中國三大乳業巨頭之一光明乳業

今天我們(men)繼續給大家帶來食(shi)品飲料(liao)(liao)(liao)板(ban)塊(kuai)的(de)光明乳業（000597）。在看(kan)光明乳業之前，我想簡單地說(shuo)一(yi)(yi)(yi)下食(shi)品飲料(liao)(liao)(liao)板(ban)塊(kuai)。最近(jin)一(yi)(yi)(yi)段(duan)時間(jian)整個(ge)A股(gu)上(shang)漲和下跌的(de)波動(dong)都比較大。在這波動(dong)之中，食(shi)品飲料(liao)(liao)(liao)板(ban)塊(kuai)比較堅挺，其中的(de)一(yi)(yi)(yi)些強(qiang)勢(shi)股(gu)創出了階段(duan)性(xing)的(de)新高。

我們以光明乳業為例，最(zui)近一(yi)(yi)段時間(jian)他(ta)的(de)股(gu)價(jia)是不(bu)(bu)是有一(yi)(yi)個大幅的(de)上漲。這就(jiu)遇(yu)到(dao)了(le)一(yi)(yi)個問題，就(jiu)是面(mian)對這樣的(de)個股(gu)大家(jia)很(hen)可(ke)能(neng)都在(zai)猶豫(yu)。因為股(gu)價(jia)本(ben)身比較高，很(hen)多股(gu)友就(jiu)不(bu)(bu)敢買進，但是你(ni)(ni)(ni)沒有進入，它(ta)的(de)股(gu)價(jia)卻再創新高。等你(ni)(ni)(ni)猶豫(yu)了(le)很(hen)久準備進入的(de)時候，卻發現他(ta)又開始(shi)了(le)調整，你(ni)(ni)(ni)被套在(zai)了(le)頂上。

對(dui)(dui)于(yu)這種情況我(wo)有兩點(dian)建議，一點(dian)就是(shi)(shi)大家繼(ji)續觀望，因為現在(zai)這個(ge)位(wei)置說(shuo)實話是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)高的(de)。第二點(dian)如果真的(de)堅持不住害怕踏空，你(ni)就輕倉進。對(dui)(dui)于(yu)這樣的(de)熱(re)門板塊熱(re)門個(ge)股，成交量也是(shi)(shi)逐步(bu)放大的(de)，其實相對(dui)(dui)來說(shuo)風險是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)小的(de)。

我們(men)(men)具體來看一下光(guang)(guang)明(ming)乳業(ye)，對于光(guang)(guang)明(ming)乳業(ye)大(da)(da)家(jia)可能都(dou)比較熟悉，不管是在電視里(li)面還(huan)是在商場(chang)里(li)面大(da)(da)家(jia)都(dou)能看到它(ta)的產(chan)品。在很(hen)(hen)多地(di)方，光(guang)(guang)明(ming)和伊利(li)、蒙牛是并(bing)駕齊驅的，但是實際上光(guang)(guang)明(ming)乳業(ye)和伊利(li)蒙、牛差距很(hen)(hen)大(da)(da)。先(xian)從市(shi)值上來看，光(guang)(guang)明(ming)乳業(ye)只有200億，蒙牛、伊利(li)都(dou)接近2000億的市(shi)值。他們(men)(men)之間的市(shi)值相差10倍。

為什么(me)會有這么(me)大的(de)差距？從(cong)他(ta)們的(de)經(jing)營(ying)范圍來看光(guang)明乳業的(de)主要(yao)(yao)經(jing)營(ying)范圍是(shi)液態(tai)奶乳制(zhi)(zhi)品，奶粉是(shi)比較弱的(de)。在(zai)(zai)乳品行(xing)業液態(tai)奶和(he)奶粉是(shi)兩(liang)大板(ban)塊，其(qi)中奶粉占比更高，這是(shi)他(ta)一(yi)個短板(ban)。從(cong)地區來看主要(yao)(yao)是(shi)在(zai)(zai)上海，以及華東地區。光(guang)明乳業是(shi)一(yi)家區域性的(de)奶制(zhi)(zhi)品公(gong)司。

再(zai)看一(yi)下他的(de)(de)(de)(de)(de)財務，我們前面跟大家提到的(de)(de)(de)(de)(de)食品飲料板塊的(de)(de)(de)(de)(de)個股(gu)有三個特(te)點：營收利潤穩定(ding)、現金流充沛、應收款少。光明乳業的(de)(de)(de)(de)(de)營收在200億(yi)(yi)(yi)左右(you)，利潤在4億(yi)(yi)(yi)，業績(ji)很穩定(ding)。但是他的(de)(de)(de)(de)(de)現金流是-4.77億(yi)(yi)(yi)，應收賬款有17億(yi)(yi)(yi)。同時它的(de)(de)(de)(de)(de)銷售(shou)費用(yong)有48億(yi)(yi)(yi)，這一(yi)點從我們平時看的(de)(de)(de)(de)(de)廣告可以(yi)感(gan)受(shou)到。

再看一下研發(fa)費(fei)用6800萬，其實在(zai)乳制品(pin)行業(ye)研發(fa)是很重要的(de)。不管你開拓新(xin)產品(pin)，還是為了(le)保證產品(pin)的(de)品(pin)質(zhi)，都是需要資金投入的(de)。而(er)且這(zhe)也(ye)是影響著公司的(de)長(chang)期發(fa)展(zhan)，當然(ran)這(zhe)也(ye)是很多上市(shi)企業(ye)的(de)通病，只顧(gu)眼前的(de)銷售，不顧(gu)長(chang)期的(de)發(fa)展(zhan)。

綜上(shang)所(suo)述，在長遠的(de)(de)來(lai)(lai)看(kan)光明乳業的(de)(de)發展(zhan)空間(jian)有限，基本上(shang)保持原(yuan)狀。結(jie)合著股價來(lai)(lai)看(kan)，它(ta)的(de)(de)股價近期上(shang)漲(zhang)幅度也很高，所(suo)以對于長線來(lai)(lai)說，我是不建議大家參與這樣的(de)(de)企業。

對于短(duan)線(xian)來說，我卻(que)比較(jiao)看好。首先它(ta)股價一(yi)(yi)直(zhi)在(zai)突破上升，第二成交量以及它(ta)整個趨勢都特(te)別好。短(duan)線(xian)的話，我覺得逢(feng)低參(can)與是比較(jiao)較(jiao)好的一(yi)(yi)種(zhong)策略。

以上為個(ge)人觀點(dian)僅供參考。