西王近50億收購北美保健品公司

 商務部、統計局、外匯管理局近日發布的《2015年度中國對外直接投資統計公報》顯示，2015年，中國對外直接投資創下1456.7億美元的歷史值，占全球流量的份額由2002年的0.4%提升到2015年的9.9%.2016年以來，中國企業海外投資可以用“火爆”來形容。數據顯示，今年前8個月，中國企業海外并購延續了快速增長勢頭，并購項目達486個，涉及67個和地區的16大行業，實際交易金額達617億美元。

 近日，在李克強總理與加拿大總理特魯多的見證下，西王食品收購加拿大Kerr Investment Holding Corp.（以下簡稱Kerr公司）的簽字儀式在加拿大舉行。此次交易價格為7.3億美元，折合人民幣約為48.75億元。對總資產僅為22.18億元的西王食品來說，堪稱一次“蛇吞象”.

跨界并購上演“蛇吞象”

 在玉米胚芽油江湖里，西王食品儼然是一個巨頭。不過，這并不能讓其滿足，西王食品如今想當保健品行業老大。簽約前，西王食品通過公告披露，公司擬支付現金收購Kerr公司的股權。根據交易方案，西王食品與春華資本共同設立境內合資公司西王食品（青島）有限公司，其中公司持股75%,春華資本持股25%,并由西王青島在加拿大設立的特殊目的公司收購標的公司股權，其中首期收購標的公司80%股權，并約定收購完成后3年內，由西王食品向賣方收購Kerr的剩余20%股權。標的公司股權的基礎交易價格為7.3億美元（折合人民幣48.75億元），交易為全現金收購。相較于西王食品的體量，此次收購可謂“蛇吞象”.

 財務數據顯示，截至2016年6月30日，西王食品的資產總額為22.18億元。 收購Kerr公司的交易價格，為西王食品資產規模的兩倍還要多。一位券商人士表示，資本市場“蛇吞象”的現象并不少見，但對西王食品來說，由于采用全現金收購，此次收購可能給其帶來較大的資金挑戰。

 值得注意的是，根據初步預估，上市公司資產負債率將從截至2016年5月31日的14.89%上升至約67.54%.西王食品方面表示，收購將采用自有資金、春華資本的自籌資金以及公司通過其他法律法規允許的方式籌集的資金，其中包括以非公開發行股票募集的資金。為完成此次收購，西王食品將非公開發行募集資金總額預計不超過16.7億元，扣除發行費用后，全部用于此次收購。收購全部完成，西王食品將直接或間接合計持有Kerr公司80%的股權，春華資本將間接持有Kerr公司20%的股權。

并購加速企業國際化

 值得注意的是，作為出身于山東農村的食品企業，敢于出資48億巨資，蛇吞與其主營業務并不相干的Kerr公司，西王食品肯定有自己的盤算。早在今年5月，外媒曾報道西王集團、鼎暉投資和聯想控股旗下的弘毅資本等中資機構參與了Iovate Health（Kerr子公司，也是收購的主要目標）的競購案。此外，美國私募投資公司Kelso & Co也參與了競購。而在6月初，路透率先引述消息人士稱，西王集團已在競購案中取得領先地位，并超過7億美元的價格進行協商。最終，交易價格定在了7.3億美元。在西王食品人士看來，收購完成后，公司將正式涉足運動營養與體重管理健康食品市場，并極大推動其打造中國高端健康食品的戰略步伐。

 公開資料顯示，Kerr公司總部位于加拿大安大略省，是北美地區知名運動營養與體重管理健康食品經營商，目前擁有7個品牌的運動營養產品以及超過60項專利。西王食品公告顯示，目前Kerr公司的主要業務集中在加拿大和美國，其產品還銷往全球130余個和地區，未來公司計劃加大產品在中國的業務開拓力度。

 控股股東西王集團總裁王棣表示，收購Kerr公司，只是增加了公司一項主營業務，食用油仍將是西王食品的主營業務之一，未來公司海外和國內業務將均衡發展。2016年1-5月，Kerr公司營業收入約為人民幣12.85億元，營業利潤約為人民幣2.41億元。而在2016年上半年，西王食品實現營業收入11.72億元，凈利潤9460余萬元。

 西王食品稱，標的公司經營業績具有良好的可預見性，進而推高西王食品業績，給股東帶來更好的回報，為最終實現公司三步走戰略目標奠定堅實基礎。不過，相關券商人士表示，中資企業的海外并購越來越多，但對于海外資產的整合管理上，可能會花費比收購更多的精力。事實上，西王食品董秘馬立東也表示，從上市公司經營和資源配置等角度出發，公司仍要與Kerr在財務管理、客戶管理、資源合作、企業文化等方面進行進一步融合。

 西王食品在公告中提到，如果公司不能建立一支兼具保健品行業經驗和國際化經營能力的管理隊伍，則公司可能無法順利將標的公司納入整體業務體系，存在相關整合計劃無法順利推進或整合效果不能達到預期的風險。