君樂寶乳業股權變化引業內人士遐想

君樂寶乳業是乳業的一匹黑馬，近期君樂寶股權改革的信息讓業內人士也是紛紛猜想走向，不少業內人士認為，君樂寶重組將會向削弱現有大股東蒙牛的占股方向發展，從而提升君樂寶自身的話語權。

 根據工商信息，目前君樂寶有三大股東：內蒙古禾和投資有限責任公司、石家莊市紅旗乳品廠以及魏立華。其中，前者占股51%，是蒙牛的全資控股公司；石家莊市紅旗乳品廠持有君樂寶8.07%的股權；君樂寶總裁魏立華持股40.93%。

 君樂寶最近一次的股權重組發生在2010年。當年，蒙牛宣布與君樂寶乳業合作，以4.692億元的價格持有君樂寶51%股權，當時君樂寶的總體股權估值為9.2億元。優勢在于低溫酸奶市場，君樂寶低溫活性乳酸菌飲料銷量當時居位、系列酸牛奶市場占有率居全國第四位。蒙牛收購該公司股權，被業內人士解讀為，通過將華北市場的對手收入囊中，減少競爭力，從而提升擴算產能以及市場份額。值得注意的是，蒙牛收購之后，君樂寶品牌一直保持獨立運作。去年，當蒙牛收購多美滋，并將該品牌劃入雅士利平臺之下時，有猜想認為，以低價優勢崛起的君樂寶奶粉品牌或將成為蒙牛的下一個整合品牌，對于該猜想，君樂寶方面彼時明確表示，蒙牛對君樂寶只是股權投資，君樂寶的獨立經營從未改變。

 按照中糧集團官網上周發布的文章提到，河北省委副書記、省長張慶偉“希望中糧集團能積極推進君樂寶股權重組”。對此，中糧集團董事長趙雙連、總裁于旭波表示：“將會統籌兼顧，認真研究君樂寶乳業股權改革方案。”

 順利運行的君樂寶，為何此時突然提及股權重組？中糧又將在中間扮演何種角色？趙雙連君樂寶重組“統籌兼顧”的回答又讓人對此浮想聯翩。

 有接近君樂寶的人士向北京商報記者介紹，君樂寶股權重組與這家企業后續進行的增資擴股，甚至謀求上市有密切關系。

 據公開數據，作為河北當地乳制品企業，君樂寶近幾年的全國化布局和擴張較有成效。從數字上看，2013年君樂寶完成銷售收入36億元，銷售增長率高于行業平均增速一倍以上；2014年該公司銷售收入50億元，當年該公司130元低價奶粉問世，成為行業關注的熱點；2015年君樂寶的銷售收入已經達到了63億元。而此前，君樂寶方面此前透露，該公司的目標是沖刺百億。

 “雖然中國乳制品消費仍然具有非常大的發展潛力，但是行業競爭已經進入寡頭時代，留給地方企業的空間并不是很多，以大型企業為例，日子也并不是十分好過，因此如果君樂寶要想繼續保持快速的增長，最為迫切的是資金的支持，此外管理層的話語權也是這家企業所需要掌握的，這兩方面的需求成為君樂寶股權重組的引子。”上述接近君樂寶人士稱。

 此前北京商報記者也從其他多個渠道了解到，上市或是君樂寶的下一個目標，而上市的目的有兩個：品牌影響力的擴大和融資渠道的打開，因此在經過一輪股權重組后，引入對自身上市更有利的股東，對君樂寶而言無疑是最為迫切的。

重組方向是什么

 在業內人士看來，若提及提升管理層話語權，那么股權架構的重整會直接涉及削弱蒙牛現有股權占比。“目前蒙牛是君樂寶的股東，雖然君樂寶獨立于蒙牛發展，但是股東的話語權仍然很大，因此下一步重組，蒙牛的股權占比會進一步減少。”上述接近君樂寶人士介紹，君樂寶于蒙牛仍然是酸奶業務板塊一個非常有利的臂膀，如果失去君樂寶，蒙牛的損失不可估量。有消息稱，此前君樂寶與蒙牛股權重組進行過商討，然而由于蒙牛的反對意識較強，從而無告而終，這也是中糧集團會出現在君樂寶重組計劃中的原因，“用中糧的力量來干擾和說服蒙牛。”有行業人士如是猜測。

 此外，河北省政府大力推進的態度也讓人引發猜想，下一步國有資產的進入或成為一種可能。也有另一種分析認為，管理層增資或者引入基金、機構等對君樂寶下一步上市有利的資本股東也將成為君樂寶重組的方向之一。

 不過，不論是哪一種重組，相比2010年蒙牛接盤時的君樂寶，該公司的市值已經發生了很大的變化。在2010年11月蒙牛收購君樂寶時，君樂寶估值定在9.2億元，蒙牛時任總裁楊文俊在發布會上還稱，未來五年，君樂寶營業目標至少翻一番，達到30億-40億元，而如今君樂寶的收入已經邁過了60億元的門檻，因此，若想要從蒙牛手中再度接盤股權，下個“接盤俠”所要付出的資金相比蒙牛當時的4.692億元，必定會有較大差距。

 “這也將是蒙牛將自身損失降到最小的砝碼之一，不過不論股權價值升至多少，于蒙牛而言，放棄君樂寶股權都將會是業務板塊上的損失。”上述接近君樂寶人士稱。