消息。擁有較強產品力和品牌形象的嘉豪食品一直是資本市場的香餑餑，多家中外投資機構均與之傳出過緋聞。2009年上半年嘉豪食品完成了股權改革，試圖在兩年后上市，還曾經拒絕了一家歐洲大型公司的并購。

八百潤股份低賣高買購回巴克斯酒業

預調雞尾酒無疑是2014年最受關注的品類之一，新品牌紛紛上市的同時，一些領先品牌的整合并購也令人側目。其中，銳澳的持有企業上海巴克斯酒業有限公司（以下簡稱"巴克斯酒業"）的高價回購被業界"津津樂道"。

2014年9月12日，從事食用香精和煙用香精產品的研究、開發、生產與銷售業務的百潤股份發布重組預案，擬通過發行股份的方式購買大股東劉曉東等持有的巴克斯酒業股權，交易價格確定為55.63億元。這條新聞原本并無太大的關注點，但回顧歷史我們發現，2009年百潤股份將巴克斯酒業轉讓給實際控制人劉曉東等人時其價格只有區區100元，而5年后卻要溢價5563萬倍回收。

財務數據顯示，巴克斯酒業在2012年、2013年及2014年1～6月的營業收入分別為5880.71萬元、1.86億元、3.65億元。而在歸屬于母公司所有者的凈利潤方面，2012年為499.63萬元，2013年增至2021.15萬元，2014年上半年達到1.10億元。

"從目前市場容量增長拓展趨勢來看，預調雞尾酒行業周期曲線從導入期進入到成長期，行業預計將處于持續高速增長的階段，且行業先入者具有先發優勢，銳澳等國內品牌已超越部分全進口品牌，占據一定的市場規模。"百潤股份表示。

然而，當年剝離巴克斯酒業時，百潤股份方面認為，巴克斯酒業的盈利模式、業務模式以及管理模式與自身完全不同，為突出公司的主營業務，規避可能對公司未來發展產生不利影響的風險，經公司股東大會審議決定將巴克斯酒業剝離。

當真是有錢任性？

九好時收購金絲猴填補市場短板

距離2013年結束還有不到半個月的時間，美國巧克力巨頭好時宣布將收購上海金絲猴食品股份有限公司80%股份，在中國糖果行業猶如拋下一枚重磅炸彈。2014年9月26日，好時宣布，已完成對上述股權的交割和收購。預計收購全部完成后，總額相當于35.432億元人民幣。

在宣布此項交易之前，好時管理層人士曾表示，希望到2017年能將國際業務銷售額占比從目前的10%提高至25%，人口眾多、增長穩定的中國市場無疑極具誘惑。凱度中國消費者指數總經理虞堅分析稱，中國巧克力和糖果市場呈爆發式增長，截止2013年11月，中國城市糖果市場銷額增速在15%，而巧克力市場的增速在22%。

行業人士認為，金絲猴在超市及零售渠道優勢明顯，而好時則長于超大倉儲。從地域上來看，金絲猴更偏重西部和華北市場，好時則在華東地區有更強的話語權。而從消費者結構上看，金絲猴更多地針對中低收入人群，面向二三線城市；好時則吸引一線城市高收入人群。收購達成后，好時可以借助金絲猴在西部和華北地區的市場地位，以及在二三線城市傳統渠道上的優勢，來實現加速發展的目標。

十梅花生物并購伊品，味精價格或將回暖

經過兩年洗牌的味精行業，在2014年年末突然傳出重磅消息：梅花生物于11月15日拋出重組方案，公司擬以發行股份及支付現金的方式購，以38.22億元的總價并購伊品生物的股權。據公開資料顯示，伊品生物是僅次于阜豐集團和梅花生物的第三大生物發酵企業，擁有年產22萬噸味精、5萬噸蘇氨酸、37萬噸賴氨酸的生產能力。兩者合并后，梅花生物味精產能將超過70萬噸，市占率將達到40%。