“免疫力”成康師傅年報亮點：2019年多賺35%，手握174億現金

 港股上市的方便面行業龍頭康師傅發布了2019年成績單，期內公司營收及凈利潤均超出此前市場預期。2019年，康師傅實現收入619.78億元人民幣（如無標明，單位下同），同比增長2.13%；公司股東應占利潤33.31億元，同比增長35.22%。

 業績增長的同時，康師傅繼續保持充裕的現金流。至2019年末，公司現金及現金等值物為174.3億元，較2018年末增長約35.9億元。并且，公司延續注重股東回報的傳統，每股派發末期股息4.24美仙及特別股息4.24美仙。按此數據計算，康師傅此次派息比率達100%，股息率約5.3%。

 在近期股票市場持續承壓的背景下，康師傅這份穩中有進的成績單或將給投資者帶來不小的信心。談及新冠肺炎疫情帶來的影響，康師傅表示，食品飲料行業是剛需，相比其它行業來說抗風險能力更強。2020年公司的方便面業務或將進一步成長；飲品業務亦或將隨著疫情結束在下半年迎來反彈。

方便面市占率穩坐行業C位

 作為康師傅當前利潤增長的重要支撐，2019年方便面業務繼續保持增長勢頭，且增速進一步加快。財報顯示，2019年，康師傅方便面業務收益為253億元，同比增長5.79%；該業務實現股東應占利潤22億元，同比增長28.74%，約占康師傅同期整體凈利潤66%。

 尼爾森數據顯示，2019年康師傅方便面銷量市占率為43.3%，銷額市占率為46.6%，仍然穩居市場第一位。

 據悉，2019年，康師傅持續在食品安全領域加大投入，并通過與國家體育總局冬季運動管理中心、中國航天基金會等機構合作，進一步提高食安標準、增強品類與品牌形象，引領方便面行業創新發展。除聚焦食品安全之外，康師傅繼續采取多價格帶策略，以多規格、多口味產品吸引年輕家庭及消費者。

康師傅向國家體育總局冬運中心交付的“中國冰雪運動員定制版康師傅Express速達面館”

 伴隨著一系列舉措的推進，康師傅的方便面業務繼續迎來消費者回歸。據市場調研機構Kantar數據，2019年，康師傅的方便面業務滲透率達到68%，相較于2018年增長3個點。值得關注的是，中產家庭群體的滲透率較2018年增加4個點。

 在方便面業務加快增長的同時，康師傅在2019年持續推進飲品業務的產品結構調整。公司飲品業務收入在2019年上半年出現下滑后，于下半年恢復成長。

 2019年，康師傅飲品業務實現收入356億元，較2018年同比增長0.81%；毛利率較2018年同期上升至2.43個百分點至33.69%。得益于飲品業務毛利率持續上升，2019年康師傅整體毛利率為31.88%，較2018年提升1.02個百分點。

 通過開展產品升級與品牌投資、推動渠道利潤優化等舉措，康師傅的果汁產品在2019年獲得更多消費者喜愛。Kantar數據顯示，2019年，康師傅的果汁品類反超匯源，成為滲透率第二高的果汁品牌。同時，康師傅的即飲茶滲透率達到38%，較位居第二的品牌高出10個百分點。

 機構對康師傅飲品業務2020年表現持樂觀態度。美銀美林在近日研報中稱，盡管該業務在疫情初期受到影響，但隨著內地的商業活動逐漸正常、夏天的業務高峰期開始，相信飲品業務表現將會持續改善。

手握174.3億元現金顯抗風險能力

 今年年初以來的新冠肺炎疫情不僅是對公司“免疫力”的考驗，還能測出公司在危機之中的長期運營能力。在疫情面前，康師傅長期堅持的“現金為王”策略以及穩健財務結構，成為其強大的護城河。

 據康師傅2019年年報，至2019年末，公司現金及現金等值物為174.3億元，較2018年末增長約35.9億元；凈負債與資本比率則從2018年末的-15.29%下降為-25.82%。

 康師傅相關負責人透露，新冠肺炎疫情發生的第一時間，康師傅便在做好疫情防控的同時，快速組織復工復產，全力確保產品能滿足消費者的日常飲食需求。“疫情期間公司既沒裁員，也沒降薪，給予員工和合作伙伴的工資和付款均按時支付。”

疫情期間，康師傅全力保障市場供應。

 快速響應的關鍵在于康師傅一直以來對“內功”的修煉。2019年，康師傅繼續圍繞供應鏈配置合理化、經銷商渠道布局的合理化、組織結構合理化進行改革和數字化建設。期內，公司在絕大多數核心城市完成了直營二階批發商覆蓋，服務網格更加細化，終端服務范圍和能力得到增強。

 同期，康師傅通過大數據、人工智能等科技手段賦能渠道建設，實現從原料到銷售的整鏈智能化。為助力傳統渠道數字化轉型，2019年，公司自主研發的智能渠道在線管理平臺“師傅通”實現各業務的全面接入。通過“師傅通”系統，小店老板可自主下單，經銷商可追蹤庫存及出貨情況，分銷效率進一步提高。

當下如何化“疫”為機？

 中金公司在此前的研報中稱，食品飲料多數子行業剛需屬性明顯，預計所受負面影響偏短期且幅度相對其他行業有限。中期看，食品飲料行業消費升級、渠道下沉等邏輯仍將持續，且疫情有望促進行業加速整合，帶動龍頭品牌市占率繼續提升。

 “疫情催生了新的場景和需求。”談及疫情帶來的影響，康師傅相關負責人表示，疫情期間，消費者研究出了方便面的“花式吃法”，通過簡單地加工將其做成有滋有味的正餐。這樣“輕烹飪、正餐化”的趨勢將給方便面帶來新的發展契機。

 在過去的兩個月，方便面的銷售熱度持續升溫。蘇寧大數據顯示，僅2月3日-6日，蘇寧小店方便面銷量環比就猛增了342%。在各大電商"復工熱銷榜"上，方便面成為了十大熱門單品之一。在此趨勢下，康師傅預計2020年公司方便面業務將實現好的成長。

疫情期間，康師傅在居民小區設立方便取貨的無人售賣“誠信水站”。

 飲品業務方面，由于消費者居家時間變長，飲品飲用或由原先的在途飲用轉為更多的室內飲用，大包裝生活用水將擁有更多的機會。“飲品銷售雖在疫情期間面臨終端開店數下降的影響，但疫情結束后預期有反彈性消費，公司的飲品業務或在下半年出現反彈。”上述負責人稱。