乳業年報盤點：伊利、蒙牛營收差距擴大至110億，瓜分七成市場

 截至4月30日，國內約30家乳制品企業披露2019年年報，搜狐財經盤點了17家主要乳企業績，伊利、蒙牛、光明分別以900億、790億、226億營收位列三甲。

隨著乳制品行業的兩級分紅，伊利、蒙牛的營收占到17家主要乳制品企業總營收的67.8%。

 伊利在近三年一直保持穩定的增長，營收增速均在12%以上，蒙牛則通過收購并購業務等實現凈利潤的快速提升。

 不過，伊利和蒙牛的差距仍在拉大，相比2018年100億的差距，2019年二者營收相差109.8億。

同時，主營業務為嬰幼兒奶粉的企業在去年獲得了較高的業績增速。

 其中，2019年飛鶴以39億元凈利潤取代光明成為第三位，與蒙牛41億元的凈利潤僅相差2億元。

兩極分化加劇，伊利、蒙牛營收占比68%

 乳業市場兩極分化也越來越明顯，伊利、蒙牛的營收占到17家主要乳制品企業總營收的67.8%。

 而位于第三位的光明，2019年營收為225.63億元，僅為伊利的四分之一，與蒙牛也相差了2.5倍。

分析伊利、蒙牛的主要業務液態奶板塊。

2019年伊利液態奶營收達737.6億元，比上年增長12.31%，占到總營收的82%。

 蒙牛2019年液態奶營收達594億元，也占到總營收的86%左右，較上年同期增長14.3%。

 伊利主要依賴全球產業鏈優勢實現穩步增長，而蒙牛也在不斷通過收購豐富資產配置，2019年出售君樂寶就貢獻了135億元的營業收入。

 不過，伊利和蒙牛的差距仍在拉大，相比2018年100億的差距，2019年二者營收相差109.8億，同時伊利的扣非凈利潤是蒙牛的1.6倍。

 財報顯示，伊利去年扣非凈利潤為62.68億元，蒙牛剝離君樂寶后形成非經常收益33億，雅士利不及預期計提減值等共計29億，剔除以上影響，歸母凈利潤為38.7億元。

 天風證券近日發表的研報表示，伊利和蒙牛將逐漸走向差異化競爭的道路，伊利聚焦常溫優勢，進行橫向拓品，不斷拓寬護城河，蒙牛基于上游牧場及冷鏈資源優勢深耕乳制品行業，持續加高行業壁壘。

而北京老牌乳企三元股份營收81.5億元位于第5位，凈利潤下滑25.51%至1.34億元。

 西南區域乳企新乳業營收57億元，位于第7位，遠超位于15位、營收15億的廣州乳企燕塘乳業。

 嬰幼兒奶粉保持高增速， 飛鶴、澳優、貝因美毛利率居前三搜狐財經盤點發現，2019年18家主要乳制品企業總營收為2479億元，相比上年同期增長14.51%，總計凈利潤為175億元，同比增長61.75%。

與整體14.51%的營收增長率相比，主營業務為嬰幼兒奶粉的企業在去年獲得了較高的增速。

 中國飛鶴、澳優營收分別為137.22億元和67.36億元，同比增速高達32%和25%，凈利潤分別為39.35億元和8.78億元，同比增長75%和38%。

 同時，2019年伊利、蒙牛、光明凈利潤分別為69.34億元、41.05億元、4.98億元。中國飛鶴以39億元凈利潤取代光明成為第三位。

事實上，伊利、蒙牛本身的奶粉業務也獲得了高速的增長。

 2019年，伊利奶粉及奶制品系列產品突破100億營收，同比增長24.99%，蒙牛的奶粉業務營收為79億元，占全年總營收的10%，同比實現30.8% 的增長。

飛鶴和澳優的高增長主要依賴于高端產品的增長。

 其中，高端嬰幼兒配方奶粉貢獻了飛鶴68.6%的總收入，產品毛利率高達75.9%，遠高于同行。澳優羊奶粉毛利率也高達59%。

 對比17家乳制品企業，銷售毛利率位于前三的均為嬰幼兒奶粉企業，分別為飛鶴、澳優、貝因美，其銷售毛利率達70%、52%和50%。

 低溫巴氏奶、奶酪等新品類異軍突起，乳業巨頭瞄準中國市場低溫巴氏奶和奶酪成為2019年乳制品行業的兩大“風口”。

 在剛剛過去的2019年年底，伊利、蒙牛、君樂寶等企業紛紛聚焦巴氏奶，推出“鮮牛奶”等低溫巴氏產品，巴氏奶競爭迅速白熱化。

 在去年11月，君樂寶推出“悅鮮活”鮮奶新品并加大全國化布局后。伊利于去年12月迅速推出“金典鮮牛奶”等3款新品。阿里也于去年11月入股蒙牛訂奶平臺“天鮮配”，服務低溫鮮奶配送。光明乳業則聯合業內出臺“新鮮巴氏乳”國家標準。

然而由于巴氏奶保質期較短，對冷鏈運輸半徑和就近奶業供應等都有較高的要求。

面臨一季度的疫情沖擊，巴氏奶成為受影響最大的板塊。

 乳業高級分析師宋亮對搜狐財經表示，和疫情之前相比，預估巴氏奶動銷行業平均下降在30%左右。

此外，2020年初，蒙牛7.5億入股妙可藍多迅速將奶酪推上風口浪尖。

 2019年財報顯示，妙可藍多實現營收17.44億元，較上年同期增長42.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤大漲80.72%至1922.99萬元。

其中，妙可藍多奶酪營收達9.21億元，較上年同期增長102.20%。

 妙可藍多的高速增長證明了奶酪市場的發展潛力，但面臨財務作假、大股東違規占用資金等問題，妙可藍多未來的發展還存在諸多不確定性。

 不過，伊利、蒙牛、三元均在加大奶酪行業布局。2018年，蒙牛、伊利紛紛成立奶酪事業部。2019年3月，伊利又收購了新西蘭第二大乳企以補足羊乳、奶酪方面的資源。

 此外，作為全球最大的乳制品供應商，恒天然2010財年上半年實現營收約408億元，同比增長7%，調整后稅后凈利潤約12億元，同比增長約300%。

按照其2019財年867億的總營收估算，恒天然實力不容小覷，與伊利乳業不相上下。

 恒天然同樣將中國最為最重要的市場進行開拓，依靠餐飲原料等TO B業務，2020財年，恒天然大中華餐飲服務毛利率從10.3%提升至16.4%。

而作為貝因美股東，恒天然目前持股比例已降至14.82%，之后還將繼續減持。

 2020年一季度，面對疫情的沖擊，國內乳制品產量573.8萬噸，累計同比降9.8%，大部分企業業績都出現明顯下滑。

 “疫情或加速小型奶企的淘汰，行業雙寡頭格局穩固，疫情后將回歸常態。”天風證券、華創證券等研報指出，對于2020年的發展態勢，在奶價不斷上漲、市場競爭加劇的情況下，產品升級和品牌成為拉動增長的關鍵要素。